匯通財(cái)經(jīng)APP訊——貴金屬：此前“大而美”法案通過帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，昨日貴金屬一度回落，但特朗普再度帶來關(guān)稅威脅，他向多個(gè)國(guó)家發(fā)送征收關(guān)稅的信件，并稱關(guān)稅將于 8 月 1 日生效，再度給市場(chǎng)帶來不確定性，夜間貴金屬逐漸反彈。此外，特朗普還直接針對(duì)金磚國(guó)家，脅對(duì)金磚國(guó)家加征 10%新關(guān)稅?？傮w來看，關(guān)稅擾動(dòng)持續(xù)，但于此前相比擾動(dòng)逐漸減弱，短期貴金屬支撐減弱，但長(zhǎng)期則繼續(xù)受益于美元信用的削弱，貴金屬長(zhǎng)線支撐依然牢固。 操作上，長(zhǎng)線多單繼續(xù)持有。滬金 2510 參考區(qū)間 760-800 元/克，滬銀 2508 參考區(qū)間 8700-9100 元/千克。


工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅期貨震蕩運(yùn)行，午后小幅拉升，整日收漲，或主要受強(qiáng)勢(shì)多晶硅市場(chǎng)帶動(dòng)，工業(yè)硅基本面變化較小。近期中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議提到推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，給市場(chǎng)較強(qiáng)政策預(yù)期，但當(dāng)前工業(yè)硅弱現(xiàn)實(shí)的格局仍待改善。從供需來看，大廠在減產(chǎn)后又有小開爐動(dòng)作，疊加西南地區(qū)部分廠家開工，供應(yīng)仍然充足，而需求暫維持低迷?？傮w來看，近期市場(chǎng)情緒迅速變化，特別是宏觀調(diào)控政策預(yù)期較高，但工業(yè)硅供需仍難樂觀，預(yù)計(jì)工業(yè)硅后市呈偏弱走勢(shì)，并等待具體政策的出臺(tái)。 操作上，短線逢高做空，長(zhǎng)線等待底部機(jī)會(huì)，SI2509 合約參考區(qū)間 7600-8200 元/噸。

股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.02%，深證成指跌 0.70%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.21%，科創(chuàng) 50 跌 0.66%，滬深 300 跌 0.43%，上證 50 跌 0.33%，中證 500 跌 0.19%，中證 1000 漲 0.24%。兩市成交額為12086.41 億元，較前一交易日減少約 2199.04 億元。 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：綜合(2.57%)，公用事業(yè)(1.87%)，房地產(chǎn)(1.68%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：煤炭(-2.04%)，醫(yī)藥生物(-0.97%)，通信(-0.77%)。 基差方面，四大期指基差均小幅走弱。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-3.90%、-5.40%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-11.80%、-15.50%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 上個(gè)交易日滬指窄幅震蕩，收漲 0.02%，兩市成交額較大幅度下降，或與量化新規(guī)落地執(zhí)行，量化交易頻率有所降低有關(guān)。昨日滬深兩市調(diào)整行情延續(xù)，成交量較顯著收縮，或表明本輪調(diào)整行情已進(jìn)入尾段，周三上午將召開“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”國(guó)新辦發(fā)布會(huì)，或有增量政策出臺(tái)。近期美國(guó)政府“大而美法案”通過，需關(guān)注其對(duì)美元資產(chǎn)影響及對(duì)世界經(jīng)濟(jì)、金融的外溢性影響。從美國(guó)政府官員近期公開表態(tài)來看，7 月 9 日除中國(guó)外其余國(guó)家關(guān)稅政策有較大概率推遲至 8 月 1 日，其短期對(duì)市場(chǎng)造成影響的可能性降低，但仍需持續(xù)關(guān)注各國(guó)與美國(guó)貿(mào)易談判進(jìn)展。IC、IM 有望受情緒提振持續(xù)上行，建議保持多單持有。

股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指漲 0.02%，深證成指跌 0.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌 1.21%，科創(chuàng) 50 跌 0.66%，滬深 300 跌 0.43%，上證 50 跌 0.33%，中證 500 跌 0.19%，中證 1000 漲 0.24%，深證 100ETF 跌1.05%。兩市成交額為 12086.41 億元，較前一交易日減少約 2199 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：綜合(2.57%)，公用事業(yè)(1.87%)，房地產(chǎn)(1.68%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 通信(-0.77%)，醫(yī)藥生物(-0.97%)，煤炭(-2.04%)。 近期股指呈現(xiàn)箱體震蕩行情，資金博弈有所加大。在國(guó)內(nèi)政策端積極發(fā)力以及流動(dòng)性寬松支撐下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望進(jìn)一步改善，股指或以偏強(qiáng)震蕩為主。策略方面，中期期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有；短期而言，期權(quán)隱波有所上行，當(dāng)前期權(quán)隱波相較于歷史波動(dòng)率有一定溢價(jià)，但考慮到隱波已處于低位區(qū)間，波動(dòng)率賣方策略需注意控制倉(cāng)位，防范波動(dòng)繼續(xù)放大風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛：隔夜滬鉛偏弱震蕩?；久鎭砜?，供應(yīng)端，原生鉛減復(fù)產(chǎn)同時(shí)存在，增減相抵之后預(yù)計(jì)生產(chǎn)維持增量。再生端，安徽、河北地區(qū)部分煉廠有結(jié)束檢修計(jì)劃，再生鉛供應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)小幅提升。整體開工或?qū)⒗^續(xù)維持低位，短時(shí)累庫(kù)壓力不大，煉廠出貨情緒或?qū)⒗^續(xù)謹(jǐn)慎觀望。需求端，傳統(tǒng)旺季到來市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)仍保有樂觀預(yù)期，關(guān)注蓄企調(diào)漲電池價(jià)格傳導(dǎo)效果?？傮w來看，廢電瓶?jī)r(jià)格回暖，成本支撐漸強(qiáng)，需求預(yù)期漸暖，關(guān)注宏觀能否形成合力。

