匯通財(cái)經(jīng)APP訊——黃金市場正迎來一場久違的狂歡。在剛剛過去的8月，金價(jià)單月暴漲4.81%，創(chuàng)下自4月份以來的最佳月度表現(xiàn)，再度成為全球投資者矚目的焦點(diǎn)。現(xiàn)貨黃金上周五收報(bào)3448.01美元/盎司，盤中一度觸及3453.82美元/盎司的高位，距離4月22日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)僅一步之遙。進(jìn)入9月第一個(gè)交易日，金價(jià)依然在高位震蕩，目前交投于3445.5美元附近，顯示出市場強(qiáng)勁的買盤支撐。這一輪金價(jià)的強(qiáng)勢上漲，并非偶然，而是多重因素共同作用的結(jié)果，其中最關(guān)鍵的就是市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的持續(xù)升溫。

通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，降息概率升至高位

推動(dòng)金價(jià)上漲的核心動(dòng)力，來自美國最新公布的通脹數(shù)據(jù)。7月份美國個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）按月上升0.2%，按年上升2.6%，完全符合市場預(yù)期。這一數(shù)據(jù)雖然顯示通脹仍在溫和上升，但并未出現(xiàn)失控跡象，從而增強(qiáng)了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于9月啟動(dòng)降息的信心。

數(shù)據(jù)公布后，交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期概率從85%進(jìn)一步提高到87%，甚至有人預(yù)測全年可能降息一至兩次。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示，降息預(yù)期總體上對(duì)包括黃金和白銀在內(nèi)的大宗商品價(jià)格起到支撐作用。這種預(yù)期不僅降低了持有無息黃金的機(jī)會(huì)成本，還削弱了美元資產(chǎn)的吸引力，從而為金價(jià)提供了雙重利好。

美元走弱與債市波動(dòng)，進(jìn)一步助推金價(jià)

除了降息預(yù)期之外，美元指數(shù)的疲軟和債券市場的波動(dòng)也為金價(jià)上漲提供了額外動(dòng)力。

美元在上周五雖然持穩(wěn)，但整個(gè)8月累計(jì)下跌2.2%，創(chuàng)下數(shù)月來的最差月度表現(xiàn)。美元走弱使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)于海外買家來說更加便宜，從而刺激了國際需求。

與此同時(shí)，美國債市出現(xiàn)了明顯分化。兩年期國債收益率創(chuàng)下一年來最大單月跌幅，下跌33個(gè)基點(diǎn)至3.619%，反映出市場對(duì)短期利率下降的強(qiáng)烈預(yù)期。而長債收益率則因交易員平倉和月末調(diào)倉操作小幅上升。這種收益率曲線的變化進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，促使投資者將黃金視為避險(xiǎn)資產(chǎn)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政治風(fēng)險(xiǎn)，成未來金價(jià)關(guān)鍵變量

盡管當(dāng)前市場對(duì)降息的預(yù)期十分樂觀，但黃金的未來走勢仍存在不確定性。

一方面，即將公布的8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將成為決定美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的關(guān)鍵指標(biāo)。如果就業(yè)數(shù)據(jù)顯著疲軟，可能會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化降息預(yù)期，推動(dòng)金價(jià)向上突破；反之，若數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，則可能暫時(shí)抑制市場的鴿派情緒。

另一方面，政治風(fēng)險(xiǎn)也成為影響金價(jià)的重要因素。特朗普試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克的舉動(dòng)，引發(fā)了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂。

宏利投資管理公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alex Grassino認(rèn)為，這類事件雖然可能擴(kuò)大市場的尾部風(fēng)險(xiǎn)，但目前的影響可能已被部分定價(jià)。此外，消費(fèi)者通脹預(yù)期躍升至4.8%，顯示出公眾對(duì)物價(jià)上漲的擔(dān)憂仍在加劇，這可能在未來進(jìn)一步提振黃金的抗通脹需求。

總結(jié)：黃金處于關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，關(guān)注數(shù)據(jù)與政策動(dòng)向

總體來看，黃金市場在8月的強(qiáng)勢表現(xiàn)源于降息預(yù)期、美元走弱和避險(xiǎn)情緒的多重推動(dòng)。在Kitco新聞的周度黃金調(diào)查中，華爾街分析師展現(xiàn)出空前的樂觀態(tài)度，14位參與者中86%預(yù)計(jì)下周金價(jià)將繼續(xù)上漲，無一人看跌，剩余14%認(rèn)為將橫盤整理。這與主流投資者的在線民意調(diào)查結(jié)果相呼應(yīng)，179票中68%看好上漲，17%預(yù)測下跌，16%預(yù)期整固。

然而，金價(jià)能否延續(xù)上漲趨勢，很大程度上取決于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)的政策抉擇。如果9月的就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示經(jīng)濟(jì)降溫跡象，美聯(lián)儲(chǔ)很可能如期降息，金價(jià)有望突破歷史高點(diǎn)；反之，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，則金價(jià)可能面臨短期調(diào)整壓力。

需要提醒的是，本周將是縮短交易周，北美市場因美國勞動(dòng)節(jié)周一休市，CME旗下貴金屬、美國原油期貨合約交易提前于北京時(shí)間9月2日02:30提前收盤。

除了周五將出爐的美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，周二的8月ISM制造業(yè)PMI、周三的JOLTS職位空缺、周四的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、每周失業(yè)救濟(jì)申請以及ISM服務(wù)業(yè)PMI，投資者也需要予以關(guān)注。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:40，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3445.72美元/盎司。