匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（7月3日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金沖高回落，目前交投于3351.20美元/盎司附近。金價(jià)周三上漲0.5%，為連續(xù)第三天的上漲，收盤報(bào)3356.93美元/盎司。這一漲勢(shì)主要是受到美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)意外疲軟的推動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的預(yù)期迅速升溫。

獨(dú)立金屬交易員Tai Wong指出，ADP報(bào)告顯示6月民間就業(yè)崗位減少3.3萬個(gè)，這是自2023年初以來首次出現(xiàn)凈減少，為金價(jià)提供了顯著提振。

與此同時(shí)，投資者正屏息以待周四發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，試圖從中窺探美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的下一步動(dòng)向。

ADP就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟：降息預(yù)期升溫

周三出爐的美國ADP全國就業(yè)報(bào)告顯示，6月民間就業(yè)崗位減少3.3萬個(gè)，這是自2023年3月以來首次出現(xiàn)崗位凈減少，較5月下修后的2.9萬個(gè)增幅形成鮮明對(duì)比。市場(chǎng)原本預(yù)期6月就業(yè)崗位將增加9.5萬個(gè)，這一意外的下滑令投資者對(duì)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的健康狀況產(chǎn)生疑慮。專業(yè)和商業(yè)服務(wù)、教育和保健服務(wù)以及金融活動(dòng)等行業(yè)的崗位減少尤為顯著，盡管休閑和酒店業(yè)、制造業(yè)及建筑業(yè)仍有一定增長(zhǎng)，但整體趨勢(shì)表明經(jīng)濟(jì)不確定性正在抑制招聘活動(dòng)。

就業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟直接點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周二的講話中重申了對(duì)降息的謹(jǐn)慎態(tài)度，但并未排除本月降息的可能性，強(qiáng)調(diào)政策決定將高度依賴數(shù)據(jù)表現(xiàn)。ADP數(shù)據(jù)的意外走弱使得市場(chǎng)對(duì)9月降息的預(yù)期進(jìn)一步鞏固，根據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)的估計(jì)，7月降息的可能性從數(shù)據(jù)發(fā)布前的20%攀升至尾盤的23%，而9月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性一度接近100%，目前為92.5%。這一預(yù)期推動(dòng)了黃金價(jià)格的上漲，因?yàn)檩^低的利率通常會(huì)降低持有無息資產(chǎn)如黃金的機(jī)會(huì)成本，從而提升其吸引力。

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告：黃金市場(chǎng)的關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)

周四即將發(fā)布的6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告被認(rèn)為是評(píng)估美國勞動(dòng)力市場(chǎng)健康狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。路透社調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)6月非農(nóng)就業(yè)崗位將增加11萬個(gè)，低于5月的13.9萬個(gè)，失業(yè)率預(yù)計(jì)從4.2%小幅上升至4.3%。

高盛分析師的預(yù)測(cè)更為悲觀，認(rèn)為新增就業(yè)崗位可能僅為8.5萬個(gè)，且聯(lián)邦政府職位減少1.5萬個(gè)，特朗普政府的移民政策收緊及關(guān)稅對(duì)制造業(yè)的持續(xù)拖累可能進(jìn)一步加劇就業(yè)市場(chǎng)的壓力。

Kitco Metals高級(jí)分析師Jim Wyckoff警告，如果非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，可能會(huì)削弱降息預(yù)期，對(duì)金價(jià)構(gòu)成利空。

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的重要性不僅在于其數(shù)據(jù)本身，還在于其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑的指引。就業(yè)市場(chǎng)的任何意外表現(xiàn)都可能引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。如果數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，投資者對(duì)降息的信心將進(jìn)一步增強(qiáng)，金價(jià)有望延續(xù)漲勢(shì)。反之，若數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能放緩降息步伐，短期內(nèi)對(duì)金價(jià)形成壓制。

Clearstead Advisors LLC高級(jí)董事總經(jīng)理Jim Awad表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨軟可能促使美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，這對(duì)黃金等資產(chǎn)有利，但若疲軟程度過高，則可能引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)盈利的擔(dān)憂，進(jìn)而影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

