匯通財經(jīng)APP訊——本周（10月20日至25日），國際原油市場在不確定性中迎來顯著反彈。盡管周初受供應(yīng)過剩擔(dān)憂拖累，WTI和布倫特原油雙雙觸及五個月低點，但中后期因美國對俄羅斯石油企業(yè)的制裁消息而快速拉升，最終周五小幅回落，WTI收于61.75美元/桶，布倫特報65.88美元/桶，雙雙錄得約7%的周漲幅。這一波行情的核心看點在于市場對特朗普政府新制裁執(zhí)行力度的反復(fù)權(quán)衡，以及貿(mào)易緊張局勢的潛在緩和信號，這些因素交織推動油價從低谷反彈，但也為下周領(lǐng)導(dǎo)人會晤埋下更多變數(shù)。

本周原油走勢回顧：周初探底，中后期強勢反彈

本周原油市場開局低迷，受全球供應(yīng)充裕預(yù)期和貿(mào)易摩擦升級擔(dān)憂的影響，油價一度大幅下挫。周一（10月20日），WTI原油期貨最低觸及55.96美元/桶，為5月初以來新低，較上周五結(jié)算價下跌逾4%；布倫特原油同樣承壓，最低探至60.05美元/桶，逼近關(guān)鍵60美元心理關(guān)口，日內(nèi)跌幅超過3%。這一輪下跌主要源于市場對潛在供應(yīng)過剩的警覺，以及前期累積的庫存壓力。 交易員們擔(dān)憂，美國能源信息署（EIA）上周數(shù)據(jù)顯示的庫存意外下降難以逆轉(zhuǎn)整體供應(yīng)寬松格局。

然而，周二（10月21日）起，市場風(fēng)向突變。受美國宣布對俄羅斯兩大石油巨頭羅斯石油（Rosneft）和盧克石油（Lukoil）實施新制裁的消息刺激，油價開啟四日連漲模式。周二，WTI反彈逾3%，收復(fù)部分失地；布倫特同樣上漲約2.5%，重返62美元上方。周三和周四，漲幅進一步擴大，WTI一度沖高至63美元附近，布倫特觸及66美元，累計漲幅超過5%。這一階段，制裁消息成為主導(dǎo)因素，交易員押注俄羅斯作為全球第二大原油生產(chǎn)國的供應(yīng)中斷風(fēng)險，將推升油價。 周五（10月25日），早盤延續(xù)漲勢，但尾盤兩個小時內(nèi)回落，WTI和布倫特終結(jié)算于61.75美元/桶和65.88美元/桶。 全周來看，WTI錄得7.32%的漲幅，布倫特漲幅7.31%，創(chuàng)下6月中旬以來最大單周漲幅。 技術(shù)面上，WTI突破20日均線62.60美元關(guān)口，顯示短期多頭動能增強，但上方阻力位65美元仍需觀察。


整體而言，本周油價從低點反彈逾7美元，V型反轉(zhuǎn)特征明顯，但波動率放大也反映出市場情緒的脆弱性。日內(nèi)交易中，布倫特一度從65美元上方回落，凸顯投資者對地緣供應(yīng)風(fēng)險的謹(jǐn)慎態(tài)度。

關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)與事件：制裁落地與貿(mào)易信號并行

本周原油市場受多重宏觀事件和數(shù)據(jù)影響，供應(yīng)端制裁消息與需求端貿(mào)易動態(tài)形成拉鋸。首要事件是美國特朗普政府于周三宣布的對俄羅斯兩大石油企業(yè)的制裁，此舉旨在通過限制其全球貿(mào)易活動施壓俄羅斯，但市場迅速質(zhì)疑其執(zhí)行力度。 羅斯石油和盧克石油合計占全球石油產(chǎn)量的5%以上，此類制裁若嚴(yán)格實施，可能導(dǎo)致俄羅斯海運原油出口銳減，進而推升全球供應(yīng)缺口。 貿(mào)易消息人士透露，該消息已促使部分亞洲買家調(diào)整采購策略，中國國有石油企業(yè)短期內(nèi)暫停了對俄羅斯原油的進口，而作為最大買家的印度煉油廠計劃大幅削減相關(guān)進口量。 這些變化引發(fā)市場避險情緒升溫，推動油價中后期反彈，但也加劇了短期供應(yīng)不確定性。

需求端，貿(mào)易緊張局勢成為另一焦點。盡管特朗普政府近期加劇關(guān)稅戰(zhàn)，但下周領(lǐng)導(dǎo)人會晤的預(yù)期為市場注入一絲緩和信號。