滬鋅：隔夜滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，特朗普對(duì) 14 國(guó)發(fā)布征稅函，關(guān)稅擔(dān)憂再度重燃，避險(xiǎn)情緒升溫?；久婵矗?yīng)端，原料方面， 7 月國(guó)內(nèi)主要礦山選廠正常開工，內(nèi)蒙古個(gè)別企業(yè)暫時(shí)停產(chǎn)檢修；進(jìn)口方面，海外預(yù)計(jì)仍有邊際增量；7 月加工費(fèi)調(diào)至 3800 以上后，冶煉利潤(rùn)水漲船高。供應(yīng)端，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)煉廠生產(chǎn)積極性較強(qiáng)，據(jù)悉某大廠 7 月已有量?jī)冬F(xiàn)，月內(nèi)仍以增量為主。需求端，淡季壓制終端需求，昨日社庫(kù)累積近萬(wàn)噸，現(xiàn)貨支撐不足。整體來看，7 月仍有過剩預(yù)期，且當(dāng)前冶煉利潤(rùn)修復(fù)明顯，鋅價(jià)上行承壓。

鎳不銹鋼：宏觀方面，特朗普發(fā)出新的關(guān)稅威脅，但市場(chǎng)反應(yīng)整體較為平淡，鎳價(jià)亦無(wú)明顯波動(dòng)。印尼鎳礦升水小幅下調(diào)，但礦端偏緊的格局依然存在；從供需角度看，純鎳基本面無(wú)明顯變化，過剩格局未改。不銹鋼方面，整體現(xiàn)貨成交偏弱，成本端鎳鐵價(jià)格跌幅逐放緩，宏觀方面供改預(yù)期走強(qiáng)帶動(dòng)黑色板塊整體回暖，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，但成交未見明顯改善。 操作上，滬鎳暫時(shí)觀望，不銹鋼逢高布空。滬鎳 2508 參考區(qū)間 117000-125000 元/噸。SS2508 參考區(qū)間 12300-12900 元/噸。

橡膠：隨著東南亞主產(chǎn)國(guó)雨季接近尾聲，在今年未出現(xiàn)持續(xù)性干旱的情況下，橡膠樹樹況預(yù)計(jì)尚可，在雨季結(jié)束預(yù)計(jì)供應(yīng)迎來正常上量，整體而言，近期以及過去半年的供應(yīng)符合預(yù)期。需求端來看，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)在生產(chǎn)活動(dòng)放緩之后，成品庫(kù)存迎來消化，盡管當(dāng)下的點(diǎn)狀態(tài)依然弱勢(shì)，但并未呈現(xiàn)更弱的動(dòng)態(tài)變化。因此，供需平衡無(wú)矛亦無(wú)盾，對(duì)應(yīng)單邊行情震蕩。向后看，“對(duì)等關(guān)稅”暫停期即將期滿，整體的談判進(jìn)度依然緩慢（尤其占比全球輪胎消費(fèi)超 50%的歐美之間），對(duì)需求的實(shí)質(zhì)性影響或迎來落地，平衡表過剩壓力高懸RU&NR 或難見反轉(zhuǎn)。

螺紋鋼： 上周 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 240.85 萬(wàn)噸，周環(huán)比下降 1.44 萬(wàn)噸；螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加 3.24 萬(wàn)噸，庫(kù)存下降 3.79 萬(wàn)噸，表需增加 4.96 萬(wàn)噸至 224.87 萬(wàn)噸。短期高產(chǎn)量及需求淡季，供需格局暫未實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。受中央財(cái)經(jīng)委對(duì)推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出的消息影響，螺紋反彈但逐漸力竭，中期關(guān)注限產(chǎn)落地情況。

熱卷： 產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周熱卷產(chǎn)量增產(chǎn) 0.9 萬(wàn)噸，庫(kù)存微增 3.77 萬(wàn)噸，表需環(huán)降 1.88 萬(wàn)噸。近期價(jià)格反彈、利潤(rùn)走擴(kuò)后，或刺激產(chǎn)量增加，一旦需求開始下滑，供需矛盾將會(huì)加大。中期則需要關(guān)注限產(chǎn)落地情況。 策略上，短期窄幅波動(dòng)，螺紋 2510 關(guān)注 300-3100 區(qū)間，熱卷 2510 關(guān)注 3120-3220 區(qū)間。

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