貿(mào)易與財(cái)政政策：黃金市場(chǎng)的外部推手

貿(mào)易協(xié)議緩解緊張情緒

全球貿(mào)易局勢(shì)的變化也在為金價(jià)波動(dòng)增添變量。美國與越南達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議降低了此前計(jì)劃對(duì)越南出口產(chǎn)品征收的關(guān)稅，緩解了市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)的擔(dān)憂。這一進(jìn)展推動(dòng)了標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下收盤新高，反映出投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。然而，特朗普政府暗示其他國家需在7月9日關(guān)稅暫停期結(jié)束前達(dá)成類似協(xié)議，否則可能面臨更高關(guān)稅的壓力。

渣打銀行全球G10外匯研究主管Steve Englander指出，貿(mào)易協(xié)議的達(dá)成對(duì)美元有利，同時(shí)降低了市場(chǎng)的不確定性，這可能在短期內(nèi)對(duì)金價(jià)形成一定壓制，但長(zhǎng)期來看，貿(mào)易政策的不確定性仍將支撐黃金的避險(xiǎn)需求。

財(cái)政赤字的隱憂

與此同時(shí)，美國財(cái)政政策的走向?yàn)辄S金市場(chǎng)帶來了新的復(fù)雜性。特朗普提出的大規(guī)模減稅和支出議案已在參議院以微弱優(yōu)勢(shì)通過，預(yù)計(jì)將在眾議院進(jìn)行最終表決。無黨派分析人士估計(jì)，該議案將在未來十年增加3.4萬億美元的債務(wù)。

CreditSights投資級(jí)和宏觀策略主管Zachary Griffiths表示，市場(chǎng)對(duì)赤字支出和通脹上升的擔(dān)憂正在蓋過美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性，這推動(dòng)了美國公債收益率的小幅走高。兩年期公債收益率升至3.787%，三十年期公債收益率創(chuàng)下6月中旬以來最大單日漲幅。這種收益率上升可能對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力，但財(cái)政不確定性也強(qiáng)化了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。

裁員與招聘趨勢(shì)：勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性與隱憂

盡管ADP數(shù)據(jù)顯示就業(yè)崗位減少，但美國勞動(dòng)力市場(chǎng)整體仍展現(xiàn)出一定韌性。Challenger，Gray & Christmas的報(bào)告顯示，6月美國雇主宣布的裁員人數(shù)為4.7999萬人，較上月下降49%，第二季度計(jì)劃裁員總數(shù)較第一季度減少50%。然而，招聘活動(dòng)明顯放緩，6月計(jì)劃招聘人數(shù)從5月的9683人驟降至3191人。

Challenger高級(jí)副總裁Andrew Challenger表示，在缺乏強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力的情況下，招聘活動(dòng)可能在年內(nèi)持續(xù)低迷。這種勞動(dòng)力市場(chǎng)的兩極分化——低裁員率與招聘疲軟并存——為金價(jià)提供了復(fù)雜但總體利好的背景，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不確定性通常會(huì)推高避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。

結(jié)語：黃金市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

綜上所述，黃金市場(chǎng)的近期表現(xiàn)受到多重因素的共同驅(qū)動(dòng)。ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟點(diǎn)燃了降息預(yù)期，成為金價(jià)上漲的直接催化劑；即將發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將進(jìn)一步?jīng)Q定市場(chǎng)走勢(shì)的方向；貿(mào)易協(xié)議的進(jìn)展和財(cái)政政策的潛在風(fēng)險(xiǎn)為金價(jià)提供了既有支撐又壓力的復(fù)雜環(huán)境。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位愈發(fā)穩(wěn)固。投資者需密切關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向以及全球貿(mào)易局勢(shì)的變化，以把握黃金市場(chǎng)的投資機(jī)遇。無論短期波動(dòng)如何，黃金的長(zhǎng)期價(jià)值依然值得期待。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:25，現(xiàn)貨黃金3350.65美元/盎司。