匯通財經(jīng)APP訊——黃金作為全球金融市場的避險資產(chǎn)與價值儲存工具，其價格波動始終牽動著投資者的心弦。全球金市在多重因素交織下呈現(xiàn)出復(fù)雜而引人注目的動態(tài)。金價在近期持穩(wěn)，投資者正密切關(guān)注即將公布的美國通脹數(shù)據(jù)以及中東地緣政治局勢的緩和。與此同時，鉑金與鈀金價格的強勁上漲，以及美國股市、債市和匯市的聯(lián)動反應(yīng)，為黃金市場的未來走勢增添了更多不確定性。周五（6月27日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金震蕩微跌，目前交投于3323.28美元/盎司附近。

全球金市現(xiàn)狀：金價持穩(wěn)下的暗流涌動

現(xiàn)貨黃金價格在周四維持穩(wěn)定，收報3327.60美元/盎司，跌幅約0.13%，盤中早些時候曾漲至3350關(guān)口附近。盡管價格表面看似平靜，但市場情緒卻因多重因素而波瀾起伏。中東地緣政治緊張局勢的緩解削弱了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力，導(dǎo)致金價在過去幾個交易日出現(xiàn)回落。然而，投資者并未因此完全撤離金市，而是將目光轉(zhuǎn)向即將于周五公布的美國個人消費支出（PCE）物價指數(shù)數(shù)據(jù)。這份數(shù)據(jù)被視為美聯(lián)儲貨幣政策路徑的關(guān)鍵指引，可能直接影響黃金的短期走勢。

此外，特朗普政府上臺后提出的關(guān)稅政策引發(fā)了市場對通脹預(yù)期的重新評估。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，關(guān)稅措施可能推高物價，導(dǎo)致美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)推遲，這對金價形成了下行壓力。盡管如此，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在9月啟動降息，年內(nèi)可能降息兩次共50個基點。這種預(yù)期為金價提供了潛在支撐，因為低利率環(huán)境通常利好非孳息資產(chǎn)如黃金。

貴金屬市場的分化：白銀、鉑金與鈀金的異軍突起

在黃金價格波瀾不驚的同時，其他貴金屬的表現(xiàn)卻格外搶眼。現(xiàn)貨白銀價格周四上漲近1%，達到每盎司36.63美元，盤中創(chuàng)下6月18日以來新高36.81。US Global Investors首席交易員Michael Matousek表示，若白銀突破37.50美元，未來仍有較大上漲空間。白銀的強勢表現(xiàn)與其工業(yè)需求和投資需求的雙重推動密切相關(guān)，尤其是在全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期增強的背景下。

更為引人注目的是鉑金和鈀金的飆升。鈀金價格上漲超過8%，達到每盎司1136.68美元，創(chuàng)下2024年10月31日以來新高；鉑金則上漲5.1%，達到每盎司1423.26美元，接近2014年9月以來最高水平。CPM集團執(zhí)行合伙人Jeffrey Christian指出，鉑金和鈀金的上漲主要由投機性買盤驅(qū)動，投資者認為市場緊張導(dǎo)致價格被低估。世界鉑金投資委員會（WPIC）報告進一步顯示，中國對鉑金首飾需求的上升加劇了市場供需缺口，推動價格走高。然而，Christian也警告稱，鉑金價格可能在短期內(nèi)沖高至1500美元，但隨后可能回落至1200美元，鈀金則可能在7月中旬跌至1050美元左右。這種短期投機熱潮與長期供需基本面的博弈，為貴金屬市場增添了更多不確定性。

美國經(jīng)濟與政策預(yù)期：金價的外部驅(qū)動因素

黃金價格的走勢不僅受貴金屬市場內(nèi)部因素影響，還與美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲政策密切相關(guān)。美國股市周四全面上漲，標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)逼近歷史高點，反映了市場對降息預(yù)期的樂觀情緒。U.S. Bank Wealth Management高級投資總監(jiān)Bill Northey表示，市場預(yù)期美聯(lián)儲今年將降息三次，這種預(yù)期推動了股市和貴金屬市場的聯(lián)動上漲。銀行股因美聯(lián)儲提議放寬杠桿率監(jiān)管而表現(xiàn)出色，進一步提振市場信心。

