匯通財經(jīng)APP訊——周日（7月20日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場本周呈現(xiàn)溫和反彈態(tài)勢，結(jié)束了此前數(shù)周的低迷表現(xiàn)。受美國中西部天氣預(yù)期升溫、生物燃料政策利好以及投機(jī)資金持倉調(diào)整的推動，玉米、大豆、豆油、小麥和豆粕期貨價格在本周五（7月18日）均出現(xiàn)不同程度上漲。其中，CBOT 9月玉米期貨（CU25）收漲6.5美分至4.08-1/2美元/蒲式耳，8月大豆期貨（SQ25）上漲6.25美分至10.27-3/4美元/蒲式耳，8月豆油期貨（BOQ25）創(chuàng)合約新高后回落，8月豆粕期貨（SMQ25）上漲4美元至272.70美元/短噸，9月小麥期貨（KWU25）上漲13美分至5.30-1/2美元/蒲式耳。市場情緒受到基本面因素（如天氣、出口需求）和持倉變化的共同驅(qū)動，呈現(xiàn)分化格局。

本文將基于最新持倉變動數(shù)據(jù)，結(jié)合基本面和基差情況，分析玉米、大豆、小麥、豆粕和豆油的短期市場情緒及未來走勢。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年7月18日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

玉米：投機(jī)資金轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂觀，基差堅挺支撐價格

美國玉米市場在7月18日展現(xiàn)出一定韌性，9月玉米期貨（CU25）價格觸及近兩周高點4.08-1/2美元/蒲式耳，反映市場對美國中西部天氣升溫的擔(dān)憂。知名機(jī)構(gòu)指出，玉米作物正處于關(guān)鍵授粉期，預(yù)計下周美國玉米帶將出現(xiàn)高溫天氣，盡管伴隨零星降雨可能緩解部分作物壓力，但市場對潛在產(chǎn)量風(fēng)險的關(guān)注度上升。此外，美國國內(nèi)基差表現(xiàn)堅挺，7月CIF墨西哥灣玉米駁船基差較CBOT 9月期貨溢價92美分，較前日上漲1美分，顯示現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊，農(nóng)戶惜售情緒加劇。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計2025年玉米種植面積達(dá)9400萬英畝，疊加南美供應(yīng)增長預(yù)期，全球供應(yīng)寬松格局仍對價格構(gòu)成長期壓力。然而，短期內(nèi)出口需求疲軟（上周玉米出口銷售僅44.5萬噸，低于預(yù)期）限制了價格上行空間。

根據(jù)匯通財經(jīng)數(shù)據(jù)，7月18日商品基金增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭12500手，但近5個交易日凈空頭增加15600手，反映投機(jī)資金對玉米市場短期看多但整體仍偏空。過去30個交易日，凈空頭頭寸累計增加24100手，顯示市場對全球供應(yīng)充裕的擔(dān)憂持續(xù)主導(dǎo)情緒。短期內(nèi)，空頭回補(bǔ)和技術(shù)性買盤推動價格反彈，但基金持倉的快速調(diào)整表明市場情緒仍不穩(wěn)定，交易者需警惕價格波動風(fēng)險。

玉米期貨短期受天氣擔(dān)憂和基差堅挺支撐，可能在4.00-4.20美元/蒲式耳區(qū)間震蕩。若高溫天氣持續(xù)且降雨不足，價格可能測試4.30美元/蒲式耳阻力位。但全球供應(yīng)寬松和出口需求疲軟將限制上行空間，需關(guān)注USDA周一的作物生長報告以判斷產(chǎn)量風(fēng)險。

大豆：投機(jī)多頭增持，生物燃料需求提振市場

大豆期貨在本周五觸及兩周高點10.27-3/4美元/蒲式耳，受到豆油市場走強(qiáng)和美國天氣預(yù)期的雙重推動。美國中西部高溫天氣可能對大豆作物發(fā)育造成壓力，盡管USDA報告顯示當(dāng)前作物評級為2016年以來7月中旬最高水平，短期供應(yīng)風(fēng)險有限。基差方面，7月CIF墨西哥灣大豆駁船基差報103美分/蒲式耳，較前日上漲3美分，8月基差報102美分/蒲式耳，上漲6美分，反映現(xiàn)貨市場緊張和農(nóng)戶惜售情緒。出口方面，中國和印尼需求回暖為市場提供支撐，但南美豐產(chǎn)預(yù)期（巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)計達(dá)1.715億噸）仍對價格構(gòu)成長期壓力。

7月18日，商品基金增加大豆投機(jī)性凈多頭5000手，近5個交易日凈多頭增加2000手，過去30個交易日凈多頭累計增加11500手，顯示投機(jī)資金對大豆市場轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎樂觀。知名機(jī)構(gòu)分析指出，市場對美國生物燃料政策的樂觀預(yù)期和天氣風(fēng)險的關(guān)注推動多頭入場。然而，凈多頭增持幅度有限，表明交易者對南美供應(yīng)壓力的擔(dān)憂未完全消退。

大豆期貨短期受生物燃料需求和天氣因素支撐，可能在10.20-10.50美元/蒲式耳區(qū)間內(nèi)波動。若高溫天氣加劇或出口需求進(jìn)一步改善，價格可能上探10.60美元/蒲式耳。但南美豐產(chǎn)預(yù)期和出口競爭將限制長期漲勢，需關(guān)注印尼貿(mào)易談判進(jìn)展及中國采購動態(tài)。

