匯通財經APP訊——周三(7月2日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)谷物市場在本周初呈現(xiàn)分化走勢，交易者情緒在近期持倉變動和基本面消息影響下波動明顯。7月1日，CBOT大豆期約微漲，豆油上漲提振市場，但豆粕因供應寬松承壓下行；玉米期貨因作物長勢良好和供應預期充裕跌至合約低點；小麥則因逢低買盤支撐反彈至一周高位。持倉數(shù)據(jù)顯示，商品基金在過去5個交易日對大豆、小麥、豆粕和豆油轉為凈多頭，而玉米則轉為凈空頭，反映市場對各品種前景的分歧預期。美國農業(yè)部(USDA)最新報告和天氣預報進一步為市場提供指引，而國際交易動態(tài)和政策變化也對價格產生深遠影響。本文將基于最新數(shù)據(jù)，剖析持倉變動、市場情緒及基本面對CBOT玉米、大豆、小麥、豆油和豆粕的影響，并展望未來走勢。

根據(jù)匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年7月1日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

玉米：供應預期主導，空頭情緒升溫

基本面分析：美國玉米主產州未來6-10日天氣展望顯示，61.11%地區(qū)氣溫高于正常水平，100%地區(qū)降水量高于正常水平。這種溫暖濕潤的天氣有利于玉米進入關鍵授粉期，USDA周一報告顯示，美國玉米作物狀況為2018年以來同期最佳，進一步鞏固了豐產預期。USDA預計6月1日玉米庫存為46.51億蒲式耳，低于去年同期的49.97億蒲式耳，但仍反映供應寬裕。 此外，美國參議院最新稅收法案擬禁止使用北美以外原料生產的生物燃料申請45Z稅收抵免，若通過，將利好美國國內玉米種植商，間接支撐玉米需求。然而，低迷的期貨價格抑制了農戶賣糧意愿，伊利諾伊州和俄亥俄州等地現(xiàn)貨基差持穩(wěn)或略漲，如芝加哥玉米加工廠基差報+22美分/蒲式耳，反映現(xiàn)貨市場惜售情緒。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加4000手玉米凈多頭，但過去5個交易日轉為凈空頭2500手，30個交易日累計凈空頭77100手，顯示投機資金對玉米價格前景偏謹慎。 這一空頭情緒主要源于豐產預期和缺乏新的需求驅動。盡管近期美國玉米出口需求未見明顯疲軟，但全球供應充裕，特別是烏克蘭6月農業(yè)出口量下降23.8%至340萬噸，表明國際市場競爭加劇。 市場情緒受制于供需平衡，短期內缺乏向上突破的動能。

走勢預測：周二，9月玉米期約(CU25)收跌3.25美分至4.06美元/蒲式耳，盤中觸及合約低點4.0025美元/蒲式耳。 供應壓力和良好天氣預報將繼續(xù)限制價格上行空間，但基差走強和農戶惜售可能為市場提供底部支撐。短期內，玉米期約或在4.00-4.20美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關注USDA后續(xù)庫存和出口數(shù)據(jù)。

大豆：豆油需求提振，供應與政策博弈

基本面分析：CBOT大豆期約周二微漲，8月大豆(SQ25)收于10.2975美元/蒲式耳，基本持平。 豆油價格上漲1.8%成為主要支撐，源于美國參議院通過的45Z稅收抵免法案，該法案激勵可再生柴油和生物燃料項目，并限制進口原料，顯著利好美國國內豆油和大豆種植商。 USDA5月壓榨數(shù)據(jù)顯示，大豆壓榨量達2.037億蒲式耳，略低于預期但創(chuàng)同期新高，年度累計壓榨量18.44億蒲式耳，遠超去年同期。 然而，作物長勢良好和有利天氣(100%主產州降水高于正常)限制了價格上行空間。國際市場上，歐盟2024/25年度豆粕進口量增至1925萬噸，但美國大豆面臨南美低價競爭。 印度大豆種植面積預計減少5%，或為全球供應帶來一定支撐。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加2000手大豆凈空頭，但過去5個交易日轉為凈多頭7000手，30個交易日累計凈多頭6500手，顯示市場情緒從謹慎轉為溫和看多。 投機資金對豆油需求前景的樂觀預期推動了多頭建倉，但供應充裕和出口競爭限制了看多情緒的持續(xù)性?；罘矫?，伊利諾伊州和俄亥俄州現(xiàn)貨基差略有改善，如迪凱特大豆基差報+20美分/蒲式耳，反映現(xiàn)貨市場對政策利好的預期。

