匯通財經(jīng)APP訊——周五（5月30日），美國金融市場在周五晚間經(jīng)歷了一場波動行情，美國經(jīng)濟(jì)分析局于北京時間20:30發(fā)布4月個人消費支出（PCE）物價指數(shù)數(shù)據(jù)。報告顯示，消費支出放緩，通脹壓力溫和。4月PCE物價指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.1%，低于市場預(yù)期的2.2%。核心PCE（美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)）環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.5%，符合預(yù)期，但低于3月的2.7%。個人消費支出環(huán)比增長0.2%，較3月的0.7%大幅放緩，反映出消費者在經(jīng)濟(jì)不確定性下的謹(jǐn)慎態(tài)度。在關(guān)稅言論引發(fā)的市場擔(dān)憂背景下，數(shù)據(jù)公布后市場反應(yīng)復(fù)雜，投資者重新評估美聯(lián)儲政策路徑和經(jīng)濟(jì)前景。

市場反應(yīng)：波動與分歧并存

PCE數(shù)據(jù)公布后，市場反應(yīng)呈現(xiàn)多方向波動。美元指數(shù)在數(shù)據(jù)發(fā)布后迅速上漲10點，隨后下跌15點，并在25分鐘內(nèi)又反彈15點，顯示出市場對數(shù)據(jù)解讀的猶豫。現(xiàn)貨黃金價格保持相對穩(wěn)定，波動不大，這可能與數(shù)據(jù)公布前因關(guān)稅相關(guān)消息推動金價上漲20多美元有關(guān)。債券市場方面，美國10年期國債收益率小幅上升1.2個基點至4.435%，2年期國債收益率升至3.935%，暗示市場對通脹壓力保持一定警惕。股市反應(yīng)較為克制，納斯達(dá)克和標(biāo)普500期貨在數(shù)據(jù)公布后持穩(wěn)，但缺乏明確方向。




數(shù)據(jù)公布前的市場情緒偏謹(jǐn)慎樂觀，有交易員稱，如果核心PCE符合預(yù)期的2.5%，整體PCE落在2.1%-2.2%，市場可能“按自身邏輯運行”，不會有太大波瀾。另一位用戶在20:25預(yù)測核心PCE同比為2.6%，環(huán)比0.13%，與市場主流預(yù)期一致。數(shù)據(jù)公布后，反應(yīng)出現(xiàn)分化。一位散戶投資者認(rèn)為，若PCE數(shù)據(jù)低于預(yù)期，可能利好納斯達(dá)克和標(biāo)普500等風(fēng)險資產(chǎn)，因收益率可能下降、降息預(yù)期升溫。但機(jī)構(gòu)觀點更為謹(jǐn)慎，一位知名市場評論員表示，數(shù)據(jù)符合預(yù)期，短期內(nèi)不會顯著改變美聯(lián)儲的謹(jǐn)慎立場。

分析：美聯(lián)儲政策與市場情緒的博弈

4月PCE數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)正在降溫，但尚未陷入衰退。個人消費支出環(huán)比增長0.2%，較3月的0.7%大幅回落，顯示消費者因關(guān)稅言論引發(fā)的經(jīng)濟(jì)不確定性而變得謹(jǐn)慎。核心PCE同比2.5%，為2021年3月以來最低，表明通脹正在放緩，但仍高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲5月6-7日會議紀(jì)要顯示，部分政策制定者擔(dān)心短期通脹預(yù)期上升可能導(dǎo)致企業(yè)更愿意提價，并對長期通脹預(yù)期上行可能進(jìn)一步推高通脹表示擔(dān)憂。

對交易員而言，數(shù)據(jù)符合預(yù)期并未引發(fā)大幅倉位調(diào)整。數(shù)據(jù)公布前，加拿大掉期市場預(yù)計加拿大央行下周降息的可能性從27%降至22%，因加拿大2025年第一季度GDP年化增長2.2%，超出預(yù)期，主要受出口和企業(yè)投資推動。在美國，短期利率期貨在PCE數(shù)據(jù)公布后漲幅收窄，但交易員繼續(xù)押注美聯(lián)儲可能在9月降息，反映出對通脹溫和但經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期。美元指數(shù)的劇烈波動表明市場在溫和通脹數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險之間搖擺不定。

關(guān)稅相關(guān)不確定性仍是市場焦點，盡管具體政策細(xì)節(jié)未被廣泛討論。5月29日，一家美國貿(mào)易法院短暫阻止部分關(guān)稅實施，但次日被聯(lián)邦上訴法院恢復(fù)，增加了市場波動。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，關(guān)稅政策可能拖累經(jīng)濟(jì)增長并推高通脹，美聯(lián)儲會議紀(jì)要也表達(dá)了類似擔(dān)憂。4月PCE數(shù)據(jù)表明，零售商可能在消化關(guān)稅實施前的庫存，暫時抑制了價格上漲壓力。分析師預(yù)計，6月數(shù)據(jù)可能更明顯地反映關(guān)稅影響。

機(jī)構(gòu)觀點偏向謹(jǐn)慎。一位評論員指出，PCE數(shù)據(jù)符合預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲“觀望”的立場，短期內(nèi)無明顯政策調(diào)整信號。散戶投資者則分化明顯，部分人認(rèn)為溫和通脹利好風(fēng)險資產(chǎn)，預(yù)計收益率下降和美元走弱將推高股市和黃金；另一些人則對經(jīng)濟(jì)基本面表示擔(dān)憂，指出第一季度經(jīng)濟(jì)年化收縮0.2%，相比去年第四季度2.4%的增長，顯示出增長動能減弱。

展望：增長與通脹的平衡

展望未來，市場將面臨復(fù)雜環(huán)境。4月PCE數(shù)據(jù)溫和，但未能完全消除對2025年晚些時候通脹壓力的擔(dān)憂，尤其是關(guān)稅成本可能逐步傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈。美聯(lián)儲當(dāng)前利率區(qū)間維持在4.25%-4.50%，數(shù)據(jù)未提供立即調(diào)整政策的理由。交易員將關(guān)注6月數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計屆時關(guān)稅影響可能更明顯，核心PCE可能在年底接近3%。

短期內(nèi)，市場可能延續(xù)“自身邏輯”。若通脹保持溫和，股市可能獲得支撐，但若增長持續(xù)放緩，下行風(fēng)險將增加。黃金的韌性反映出關(guān)稅不確定性和俄烏局勢引發(fā)的避險需求，而原油價格下跌則表明需求擔(dān)憂蓋過了供應(yīng)端風(fēng)險（如俄烏局勢）。美元走勢將取決于市場對美聯(lián)儲是傾向收緊還是寬松的判斷，若增長進(jìn)一步放緩，寬松預(yù)期可能占上風(fēng)。

總之，2025年5月30日的PCE數(shù)據(jù)未帶來重大意外，但凸顯了經(jīng)濟(jì)降溫與通脹壓力的并存。市場反應(yīng)溫和但波動，反映出對溫和通脹的緩解與增長風(fēng)險的謹(jǐn)慎權(quán)衡。在關(guān)稅言論和全球地緣政治因素（如俄烏局勢）持續(xù)影響下，投資者將繼續(xù)密切關(guān)注每一項數(shù)據(jù)，以判斷美聯(lián)儲的下一步動作。