匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（8月25日）金價(jià)出現(xiàn)微幅回調(diào)，從上周五創(chuàng)下的兩周新高回落至周一的3365.55美元/盎司，跌幅約0.18%，而周二（8月26日）亞市早盤一度續(xù)跌0.4%至3351.97美元/盎司，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月降息前景仍有變數(shù)，周一美元指數(shù)上漲0.49%，創(chuàng)下近一個(gè)月最大單日漲幅，壓制金價(jià)走勢(shì)，而且金價(jià)在上周五沖高后存在技術(shù)性回調(diào)需求，也拖累金價(jià)表現(xiàn)。投資者正屏息等待本周五的美國(guó)PCE通脹數(shù)據(jù)，這場(chǎng)數(shù)據(jù)風(fēng)暴或?qū)Q定黃金下一階段的方向性突破。

金價(jià)短期高點(diǎn)后回調(diào)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的最新表態(tài)無(wú)疑是近期金價(jià)波動(dòng)的核心催化劑。上周五，在杰克遜霍爾研討會(huì)上，鮑威爾明確指出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)正在逐步上升，同時(shí)強(qiáng)調(diào)通脹壓力依然存在，但美聯(lián)儲(chǔ)尚未就具體決策敲定。這番言論被市場(chǎng)解讀為鴿派信號(hào)，迅速推升了9月降息的預(yù)期概率。

根據(jù)芝加哥商品交易所的FedWatch工具，這一概率已飆升至超過(guò)84%，遠(yuǎn)高于一個(gè)月前的61.9%。受此影響，金價(jià)在上周五一度攀升至近兩周高點(diǎn)，反映出投資者對(duì)寬松貨幣政策的樂(lè)觀預(yù)期。然而，周一的金價(jià)回調(diào)則顯示出市場(chǎng)在消化這些信息后的謹(jǐn)慎態(tài)度。

專家分析認(rèn)為，鮑威爾的講話雖強(qiáng)化了降息可能性，但也留下了不確定性空間，尤其是如果后續(xù)數(shù)據(jù)顯示通脹反彈或就業(yè)意外強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能選擇按兵不動(dòng)。這種不確定性導(dǎo)致黃金短期內(nèi)承壓，但從中長(zhǎng)期看，若降息成真，黃金作為非生息資產(chǎn)的吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)，潛在上行空間可觀。

美元強(qiáng)勢(shì)反彈成黃金“殺手”

美元走勢(shì)的逆轉(zhuǎn)是金價(jià)回調(diào)的另一大推手。周一，美元指數(shù)上漲0.49%，觸及98.32，創(chuàng)下7月30日以來(lái)的最大單日漲幅。這一反彈源于市場(chǎng)對(duì)鮑威爾鴿派言論的重新評(píng)估，以及交易員對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)可能維持利率不變的風(fēng)險(xiǎn)。以美元計(jì)價(jià)的黃金，對(duì)持有其他貨幣的買家而言變得更加昂貴，從而抑制了需求。

分析師指出，今年以來(lái)美元指數(shù)已累計(jì)下跌逾9%，這在一定程度上支撐了黃金的牛市行情，但短期反彈凸顯了匯率風(fēng)險(xiǎn)的放大效應(yīng)。

同時(shí)，歐元兌美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也值得關(guān)注，今年歐元已上漲逾12%，成為一籃子貨幣中的領(lǐng)跑者。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，在未來(lái)6至12個(gè)月內(nèi)，歐元可能進(jìn)一步升值至1.20-1.22美元區(qū)間，這將間接削弱美元霸權(quán)，對(duì)黃金形成潛在利好。不過(guò)，當(dāng)前美元的溫和反彈已導(dǎo)致黃金買盤減弱，市場(chǎng)策略師強(qiáng)調(diào)，投資者需密切監(jiān)控匯市動(dòng)態(tài)，因?yàn)槊涝可蠞q0.5%往往會(huì)直接拖累金價(jià)0.2%以上的表現(xiàn)。在這種環(huán)境下，黃金的避險(xiǎn)屬性雖未消退，但短期內(nèi)需面對(duì)匯率壓力的考驗(yàn)。

關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)懸而未決，PCE報(bào)告成美聯(lián)儲(chǔ)決策“試金石”

