匯通財經(jīng)APP訊——隨著全球金融市場在2025年上半年逐漸從動蕩中恢復，華爾街的股指屢創(chuàng)新高，標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)在上周五（6月27日）刷新了歷史高點，展現(xiàn)出強勁的上漲勢頭。然而，表面繁榮之下，投資者們卻難掩心中的不安。美國總統(tǒng)特朗普快速而有時混亂的決策方式，仍然像一團揮之不去的陰云，籠罩在市場之上。即便市場已從4月關(guān)稅風波的恐慌中反彈，投資者對未來的不確定性依然保持高度警惕，擔心這波漲勢的脆弱性可能隨時被打破。本文將深入剖析市場復蘇的背景、特朗普政策帶來的不確定性、以及投資者對未來市場的謹慎態(tài)度，揭示當前金融市場的復雜圖景。



市場復蘇的喜與憂

2025年6月，華爾街迎來了久違的繁榮景象。標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)雙雙突破此前高點，進入未知領(lǐng)域，標志著市場從年初的低谷中強勢反彈?；仡櫧衲?月，特朗普政府突然宣布對主要貿(mào)易伙伴實施對等關(guān)稅，這一決定曾令全球金融市場陷入劇烈震蕩。標普500指數(shù)從2月19日的紀錄高位下跌了19%，幾乎觸及熊市邊緣。然而，隨著特朗普對關(guān)稅恐慌的回應以及地緣政治緊張局勢的緩和，市場逐漸恢復信心。特別是以色列與伊朗在美國斡旋下達成?；?，結(jié)束了持續(xù)12天的空戰(zhàn)，為市場注入了強心劑，助推了本周的強勁上漲。

盡管如此，市場的樂觀情緒并非毫無保留。摩根大通全球研究團隊在6月25日的年中展望中指出，當前市場的核心特征是“政策極度不確定”。這種不確定性主要源于特朗普政府快速多變的決策風格。B. Riley Wealth的市場策略師Art Hogan一針見血地表示：“沒有人希望自己的投資組合在一周結(jié)束時過于冒險。就在市場感到更加確定和自信時，一個意外的政策聲明就可能改變一切?！边@種擔憂并非空穴來風，4月關(guān)稅風波的陰影依然歷歷在目，投資者們深知，類似的風暴隨時可能再次來襲。

特朗普政策：市場信心的雙刃劍

特朗普的決策風格一直是金融市場的焦點。2024年11月特朗普連任后，市場對放松管制、減稅和企業(yè)交易的樂觀預期點燃了投資者的“動物精神”，推動標普500指數(shù)在短時間內(nèi)上漲6%，并在2025年2月創(chuàng)下新高。然而，4月突如其來的關(guān)稅政策卻讓市場措手不及，全球貿(mào)易體系的不確定性驟增。美國銀行市場策略師Joseph Quinlan指出，關(guān)稅戰(zhàn)的出現(xiàn)打斷了市場的前行步伐，迫使投資者重新審視風險。

盡管如此，Quinlan對美國股市的長期前景仍持樂觀態(tài)度。他認為，新的全球貿(mào)易體系可能會激勵美國企業(yè)開拓新市場，從而實現(xiàn)更高的收入和利潤。然而，他也坦言，政策的不確定性將不可避免地帶來大幅波動。Quinlan的觀點反映了當前投資者的復雜心態(tài)：既對市場潛力充滿期待，又對政策風險保持高度警惕。

市場波動與投資者謹慎心態(tài)

盡管市場已從4月的低谷中反彈，但衡量市場波動性的Cboe波動率指數(shù)（VIX）顯示，市場并未完全恢復平靜。目前VIX指數(shù)為 16.3，遠低于4月8日52.3的峰值，但仍高于正常水平，表明市場潛在的不安情緒。機構(gòu)交易平臺Liquidnet美洲市場結(jié)構(gòu)主管Jeff O'Connor表示：“我們的客戶似乎對頭條新聞有些麻木了，但這仍然是一個不健康的市場。交易可能因社交媒體上的一條帖子而劇烈波動?！边@種現(xiàn)象反映了投資者對特朗普政府可能通過社交媒體突然發(fā)布政策聲明的擔憂。

在期權(quán)市場中，投資者的謹慎態(tài)度尤為明顯。巴克萊美國股票衍生品研究主管Stefano Pascale指出，與過去市場大幅下挫后追高的情景不同，機構(gòu)投資者此次并未積極采用看漲期權(quán)來追逐市場漲勢。這種猶豫不決的心態(tài)表明，即便市場表面上欣欣向榮，投資者對未來的信心仍未完全恢復。嘉信理財市場策略師Liz Ann Sonders進一步警告，市場可能會達到類似于3月時的“自滿點”，一旦政策或外部環(huán)境發(fā)生意外變化，市場可能再次面臨下行風險。

總結(jié)：復蘇中的隱憂與未來展望

2025年上半年的金融市場在經(jīng)歷了劇烈震蕩后迎來了顯著復蘇，股指屢創(chuàng)新高為投資者帶來了希望。然而，特朗普政府快速而多變的決策風格，使得這種復蘇顯得脆弱而不穩(wěn)定。從4月的關(guān)稅風波到地緣政治緊張局勢的緩解，市場在短時間內(nèi)經(jīng)歷了過山車般的波動，投資者對政策不確定性的擔憂始終揮之不去。盡管長期來看，新的貿(mào)易體系可能為企業(yè)帶來機遇，但短期內(nèi)，市場的不穩(wěn)定性仍將是主要挑戰(zhàn)。投資者在樂觀與謹慎之間尋找平衡，時刻警惕下一個意外政策可能帶來的沖擊。未來，市場的走向?qū)⑷Q于特朗普政府的政策動向，以及全球經(jīng)濟環(huán)境的演變。唯有保持高度警惕，投資者才能在這片充滿不確定性的市場中找到立足之地。