匯通財經(jīng)APP訊——本周（10月20日至25日），外匯市場在多重不確定性中呈現(xiàn)分化格局。美元指數(shù)延續(xù)小幅上行勢頭，周線錄得0.4%的漲幅，但周三至周五在99關(guān)口下方反復(fù)震蕩，反映出市場對美聯(lián)儲降息路徑的消化與貿(mào)易摩擦升級的謹慎。美元兌日元五日連漲逼近153關(guān)口，周漲幅達1.5%，受油價反彈與日本政策鴿派預(yù)期拖累；美元兌英鎊則五連跌，周跌0.84%，英鎊受本土通脹疲軟壓制；歐元兌美元先抑后揚，周線小幅回落0.21%，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期提供支撐，但美元韌性限制漲幅。本周核心看點在于特朗普政府貿(mào)易談判中斷引發(fā)的避險情緒升溫，以及美國疲軟CPI數(shù)據(jù)強化降息預(yù)期，這些因素與地緣緊張交織，推動市場波動加劇，下周領(lǐng)導(dǎo)人會晤將成為關(guān)鍵變量。

美元指數(shù)：周初延續(xù)漲幅，后期震蕩收高

本周美元指數(shù)走勢穩(wěn)中趨強，開局延續(xù)上周五的上漲動能。周一（10月20日）雖受周末貿(mào)易消息余波影響小幅回調(diào)，但周二快速反彈，一度觸及99關(guān)口上方，漲幅約0.3%。此后，周三至周五進入窄幅震蕩模式，指數(shù)在98.80至99.00區(qū)間徘徊，周五尾盤微跌0.021%至98.934點。盡管日內(nèi)一度下探0.2%，但全周仍錄得0.4%的漲幅，顯示美元在多頭支撐下保持韌性。技術(shù)面上，指數(shù)站穩(wěn)50日均線98.50附近，但上方99關(guān)口阻力明顯，短期多頭動能或面臨考驗。

涉及的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與事件
本周美元走勢深受美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策事件影響。周五公布的9月消費者物價指數(shù)（CPI）成為焦點，環(huán)比上漲0.3%、同比3.0%，低于市場預(yù)期的0.4%和3.1%，強化了美聯(lián)儲下周降息的預(yù)期。盡管政府停擺導(dǎo)致部分數(shù)據(jù)延后，但CPI報告仍如期發(fā)布，用于社會保障局調(diào)整退休人員福利計算，原定于10月15日公布的延誤加劇了市場對數(shù)據(jù)可靠性的疑慮。此外，特朗普政府宣布終止與加拿大的所有貿(mào)易談判，此舉源于加拿大安大略省一則引用里根批評關(guān)稅錄音的廣告，重新點燃貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂。從市場情緒角度看，此類關(guān)稅摩擦升級引發(fā)避險資金流入美元，但也限制了漲幅的持續(xù)性。

地緣層面，美國對俄羅斯兩大石油公司實施的新制裁推升油價，間接支撐美元作為避險資產(chǎn)，但俄烏沖突的持續(xù)緊張更多從情緒面放大市場波動，而非具體供應(yīng)中斷。政府停擺仍在持續(xù)，削弱了經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布節(jié)奏，下周達拉斯聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)、消費者信心指數(shù)等數(shù)據(jù)將成為關(guān)注焦點。

分析師與機構(gòu)觀點
Bannockburn Capital Markets首席市場策略師Marc Chandler表示，整體CPI數(shù)據(jù)較預(yù)期疲軟，美元因此遭遇拋售，盡管報告前市場已近100%定價美聯(lián)儲下周及12月降息。

機構(gòu)展望中，美國能源信息署（EIA）預(yù)計短期內(nèi)美元將受益于降息路徑的清晰化，但貿(mào)易不確定性可能延長波動期。摩根士丹利研究團隊指出，政府停擺或?qū)е碌谒募径葦?shù)據(jù)真空，美元指數(shù)中性區(qū)間為98-100點。

美元兌日元：五日連漲逼近153，政策鴿派加劇日元疲軟

美元兌日元本周強勢上行，全周五日連漲，累計漲幅1.5%，周五報152.85，觸及兩周高點并逼近153關(guān)口。周一開盤小幅回落后，周二起加速拉升，日內(nèi)漲幅逾0.8%，周三和周四延續(xù)動能，一度突破152.50阻力。周五雖有回調(diào)，但尾盤守住152關(guān)口以上。整體走勢顯示，日元持續(xù)承壓，技術(shù)指標RSI升至65附近，暗示短期超買風(fēng)險，但多頭趨勢未變。

涉及的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與事件
日元走勢受日本本土數(shù)據(jù)與外部油價波動雙重影響。周五公布的9月全國核心消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲2.9%，高于日本央行2%的通脹目標，維持了市場對近期加息的預(yù)期，但未能逆轉(zhuǎn)日元疲軟格局。新任首相高市早苗的政策導(dǎo)向成為關(guān)鍵，外界視其為財政和貨幣鴿派人士，周三政府消息人士透露，她正準備一項經(jīng)濟刺激計劃，規(guī)?？赡艹^去年920億美元，以助日本家庭應(yīng)對通脹壓力，此舉進一步削弱日元吸引力。