即將公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為決定黃金命運(yùn)的關(guān)鍵變量。周五的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）數(shù)據(jù)備受矚目，這是美聯(lián)儲(chǔ)偏好的通脹指標(biāo)，預(yù)計(jì)核心通脹率將攀升至2023年底以來(lái)的最高點(diǎn)2.9%。

如果數(shù)據(jù)高于預(yù)期，可能會(huì)質(zhì)疑降息的緊迫性，進(jìn)一步打壓金價(jià)；反之，若顯示通脹放緩，則將強(qiáng)化寬松預(yù)期，推動(dòng)黃金反彈。

此外，一周后的8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告也將影響美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑。近期數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月新建獨(dú)棟住宅銷售下降，盡管前月數(shù)據(jù)上修，但整體住房市場(chǎng)在高抵押貸款利率下仍面臨壓力，就業(yè)市場(chǎng)逐步走弱的跡象已促使美聯(lián)儲(chǔ)將勞動(dòng)力指標(biāo)置于優(yōu)先位置。

市場(chǎng)分析師警告，如果PCE和非農(nóng)數(shù)據(jù)一致指向通脹上升與就業(yè)疲軟的組合，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向觀望的可能性將上升，這對(duì)黃金而言是雙刃劍：短期或加劇回調(diào)，但長(zhǎng)期可能放大避險(xiǎn)需求。

同時(shí)，地緣政治因素如美中貿(mào)易爭(zhēng)端也在發(fā)酵，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅威脅言論進(jìn)一步攪動(dòng)市場(chǎng)情緒，潛在推升黃金的避險(xiǎn)溢價(jià)。

債市股市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)，收益率上升與股市回調(diào)加深黃金不確定性

周一，美國(guó)國(guó)債收益率普遍上漲，兩年期收益率升4個(gè)基點(diǎn)至3.728%，10年期收益率微升1.3個(gè)基點(diǎn)至4.271%，收益率曲線趨平至54個(gè)基點(diǎn)。

這一變化源于交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的揣摩，以及本周財(cái)政部標(biāo)售中短期國(guó)債的預(yù)期。在美國(guó)勞動(dòng)節(jié)假期（9月1日）前，交易可能相對(duì)清淡，但收益率上升通常會(huì)提升持有生息資產(chǎn)的吸引力，對(duì)黃金形成競(jìng)爭(zhēng)壓力。

高盛分析師指出，特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的攻擊可能對(duì)長(zhǎng)期美債構(gòu)成挑戰(zhàn)，進(jìn)一步推高收益率。

股市方面，周一華爾街三大指數(shù)集體收跌，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.43%至6439.32點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)跌0.22%至21449.29點(diǎn)，道指重挫0.77%至45282.47點(diǎn)。這是對(duì)上周五強(qiáng)勁反彈的修正，當(dāng)時(shí)鮑威爾講話推動(dòng)道指創(chuàng)歷史新高，但投資者現(xiàn)轉(zhuǎn)為觀望模式，關(guān)注英偉達(dá)周三的財(cái)報(bào)作為人工智能熱潮的檢驗(yàn)。股市回調(diào)往往增強(qiáng)黃金的避險(xiǎn)角色，但當(dāng)前環(huán)境下，必需消費(fèi)品和醫(yī)療保健板塊的領(lǐng)跌反映出經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂，這可能間接支撐黃金的中期反彈。

小結(jié)

綜上所述，黃金價(jià)格的短期微跌雖受美元強(qiáng)勢(shì)和政策不確定性拖累，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的根基并未動(dòng)搖，PCE數(shù)據(jù)和非農(nóng)報(bào)告將成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)。投資者應(yīng)保持警惕，短期可考慮逢低布局多頭倉(cāng)位，同時(shí)分散風(fēng)險(xiǎn)至相關(guān)資產(chǎn)如歐元或國(guó)債。此外，留意俄烏地緣局勢(shì)和加沙局勢(shì)相關(guān)消息。

展望未來(lái)，若全球經(jīng)濟(jì)放緩加劇，黃金作為避險(xiǎn)王者的地位將再度閃耀，潛在目標(biāo)位或重返上周高點(diǎn)之上。下方關(guān)注3345-3350附近的多根均線支撐，如果金價(jià)跌破3345附近支撐，則金價(jià)可能會(huì)再度考驗(yàn)100日均線，目前在3323.12美元附近。

北京時(shí)間07:50，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3352.79美元/盎司。