匯通財經(jīng)APP訊——周四（7月3日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場在經(jīng)歷近期低位震蕩后，呈現(xiàn)出溫和反彈格局。受技術(shù)性買盤、節(jié)前倉位調(diào)整及市場對美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅言論的樂觀預期推動，玉米、大豆、小麥、豆油等主要品種周三（7月2日）普遍收漲，豆粕則表現(xiàn)相對平穩(wěn)。

市場情緒受到基本面消息、持倉變動及國際交易動態(tài)的綜合驅(qū)動。美國中西部理想的作物生長天氣繼續(xù)為市場提供充足供應預期，但出口需求疲軟及南美競爭壓力限制了價格上行空間。本文將基于最新數(shù)據(jù)，剖析CBOT玉米、大豆、小麥、豆粕、豆油的持倉變動、市場情緒、基差動態(tài)及國際交易趨勢，探討其對期貨價格的影響，并展望未來走勢。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年7月2日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

玉米：投機性多頭增持，短期反彈動能受限

玉米期貨在周三反彈，CBOT 9月玉米合約（CU25）收漲12美分，報4.18美元/蒲式耳，12月新作合約（CZ25）上漲11.5美分至4.33美元/蒲式耳。市場反彈主要源于技術(shù)性買盤和節(jié)前倉位調(diào)整，交易員指出，近期價格觸及合約低點后吸引了抄底資金入場。然而，美國中西部持續(xù)的理想天氣為作物生長提供良好條件，疊加巴西創(chuàng)紀錄的第二季玉米收成預期，供應寬松的壓力依然顯著?；罘矫?，7月裝運的CIF玉米駁船報價穩(wěn)定在7月期貨（CN25）上方71美分，8月裝運報價為9月期貨（CU25）上方82美分，顯示現(xiàn)貨市場交易活躍度有限，農(nóng)戶因價格低迷而惜售。FOB出口溢價小幅上行，7月裝運溢價升至79美分，8月裝運升至89美分，反映出一定的出口需求支撐，但整體需求疲軟。

持倉變動顯示，7月2日商品基金凈買入15500手玉米期貨合約，反映短期投機性凈多頭增加，市場情緒偏向謹慎樂觀。然而，最近5個交易日基金轉(zhuǎn)為凈空頭增持，30個交易日累計凈空頭頭寸達64600手，表明中長期看空情緒仍占主導。這與美國農(nóng)業(yè)部（USDA）數(shù)據(jù)相呼應，上周玉米出口銷售僅為44.5萬噸，遠低于市場預期（70-140萬噸），南美及東歐低價玉米對美國出口競爭力構(gòu)成挑戰(zhàn)。國際交易方面，突尼斯尋求25萬噸飼料玉米，顯示全球需求存在，但美國市場份額受限。

走勢預測：短期內(nèi)，玉米期貨可能因技術(shù)性買盤和節(jié)前倉位調(diào)整維持低位震蕩，但供需基本面偏空，疊加出口競爭壓力，價格上行空間有限。關(guān)注USDA后續(xù)供需報告及南美產(chǎn)量數(shù)據(jù)對市場的影響。

大豆：市場情緒改善，出口預期提振價格

大豆期貨在周三顯著上漲，CBOT 8月大豆合約（SQ25）收漲23.75美分至10.53美元/蒲式耳，11月新作合約（SX25）上漲20.75美分至10.48美元/蒲式耳。價格反彈受到多重因素推動：技術(shù)性買盤、豆油價格走強及市場對特朗普關(guān)稅言論的樂觀解讀。交易員指出，特朗普計劃周四訪問艾奧瓦州，可能宣布與在貿(mào)易談判上的進展，提振了市場對美國大豆出口的預期?；罘矫妫?月裝運的CIF大豆駁船報價穩(wěn)定在7月期貨（SN25）上方76-77美分，8月裝運報價為8月期貨（SQ25）上方82美分，F(xiàn)OB出口溢價小幅上升，7月和8月裝運分別報83美分和85美分，顯示現(xiàn)貨市場穩(wěn)中趨堅。然而，USDA數(shù)據(jù)顯示，上周大豆出口銷售僅48.47萬噸，低于預期（50-120萬噸），反映出口需求尚未完全回暖。

持倉數(shù)據(jù)方面，7月2日商品基金凈買入7000手大豆期貨合約，最近5個交易日累計凈多頭增加10000手，30個交易日凈多頭增加16500手，表明投機者對大豆后市信心增強。這與市場對豆油需求增長及潛在出口復蘇的預期一致。知名機構(gòu)分析師表示，豆油價格上漲及生物燃料政策利好為大豆提供間接支撐，但南美豐產(chǎn)預期（巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預計達1.715億噸）可能限制價格上行空間。

走勢預測：大豆期貨短期內(nèi)可能延續(xù)反彈，受到技術(shù)面支撐和出口預期改善的推動，但南美供應壓力及美元走強可能限制漲幅。關(guān)注特朗普訪問艾奧瓦后的消息及USDA出口數(shù)據(jù)。

