匯通財經(jīng)APP訊——周四（7月3日），美國總統(tǒng)特朗普宣布與越南達成關(guān)鍵貿(mào)易協(xié)議，引發(fā)國際金融市場的廣泛關(guān)注。分析認為在當(dāng)前全球貿(mào)易壁壘上升的背景下，該協(xié)議所透露的政策傾向與談判模式，對其他新興市場及歐盟具有明顯的啟示作用。



根據(jù)協(xié)議，越南出口至美國的商品關(guān)稅將被設(shè)定為20%，相比此前46%的高位關(guān)稅大幅下降；而美國產(chǎn)品出口至越南則不受任何報復(fù)性關(guān)稅影響。此外，美國將對所謂“轉(zhuǎn)運”商品征收高達40%的關(guān)稅，針對原產(chǎn)于第三國、在越南進行簡單加工后再出口至美國的商品。分析認為這一組合顯示出，美國意在通過“高關(guān)稅-低談判籌碼”策略獲取雙邊優(yōu)勢，并對試圖繞開關(guān)稅規(guī)則的行為施以制度性打擊。

分析認為這一政策構(gòu)架清晰表明，美國當(dāng)前在雙邊貿(mào)易談判中，采取以高關(guān)稅為施壓工具的策略，通過設(shè)置臨時談判窗口，迫使相關(guān)國家在短時間內(nèi)達成妥協(xié)。以越南為例，其對美出口依賴程度較高，在當(dāng)前貿(mào)易緊張格局下，接受高達20%的關(guān)稅實屬被動讓步。這一稅率雖高于市場此前預(yù)期的10%，但已成為一個可供比較的“談判樣本”，未來其他國家若意圖爭取更優(yōu)條件，必須在政策層面展現(xiàn)更積極配合。

新興市場國家的風(fēng)險敞口與傳導(dǎo)路徑

此次協(xié)議對亞洲其他新興市場構(gòu)成間接沖擊，特別是“轉(zhuǎn)運關(guān)稅”設(shè)定為40%的條款，對泰國、馬來西亞等國形成潛在壓力。這些國家在越南投資設(shè)廠數(shù)量眾多，當(dāng)前的出口路徑將面臨重新評估。Citi分析認為，這種高稅率對第三方加工出口國將造成產(chǎn)能外移與路線重構(gòu)的連鎖反應(yīng)，影響外貿(mào)順差、制造業(yè)指數(shù)以及相關(guān)貨幣政策走向。

韓國的情形尤為典型。近年來大量韓資企業(yè)選擇在越南設(shè)立工廠以實現(xiàn)成本控制與出口便利，如今或不得不調(diào)整對美出口布局。此外，從宏觀數(shù)據(jù)角度觀察，區(qū)域間制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）聯(lián)動性可能增強，政策傳導(dǎo)機制亦將加速啟動，值得相關(guān)主體持續(xù)追蹤。

對新興市場而言，分析認為協(xié)議釋放出的最大信號是：若未能主動展開談判、取得政治互信并作出結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將面臨在貿(mào)易安排上被動接受甚至失去豁免資格的局面。因此，提前布局產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整與出口市場多元化成為必然策略。

歐盟談判空間有限，面臨妥協(xié)壓力

對比新興市場的迅速響應(yīng)，歐盟在與美國的貿(mào)易談判中則顯得遲滯。盡管越南早在4月前即表態(tài)重啟談判，而印尼、馬來西亞也展現(xiàn)協(xié)調(diào)意愿，但歐盟自年初以來屢遭特朗普政府點名批評，談判氛圍冷淡。分析人士指出，從越南案例出發(fā)，歐盟若仍堅持“零關(guān)稅”訴求，恐難達成共識。預(yù)計最終歐盟或接受10%左右的稅率作為妥協(xié)，并試圖在數(shù)字經(jīng)濟、汽車、奢侈品等關(guān)鍵行業(yè)中爭取市場準入優(yōu)惠，以求在整體稅負上實現(xiàn)平衡。

此外，歐盟與美國在數(shù)字稅、跨國科技公司監(jiān)管等議題上立場嚴重分歧，這導(dǎo)致其難以在短時間內(nèi)完成具備實質(zhì)效力的自由貿(mào)易協(xié)定。分析認為當(dāng)前形勢下，更有可能出現(xiàn)的是一種政治性框架協(xié)議——以模糊化、短期化的方式暫時穩(wěn)定雙邊貿(mào)易關(guān)系。值得注意的是，特朗普此前曾威脅對歐盟商品征收高達50%的關(guān)稅，雖目前暫緩至下周，但歐盟是否會進行對等反制仍是懸念。這對歐盟出口企業(yè)構(gòu)成政策性不確定風(fēng)險，也可能干擾歐洲主要經(jīng)濟體的貨幣政策安排。

戰(zhàn)略視角下的應(yīng)對方式

盡管越美協(xié)議屬于雙邊安排，但在特朗普政府90日貿(mào)易緩沖期內(nèi)所釋放的信號具有更廣泛的代表性。分析師指出，美國將持續(xù)強化其貿(mào)易優(yōu)先主義立場，采取“高關(guān)稅—換準入”的策略路徑，且對全球產(chǎn)業(yè)鏈中存在“轉(zhuǎn)運風(fēng)險”的行為將進行系統(tǒng)性追蹤與限制。

從宏觀視角來看，當(dāng)前雙邊貿(mào)易協(xié)議的推進節(jié)奏正在加快，各國不得不在有限時間內(nèi)作出政策選擇。分析認為在此背景下，應(yīng)密切關(guān)注新興市場國家與美國的接洽動態(tài)，尤其是印度、墨西哥等可能成為下一個談判對象的經(jīng)濟體。若其國內(nèi)政治尚存抵觸情緒，如農(nóng)業(yè)準入問題懸而未決，則協(xié)議進程或?qū)⒀渝?，但市場預(yù)期仍將提前反映。

對歐盟而言，分析認為當(dāng)前需強化內(nèi)部協(xié)調(diào)機制，以應(yīng)對貿(mào)易不確定性帶來的聯(lián)動效應(yīng)，同時在關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域制定應(yīng)對計劃。整體來看，全球貿(mào)易格局或?qū)⒃谖磥頂?shù)月迎來重塑窗口，貿(mào)易安排將更趨碎片化與政治化。