匯通財經(jīng)APP訊——銅：隔夜滬銅主力漲至 80390 元，倫銅摸高 1 萬美金后小幅回調至 9950 美元附近。宏觀中性。美國 6 月 ISM 制造業(yè) PMI 升至 49，高于預期但仍處萎縮區(qū)間，且新訂單連續(xù)五個月減少，貿(mào)易政策擾動影響暫時有限。同時，鮑威爾放鴿不排除 7 月降息，宏觀情緒大幅改善，提振銅價?；久嫫唷Ｗ蛉丈掀谒~倉單減少 1078 噸至 2.5 萬噸，LME 銅增加 625 噸至 9.1 萬噸。國內冶煉企業(yè)加速布局出口，現(xiàn)貨升水走強至 200 元?？傮w來看，海外降息預期疊加經(jīng)濟表現(xiàn)韌性下，宏觀預期逐步修正，加之近期內外現(xiàn)貨供應偏緊賦予銅價支撐，預計短期銅價偏強震蕩為主，但終端淡季與關稅擾動仍或對上漲趨勢形成限制，謹慎過分追高。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 79500-81000 元/噸。策略上，暫觀望，激進者試多須設好止盈。


股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.39%，深證成指漲 0.11%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.24%，科創(chuàng) 50 跌 0.86%，滬深 300 漲 0.17%，上證 50 漲 0.21%，中證 500 漲 0.33%，中證 1000 漲 0.28%。兩市成交額為14660.15 億元，較前一交易日減少約 208.42 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：綜合(2.60%)，醫(yī)藥生物(1.80%)，銀行(1.54%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：計算機(-1.18%)，商貿(mào)零售(-0.79%)，通信(-0.45%)?；罘矫?，四大期指基差均小幅走弱。IH、IF 當季合約年化基差率分別為-4.40%、-6.10%，IC、IM 當季合約年化基差率為-12.10%、-16.00%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 昨日滬指小幅高開后震蕩上行，漲幅于下午開盤后小幅放大，收漲 0.39%，兩市成交額小幅減少。昨日，受醫(yī)藥、銀行板塊上漲帶動，滬深兩市均小幅上漲，上周較為活躍的中小盤、科技等板塊有一定幅度回調，其更多為短期的結構性調整表現(xiàn)。中長期來看，市場情緒、風險偏好修復有望持續(xù)，中小盤、成長風格板塊通常在情緒持續(xù)修復過程中表現(xiàn)優(yōu)于大盤、價值風格板塊。短期資金板塊、風格輪動或加劇，各指數(shù)日內振幅擴大、波動率抬升，市場近期一定可能出現(xiàn)階段性調整。昨日財新網(wǎng)公布 6 月財新 PMI 指數(shù)，錄得 50.4，較 5 月上升 2.1 個百分點，重回擴張區(qū)間，后續(xù)需關注其他宏觀經(jīng)濟指標以持續(xù)驗證經(jīng)濟平穩(wěn)向好，為指數(shù)提供支撐。IC、IM 有望受情緒提振持續(xù)上行，建議保持多單持有。

股指期權：上個交易日，上證綜指漲0.39%，深證成指漲0.11%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.24%，科創(chuàng)50跌0.86%，滬深300漲0.17%，上證50漲0.21%，中證500漲0.33%，中證1000漲0.28%，深證100ETF跌0.11%。兩市成交額為14660.15億元，較前一交易日減少約208億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：綜合(2.6%)，醫(yī)藥生物(1.8%)，銀行(1.53%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：通信(-0.45%)，商貿(mào)零售(-0.79%)，計算機(-1.18%)。6月份，我國制造業(yè)、非制造業(yè)和綜合PMI分別為49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2 和0.3個百分點，三大指數(shù)均有所回升。海外擾動減弱，在國內政策端積極發(fā)力以及流動性寬松支撐下，市場風險偏好有望進一步改善，股指或以震蕩偏強為主。策略方面，中期期權備兌組合可繼續(xù)持有；短期而言，當前期權隱波相較于歷史波動率有一定溢價，但考慮到隱波已處于低位間，波動率賣方策略需注意控制倉位，防范波動放大風險。