小麥：空頭回補支撐反彈，供需壓力猶存

小麥期貨在周三錄得上漲，CBOT 9月小麥合約（WU25）收漲15美分至5.64美元/蒲式耳，堪薩斯城9月硬紅冬小麥合約（KWU25）上漲9.75美分至5.40美元/蒲式耳。價格反彈主要由空頭回補和節(jié)前倉位調(diào)整驅(qū)動，市場在觸及5月低點后吸引了抄底買盤?；久娣矫?，美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，截至6月30日，冬小麥收成進度達37%，較前一周顯著加快，但冬小麥和春小麥的優(yōu)良率分別降至49%和53%，略低于市場預期?；罘矫?，美國平原地區(qū)硬紅冬小麥現(xiàn)貨報價穩(wěn)定，反映供需相對平衡，但農(nóng)戶因價格偏低惜售，限制了現(xiàn)貨交易活躍度。國際市場方面，約旦在周三的120萬噸飼料大麥招標中未采購，突尼斯尋求25萬噸飼料玉米，孟加拉國計劃采購5萬噸制粉小麥，顯示全球需求存在但競爭激烈。

持倉數(shù)據(jù)上，7月2日商品基金凈買入5000手小麥期貨合約，最近5個交易日多空持倉平衡，30個交易日凈多頭增加3000手，表明投機者對小麥后市持謹慎看多態(tài)度。市場人士指出，俄烏局勢及歐洲高溫天氣可能為小麥價格提供一定支撐，但全球供應充裕（尤其歐洲和黑海地區(qū)）限制了上漲空間。

走勢預測：小麥期貨短期可能因空頭回補維持低位反彈，但全球供應充裕及出口需求疲軟將限制價格上行空間。關(guān)注黑海地區(qū)天氣及USDA供需報告。

豆粕：持倉謹慎，價格承壓

豆粕期貨表現(xiàn)平穩(wěn)，CBOT 8月豆粕合約（SMQ25）收漲1.8美元至275.60美元/短噸。市場交易清淡，部分加工廠因長假期進入計劃性停工，限制了現(xiàn)貨市場活躍度?；罘矫妫绹形鞑胯F路和卡車終端的豆粕基差報價穩(wěn)定，CIF和FOB報價略有分化。USDA報告顯示，5月美國大豆壓榨量為2.037億蒲式耳，低于市場預期的2.047億蒲式耳，反映壓榨需求略顯疲軟。南韓NOFI尋求6萬噸豆粕采購，顯示全球飼料需求穩(wěn)定，但南美豐產(chǎn)預期對豆粕價格形成壓制。

持倉數(shù)據(jù)上，7月2日商品基金凈賣出500手豆粕期貨合約，最近5個交易日凈多頭增加5500手，但30個交易日凈空頭累計增加20000手，表明中長期看空情緒占主導。市場人士指出，全球動物飼料需求穩(wěn)步增長為豆粕提供一定支撐，但南美供應充裕及出口需求疲軟限制了價格反彈空間。

走勢預測：豆粕期貨短期可能因技術(shù)性買盤和節(jié)前調(diào)整維持震蕩，但南美豐產(chǎn)預期及壓榨需求疲軟可能繼續(xù)施壓價格。關(guān)注南美產(chǎn)量數(shù)據(jù)及全球飼料需求變化。

豆油：生物燃料政策利好，投機情緒分化

豆油期貨延續(xù)強勢，受到生物燃料政策利好及全球植物油市場上漲的支撐?；罘矫?，豆油現(xiàn)貨市場報價穩(wěn)定，需求相對平穩(wěn)。交易員指出，美國最新預算案中的生物燃料政策為豆油價格提供支撐，疊加馬來西亞棕櫚油價格連續(xù)上漲，豆油作為替代性油脂的需求增加。國際交易方面，南韓和阿爾及利亞的玉米和豆粕招標顯示全球飼料和油脂需求穩(wěn)定，但美國出口競爭力仍需觀察。

持倉數(shù)據(jù)上，7月2日商品基金凈買入5000手豆油期貨合約，最近5個交易日凈多頭增加1000手，30個交易日凈多頭累計增加29500手，反映投機者對豆油后市信心較強。然而，7月2日單日出現(xiàn)凈空頭增持，顯示短期市場情緒有所分化。知名機構(gòu)分析師認為，全球人口增長及生物燃料需求的長期增長將為豆油價格提供支撐，但短期內(nèi)棕櫚油價格波動可能帶來不確定性。

走勢預測：豆油期貨短期可能延續(xù)上漲，受到生物燃料政策和替代性需求的支撐，但需警惕棕櫚油價格波動及投機情緒分化帶來的回調(diào)風險。關(guān)注全球油脂市場動態(tài)及USDA出口數(shù)據(jù)。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場在周三的反彈反映了技術(shù)性買盤和節(jié)前倉位調(diào)整的短期動能，但基本面壓力依然顯著。玉米和大豆受美國中西部理想天氣及南美豐產(chǎn)預期的壓制，價格上行空間受限，短期或維持低位震蕩。小麥因空頭回補獲得支撐，但全球供應充裕及出口競爭限制了反彈幅度。豆粕市場因壓榨需求疲軟及南美供應壓力而承壓，短期走勢偏謹慎。豆油則受益于生物燃料政策及全球油脂需求增長，短期內(nèi)仍具上漲潛力。未來市場走勢將取決于USDA供需報告、南美產(chǎn)量數(shù)據(jù)及全球需求動態(tài)，交易員需密切關(guān)注特朗普關(guān)稅言論及國際招標結(jié)果對出口預期的進一步影響。