周二，中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份原油進口量同比增長3.9%，達1150萬桶/日，超出市場預(yù)期，緩解了部分需求疲軟擔(dān)憂。 然而，早些時候的貿(mào)易摩擦升級曾導(dǎo)致油價周一急挫，投資者擔(dān)心特朗普的關(guān)稅措施將進一步抑制全球經(jīng)濟增長，放大需求下行風(fēng)險。 從市場情緒角度看，這些關(guān)稅戰(zhàn)動態(tài)加劇了避險需求，推動資金流入原油作為對沖資產(chǎn)，但也限制了漲幅的持續(xù)性。

供應(yīng)數(shù)據(jù)方面，美國能源信息署（EIA）周三發(fā)布的周度報告顯示，上周美國原油庫存意外下降約200萬桶，汽油和餾分油庫存也同步減少，超出分析師預(yù)期。 這為油價提供支撐，緩解了供應(yīng)過?？只?。美國石油協(xié)會（API）周二的初步數(shù)據(jù)顯示庫存小幅增加，但EIA的官方數(shù)據(jù)更具影響力，推動周三油價續(xù)漲。

此外，OPEC+動態(tài)也備受關(guān)注?？仆厥筒块L表示，組織將準(zhǔn)備通過提高產(chǎn)量來彌補任何潛在短缺，以維持市場平衡。 這一表態(tài)在制裁消息落地后迅速釋放，旨在平抑市場波動，但也暗示OPEC+對全球供應(yīng)中斷的應(yīng)急響應(yīng)能力。

地緣方面，俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，但市場焦點更多轉(zhuǎn)向其對能源供應(yīng)的情緒影響，而非具體歸責(zé)。投資者擔(dān)憂沖突升級可能進一步擾亂俄羅斯出口路徑，加劇全球油輪調(diào)度壓力，早前IEA報告提及的油輪積壓問題在本周初加重了供應(yīng)擔(dān)憂。

分析師與機構(gòu)觀點匯總

本周，多家機構(gòu)和分析師對原油市場發(fā)表觀點，普遍聚焦制裁執(zhí)行、貿(mào)易緩和與供應(yīng)平衡。

Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示，市場參與者再次對這些制裁的嚴(yán)厲程度產(chǎn)生懷疑，這可能限制油價的進一步上行空間。

Rystad Energy石油市場分析副總裁Janiv Shah在一份客戶報告中指出，流向印度的俄羅斯原油面臨較大風(fēng)險，鑒于來源多樣化和庫存充足，亞洲其他煉油廠的調(diào)整壓力相對溫和。

摩根大通研究團隊下調(diào)了對布倫特原油的2025年預(yù)測至66美元/桶，2026年進一步至58美元/桶，理由是貿(mào)易政策不確定性可能延長供應(yīng)過剩周期。

美國能源信息署（EIA）在短期能源展望中預(yù)計，布倫特原油第四季度平均價將回落至62美元/桶，2026年降至52美元/桶，主要受全球石油產(chǎn)量增長快于需求的影響。

國際能源署（IEA）10月報告強調(diào)，盡管9月份布倫特期貨月內(nèi)上漲0.30美元至67.60美元/桶，但10月初油輪積壓跡象顯示供應(yīng)壓力猶存，建議關(guān)注OPEC+的產(chǎn)量調(diào)整。

這些觀點顯示，機構(gòu)對短期反彈持謹(jǐn)慎樂觀，但中長期看空供應(yīng)過剩主導(dǎo)。

周末展望：貿(mào)易會晤成關(guān)鍵變量

回顧本周，原油市場的核心看點仍是制裁疑云與貿(mào)易緩和的博弈：特朗普政府的俄羅斯制裁雖點燃反彈火花，但執(zhí)行疑慮和關(guān)稅戰(zhàn)情緒限制了漲幅空間；進口數(shù)據(jù)與庫存下降提供支撐，OPEC+的增產(chǎn)承諾則緩釋供應(yīng)恐慌。展望下周，領(lǐng)導(dǎo)人會晤將成為焦點，若能緩解貿(mào)易緊張并結(jié)束報復(fù)措施，或進一步提振需求預(yù)期，推動油價測試67美元上方；反之，避險情緒或重燃，考驗55美元支撐。交易者宜關(guān)注庫存更新與地緣動態(tài)，短期多頭仍占優(yōu)，但波動風(fēng)險不減。