然而，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的喜憂參半為市場前景蒙上陰影。第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下修至萎縮0.5%，消費者支出增幅從1.2%下調(diào)至0.5%，顯示經(jīng)濟動能減弱。勞動力市場也出現(xiàn)裂痕，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)升至2021年11月以來最高水平，表明企業(yè)因關(guān)稅政策和經(jīng)濟不確定性而放緩招聘。盡管耐久財訂單因商用飛機需求強勁而反彈16.4%，但整體經(jīng)濟活動趨軟的信號不容忽視。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會上重申了觀望立場，強調(diào)需等待關(guān)稅對通脹影響明朗化。里奇蒙聯(lián)儲總裁巴爾金和舊金山聯(lián)儲總裁戴利均表示，關(guān)稅效應(yīng)可能為秋季降息提供理由，但7月降息為時尚早。芝商所FedWatch工具顯示，市場預(yù)計9月降息概率超過90%，而7月降息概率僅為20%。這種分歧使得PCE數(shù)據(jù)的重要性進一步凸顯，可能成為金價短期波動的關(guān)鍵催化劑。

美元與國債市場的聯(lián)動：黃金的外部壓力

美元和美國國債市場的表現(xiàn)同樣對黃金價格產(chǎn)生影響。美元兌歐元和英鎊跌至2021年以來最低水平，受到降息預(yù)期和特朗普可能提名新美聯(lián)儲主席的傳聞影響。市場預(yù)計新主席可能更偏鴿派，削弱鮑威爾的影響力，從而推高降息預(yù)期。豐業(yè)銀行外匯策略師Eric Theoret指出，美元拋售反映了市場對美聯(lián)儲更快放松政策的預(yù)期。然而，麥格理集團策略師Thierry Wizman警告稱，特朗普提前提名美聯(lián)儲主席的做法可能動搖美元作為儲備貨幣的地位，進而對金價形成潛在支撐。

美國國債收益率周四走低，10年期國債收益率跌至4.25%，30年期國債收益率跌至4.811%。收益率曲線趨陡反映了市場對長期通脹壓力的擔憂，同時也與勞動力市場疲軟和降息預(yù)期相關(guān)。Evercore ISI固定收益策略師Stan Shipley表示，勞動力市場裂痕可能增強市場對9月降息的信心。這種低收益率環(huán)境通常利好黃金，因為持有黃金的機會成本降低。

地緣政治與關(guān)稅政策：金價的潛在風(fēng)險與機遇

中東地緣政治緊張局勢的緩解削弱了黃金的避險需求，但特朗普政府的關(guān)稅政策為市場帶來了新的不確定性。關(guān)稅可能推高通脹，迫使美聯(lián)儲推遲降息，從而對金價形成壓力。然而，如果關(guān)稅效應(yīng)被證明有限，美聯(lián)儲可能提前降息，這將為金價提供上行空間。此外，特朗普可能提前提名美聯(lián)儲主席的傳聞進一步加劇了市場波動。潛在候選人包括前美聯(lián)儲理事瓦爾許、白宮國家經(jīng)濟委員會主任哈西特、財長貝森特和現(xiàn)任美聯(lián)儲理事沃勒。這些人選的政策傾向可能影響市場對未來利率路徑的預(yù)期，進而波及金價。

歐盟委員會主席馮德萊當?shù)貢r間周四晚上表示：“歐盟今日收到美國進行進一步談判的最新文件。我們已準備好達成協(xié)議。所有的選擇都在談判桌上。與此同時，我們正在為無法與美國達成令人滿意的協(xié)議的可能性做準備?！?br>
法國總統(tǒng)馬克龍表示：我們不能接受與美國在關(guān)稅問題上的不平衡協(xié)議，我們必須充分利用所有可用工具應(yīng)對美國關(guān)稅措施。最佳的歐盟-美國關(guān)稅協(xié)定將是零稅率對零稅率，支持快速且公平地達成歐盟-美國貿(mào)易協(xié)定。如果美國的關(guān)稅維持在10%，歐洲將不得不對美國工業(yè)采取相應(yīng)的補償性關(guān)稅措施。

未來展望：金價的多空交織

綜合來看，當前黃金市場正處于多重因素的交匯處。短期內(nèi)，即將公布的PCE數(shù)據(jù)將成為金價走勢的關(guān)鍵驅(qū)動因素。如果通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場可能進一步推高降息概率，支撐金價上漲；反之，若通脹超預(yù)期，美聯(lián)儲可能繼續(xù)推遲降息，金價將面臨下行壓力。中長期來看，低利率環(huán)境、地緣政治不確定性以及美元走弱的潛力都為黃金提供了結(jié)構(gòu)性支撐。然而，鉑金和鈀金的投機熱潮可能對黃金市場的資金流向產(chǎn)生分流效應(yīng)，投資者需密切關(guān)注貴金屬市場內(nèi)部的資金流動。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:15，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3323.09美元/盎司。