走勢預測：大豆期約短期受豆油需求和政策利好支撐，但豐產預期和出口疲軟形成阻力。8月大豆期約或在10.20-10.50美元/蒲式耳區(qū)間窄幅波動，需關注法案進展和南美出口動態(tài)。

小麥：逢低買盤支撐，供應壓力猶存

基本面分析：CBOT小麥期約周三升至一周高位，9月芝加哥軟紅冬小麥(ZW1!)上漲0.1%至5.495美元/蒲式耳，此前觸及6月25日以來最高點。 逢低買盤和空頭回補是主要推動力，市場在5月觸及多年低點后吸引了 bargain-buying。 然而，北半球豐收壓力限制了上漲空間，美國和俄羅斯新季小麥正進入市場。USDA預計6月1日美國小麥庫存為8.36億蒲式耳，低于去年同期，反映一定程度的供應收緊。 俄烏局勢導致烏克蘭6月農業(yè)出口下降23.8%，對全球小麥供應構成一定影響。 基差方面，芝加哥小麥基差報-10美分/蒲式耳，較前值略有改善，顯示現(xiàn)貨市場情緒謹慎樂觀。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加3500手小麥凈多頭，過去5個交易日凈多頭7500手，30個交易日累計凈多頭1000手，表明投機資金對小麥前景轉為溫和看多。 這一情緒轉變與近期價格觸底和空頭回補有關，但全球供應充裕抑制了多頭熱情。交易者對俄烏局勢的關注也為市場注入不確定性。

走勢預測：小麥期約短期受逢低買盤支撐，但豐收壓力和美元走強可能限制漲幅。9月小麥期約或在5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間整理，需關注全球出口數(shù)據(jù)和天氣變化。

豆油：政策利好驅動，需求前景樂觀

基本面分析：CBOT豆油期約周二大漲1.8%，受45Z稅收抵免法案提振，該法案若通過將顯著刺激美國國內豆油需求。 USDA數(shù)據(jù)顯示，5月底美國豆油庫存降至18.75億磅，低于4月的19.76億磅和去年同期的21.88億磅，反映需求增長和供應收緊。 全球植物油價格走強，如馬來西亞棕櫚油期貨創(chuàng)兩年多新高，也為豆油提供支撐。 基差數(shù)據(jù)暫未更新，但現(xiàn)貨市場對政策利好的反應積極，預計基差將進一步走強。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加5000手豆油凈多頭，過去5個交易日凈多頭4000手，30個交易日累計凈多頭25500手，顯示投機資金對豆油前景高度看多。 這一情緒由政策利好和庫存下降驅動，交易者預期生物燃料需求將持續(xù)推高價格。

走勢預測：豆油期約受政策和需求支撐，短期內仍有上行空間，可能測試近期高點。需關注法案最終通過情況和全球植物油市場動態(tài)。

豆粕：供應壓力主導，短期偏弱

基本面分析：CBOT豆粕期約周二下跌0.6%，因出口疲軟和供應寬松施壓。 USDA數(shù)據(jù)顯示，5月底美國豆粕庫存增至40.7萬短噸，高于4月的39萬短噸，反映供應增長。 盡管豆油需求推高壓榨利潤，油廠增加壓榨量導致豆粕供應進一步寬松。歐盟2024/25年度豆粕進口量增至1925萬噸，但美國豆粕面臨南美低價競爭，價格競爭力不足。 國內生豬存欄量穩(wěn)定為需求提供一定支撐，但短期供應壓力占主導。

持倉變動與情緒：7月1日，商品基金增加1000手豆粕凈空頭，但過去5個交易日轉為凈多頭4500手，30個交易日累計凈空頭20500手，顯示市場情緒短期改善但整體偏空。 交易者對供應過剩的擔憂主導市場，但政策利好可能為價格提供底部支撐。

走勢預測：豆粕期約短期受供應壓力限制，可能在當前水平偏弱震蕩。中長期需關注政策進展和出口需求變化。

未來趨勢展望

CBOT谷物市場短期走勢分化，玉米受豐產預期壓制，期約或在4.00-4.20美元/蒲式耳區(qū)間整理；大豆受豆油需求和政策利好支撐，8月期約可能在10.20-10.50美元/蒲式耳波動；小麥因逢低買盤反彈，但豐收壓力限制漲幅，9月期約或在5.40-5.60美元/蒲式耳整理；豆油受政策和需求驅動，短期仍有上行潛力；豆粕則因供應寬松偏弱震蕩。交易者需密切關注USDA庫存報告、天氣變化和國際出口動態(tài)，以把握市場方向。