橡膠：周二，國產(chǎn)全乳膠 14000 元/噸，環(huán)比上日上漲 50 元/噸；泰國 20 號混合膠 13950 元/ 噸，環(huán)比上日上漲 50 元/噸。 原料端：昨日泰國膠水報收 55.5 泰銖/公斤，環(huán)比上日下跌 0.5 泰銖/公斤；泰國杯膠報 收 47.95 泰銖/公斤，環(huán)比上日下跌 0.1 泰銖/公斤；云南膠水報收 13.6 元/公斤，環(huán)比上日上 漲 0.1 元/公斤；海南膠水報收 12.4 元/公斤，環(huán)比上日持平。 截至 2025 年 6 月 29 日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量 63.21 萬噸，環(huán)比上 期增加 1.48 萬噸，增幅 2.40%。保稅區(qū)庫存 8.07 萬噸，降幅 0.62%；一般貿(mào)易庫存 55.14 萬 噸，增幅 2.85%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率增加 1.39 個百分點，出庫率減少 0.18 個百分點；一般貿(mào)易倉庫入庫率增加 0.58 個百分點，出庫率增加 0.28 個百分點。 觀點：隨著東南亞主產(chǎn)國雨季接近尾聲，在今年未出現(xiàn)持續(xù)性干旱的情況下，橡膠樹樹 況預計尚可，在雨季結束預計供應迎來正常上量，整體而言，近期以及過去半年的供應符合 預期。需求端來看，國內下游行業(yè)的生產(chǎn)活動依然維持偏弱的定性狀態(tài)（注解：當下弱的時 點狀態(tài)不代表未來變弱的動態(tài)過程），整體變化有限。故，供需平衡角度，平衡表并沒有出 現(xiàn)強勢驅動，對應單邊價格短期震蕩。向后看，在關稅政策與降息預期的反復博弈過程中， 需求預期的分歧將會更加劇烈，預計行情仍會出現(xiàn)頻繁的上下影線，在預期無法改善之前， 預計 RU&NR 依然偏弱。

甲醇：現(xiàn)貨價格方面，西北北線達旗 1950，魯南 2280，洛陽 2180，主產(chǎn)區(qū)工廠降價出貨，部分溢價 成交，轉單市場區(qū)域分化較大。短期來看，目前上游生產(chǎn)端庫存壓力不大；內地新長約周期開始，貿(mào) 易商節(jié)奏不一；運費小幅走弱、下游剛需采買逢低備貨。六月伊朗裝船 70 萬噸，7 月份存在一定進口 縮量預期，且 MTO 需求仍在，沿海大幅累庫的概率也相對偏低。周二，華東現(xiàn)貨基差在 09+130，7 下 基差在 09+90，遠月基差小幅走弱。短期甲醇期貨價格或震蕩為主，缺乏驅動。 操作上，短期甲醇觀望，甲醇 2509 參考震蕩區(qū)間 2380-2500 元/噸。 ?

尿素：現(xiàn)貨價格方面，山東出廠價格 1730-1750 元/噸，河南出廠價格 1700-1730 元/噸，市場受出口 情緒帶動，現(xiàn)貨價格小幅反彈。尿素日產(chǎn)仍舊維持高位，后續(xù)因山西大顆?？赡芟陆?19 萬噸附近。 上游生產(chǎn)利潤維持 50-300 元/噸左右，利潤暫未明顯影響。當前出口法檢正有序進行中，出口有序放 開。近期山西大顆粒臨時停車技改，共計 200 萬噸產(chǎn)能，預計停產(chǎn)半年左右。短期尿素價格超跌后反 彈，暫無進一步驅動的情況之下，或震蕩為主。 操作上，短期尿素觀望，尿素 2509 參考震蕩區(qū)間 1700-1800 元/噸。

螺紋鋼： 上周 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 242.3 萬噸，環(huán)比上周增加 0.1 萬噸；鋼廠盈利率 59.31%，環(huán)比持平。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加 5.66 萬噸，庫存下降 2.07 萬噸，表需增加 0.72 萬噸至 219.91 萬噸。短期螺紋去庫速度放緩。受唐山限產(chǎn)傳聞以及中央財經(jīng)委對推動落后產(chǎn)能有序退出的消息影響，螺紋逐步走強，原料繼續(xù)走弱，短時間仍以情緒化行情為主，中期則需要關注限產(chǎn)落地情況。

熱卷： 產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周熱卷產(chǎn)量增產(chǎn) 1.79 萬噸，庫存微增 0.99 萬噸，表需環(huán)降 4.44 萬噸。冷軋和中厚板供應量維持高位，庫存積累，壓力偏大。受唐山限產(chǎn)傳聞以及中央財經(jīng)委對推動落后產(chǎn)能有序退出的消息影響，熱卷逐步走強，原料繼續(xù)走弱，短時間仍以情緒化行情為主，中期則需要關注限產(chǎn)落地情況。策略上，螺紋 2510 關注 2950-3050 區(qū)間，熱卷 2510 合約關注 3100-3200 區(qū)間。

中信建投期貨公司授權由“專注國內期貨衍生品交易的專業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【匯通財經(jīng) http://bjzmht.com.cn 】轉發(fā)