小麥：多頭回補(bǔ)推升價格，出口壓力限制反彈

小麥期貨在7月18日反彈，9月硬紅冬小麥期貨（KWU25）上漲13美分至5.30-1/2美元/蒲式耳，擺脫前一交易日創(chuàng)下的合約低點。市場情緒受到空頭回補(bǔ)和技術(shù)性買盤的提振，但基本面壓力依然顯著。USDA數(shù)據(jù)顯示，美國冬小麥種植面積較去年增加2%至3411.5萬英畝，但上周出口銷售僅11.13萬噸，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的15-50萬噸，反映全球需求疲軟。法國小麥出口前景黯淡，因阿爾及利亞和中國需求下降及黑海地區(qū)低價競爭加劇，全球供應(yīng)寬松格局進(jìn)一步壓制價格。美國國內(nèi)基差保持穩(wěn)定，但農(nóng)戶因現(xiàn)貨價格偏低而惜售，限制了市場活躍度。

7月18日，商品基金增加小麥投機(jī)性凈多頭5000手，但近5個交易日凈空頭增加3000手，過去30個交易日凈空頭累計增加7500手，顯示市場整體情緒偏空。知名機(jī)構(gòu)指出，投機(jī)資金的短期多頭增持主要源于空頭回補(bǔ)，而非基本面改善，反映市場對價格反彈的信心不足。

小麥期貨短期可能在5.20-5.50美元/蒲式耳區(qū)間內(nèi)震蕩，受空頭回補(bǔ)和天氣擔(dān)憂支撐。若USDA周一報告顯示作物狀況惡化，價格可能測試5.60美元/蒲式耳阻力位。但全球需求低迷和黑海地區(qū)競爭將限制長期漲勢，需關(guān)注約旦和伊朗的招標(biāo)結(jié)果以判斷出口前景。

豆粕：凈空頭增持反映需求疲軟，短期承壓

豆粕期貨在7月18日小幅上漲，8月合約（SMQ25）收于272.70美元/短噸，上漲4美元，但整體走勢謹(jǐn)慎。市場受豆油價格走強(qiáng)和壓榨利潤改善的間接提振，但基本面壓力顯著。USDA報告顯示，美國大豆產(chǎn)量下調(diào)，但南美豐產(chǎn)預(yù)期（巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)計1.715億噸）導(dǎo)致全球豆粕供應(yīng)充?！，F(xiàn)貨市場方面，豆粕基差因供應(yīng)充足和高壓榨率而承壓，鐵路和卡車運輸?shù)幕顖髢r保持穩(wěn)定。經(jīng)銷商預(yù)計8-9月壓榨廠停工可能收緊供應(yīng)，短期內(nèi)為價格提供一定支撐。

7月18日，商品基金增加豆粕投機(jī)性凈空頭2500手，近5個交易日凈空頭增加6500手，過去30個交易日凈空頭累計增加36000手，反映市場對全球需求疲軟的擔(dān)憂。匯通財經(jīng)指出，投機(jī)資金持續(xù)增持空單，顯示交易者對豆粕價格反彈信心不足，市場情緒偏向悲觀。

豆粕期貨短期可能在270-280美元/短噸區(qū)間內(nèi)弱勢震蕩，受供應(yīng)充裕和出口需求疲軟拖累。若壓榨廠停工導(dǎo)致供應(yīng)收緊，價格可能測試285美元/短噸阻力位。但南美豐產(chǎn)和全球飼料需求疲軟將限制長期漲勢，需關(guān)注中國生豬生產(chǎn)數(shù)據(jù)及伊朗豆粕招標(biāo)情況。

豆油：生物燃料需求推動價格創(chuàng)新高，空頭壓力顯現(xiàn)

豆油期貨在7月18日表現(xiàn)搶眼，8月合約（BOQ25）觸及57.17美分/磅的合約高點后回落，受到美國生物燃料政策利好的強(qiáng)力支撐。知名機(jī)構(gòu)指出，政府對可再生燃料摻混的強(qiáng)制要求提振了豆油需求，疊加現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張（華北基差較高），推動價格走強(qiáng)。基差方面，7月CIF墨西哥灣豆油基差報103美分/蒲式耳，反映現(xiàn)貨市場活躍。然而，市場對關(guān)稅言論的擔(dān)憂引發(fā)波動，南美豆油出口報價低于美國，削弱價格競爭力。

7月18日，商品基金增加豆油投機(jī)性凈空頭8000手，但近5個交易日凈多頭增加5500手，過去30個交易日凈多頭累計增加45000手，顯示市場對豆油長期看多情緒較強(qiáng)。匯通財經(jīng)分析稱，短期空頭增持可能源于對高位回調(diào)的預(yù)期，但生物燃料需求和現(xiàn)貨緊張支撐市場信心。

豆油期貨短期可能在55-58美分/磅區(qū)間內(nèi)高位震蕩，受生物燃料需求和現(xiàn)貨緊張支撐。若政策利好持續(xù)或供應(yīng)進(jìn)一步收緊，價格可能測試60美分/磅。但南美競爭和關(guān)稅言論可能引發(fā)回調(diào)風(fēng)險，需關(guān)注印尼棕櫚油出口動態(tài)及美國壓榨廠停工計劃。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)將在基本面和投機(jī)情緒的博弈中維持震蕩格局。玉米和大豆受天氣風(fēng)險和基差堅挺支撐，可能在當(dāng)前價位附近窄幅波動，需關(guān)注USDA作物報告和出口數(shù)據(jù)。小麥?zhǔn)袌鲭m受益于空頭回補(bǔ)，但全球需求疲軟限制反彈空間。豆粕因供應(yīng)充裕和需求疲軟承壓，短期漲勢有限。豆油則在生物燃料需求推動下表現(xiàn)突出，但高位回調(diào)風(fēng)險加大。交易者需密切關(guān)注美國天氣、全球采購動態(tài)及基金持倉調(diào)整，以把握市場方向。