外部因素中，美國對俄羅斯石油企業(yè)的制裁推高油價，重創(chuàng)石油進口依賴型貨幣如日元，從市場避險情緒看，此類地緣動態(tài)放大供應(yīng)擔(dān)憂，推動資金流出日元。此外，領(lǐng)導(dǎo)人擬在韓國舉行會晤的預(yù)期雖激發(fā)貿(mào)易緩和希望，但短期內(nèi)貿(mào)易戰(zhàn)余波仍主導(dǎo)情緒。下周日本消費者信心、失業(yè)率和零售銷售數(shù)據(jù)將提供更多線索。

分析師與機構(gòu)觀點
L&G Asset Management亞洲投資策略主管Ben Bennett表示，人們對此次會晤抱有較高期望，面對面互動后貿(mào)易局勢可能大幅緩和。

日本央行（BoJ）相關(guān)分析顯示，刺激計劃或延長寬松周期，高盛團隊預(yù)計美元兌日元年底目標為155，理由是鴿派政策與油價上漲的雙重拖累。瑞銀研究指出，CPI超預(yù)期雖支撐加息押注，但首相刺激舉措將抵消部分影響，日元中期偏弱。

美元兌英鎊：五連跌拖累周線，通脹疲軟主導(dǎo)下行

美元兌英鎊本周顯著走弱，全周五連跌，累計跌幅0.84%，周五報1.33美元，下跌0.15%。周一雖有小幅反彈，但周二起轉(zhuǎn)為下行通道，日內(nèi)跌幅約0.4%，周三和周四加速下探，一度觸及1.3250低點。周五尾盤雖有企穩(wěn)，但未能逆轉(zhuǎn)頹勢。技術(shù)面上，匯率跌破20日均線1.3350，MACD指標轉(zhuǎn)負，短期空頭占優(yōu)。

涉及的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與事件
英鎊承壓主要源于英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)分化。周五零售銷售數(shù)據(jù)強于預(yù)期，提供短暫支撐，但此前公布的疲軟通脹數(shù)據(jù)主導(dǎo)市場情緒，投資者加大了對英國央行（BoE）今年降息的押注。9月通脹環(huán)比漲幅低于預(yù)期，進一步放大寬松預(yù)期。此外，特朗普終止加拿大貿(mào)易談判的消息從全球貿(mào)易戰(zhàn)角度引發(fā)連鎖反應(yīng)，市場擔(dān)憂此類關(guān)稅措施將抑制英國出口增長，避險情緒推升美元相對優(yōu)勢。

地緣緊張中，俄烏沖突的持續(xù)從情緒面加劇全球風(fēng)險厭惡，但未直接波及英鎊。下周英國CBI分銷業(yè)調(diào)查、消費者信貸和抵押貸款數(shù)據(jù)將成為焦點，BoE官員講話或進一步澄清降息路徑。

分析師與機構(gòu)觀點
巴克萊銀行研究團隊表示，零售銷售雖超預(yù)期，但通脹疲軟主導(dǎo)，英鎊全年或進一步下探1.30關(guān)口。

摩根大通分析師指出，貿(mào)易戰(zhàn)升級風(fēng)險將延長英鎊下行周期，預(yù)計BoE年底前降息25個基點。高盛全球策略部門預(yù)計，美元兌英鎊短期支撐位1.32，但若貿(mào)易緩和信號增強，或出現(xiàn)反彈。

歐元兌美元：先跌后漲小幅收跌，服務(wù)業(yè)PMI提振情緒

歐元兌美元本周波動加劇，先抑后揚，周線錄得0.21%的跌幅。周一和周二受美元反彈拖累，下探1.1580低點，日內(nèi)跌幅逾0.3%；周三起轉(zhuǎn)向上行，周四漲幅0.4%，周五尾盤上漲0.06%至1.163美元。全周高點1.1650，低點1.1580，整體在1.16關(guān)口附近震蕩。技術(shù)指標顯示，匯率守住關(guān)鍵支撐1.1550，但美元韌性限制上行空間。

涉及的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與事件
歐元走勢受歐元區(qū)數(shù)據(jù)與貿(mào)易動態(tài)雙輪驅(qū)動。周五的一項調(diào)查顯示，10月份歐元區(qū)商業(yè)活動在服務(wù)業(yè)帶動下增長快于預(yù)期，HSS PMI指數(shù)超市場預(yù)測，提供即時支撐。但美國CPI疲軟雖利好歐元，但美聯(lián)儲降息定價已充分消化，未能放大漲幅。特朗普貿(mào)易談判中斷的消息重燃關(guān)稅戰(zhàn)擔(dān)憂，從市場避險角度看，此類事件推升美元避險需求，壓制歐元。

此外，領(lǐng)導(dǎo)人會晤預(yù)期為歐元注入一絲樂觀，投資者寄望貿(mào)易緩和提振歐元區(qū)出口。下周德國IFO商業(yè)景氣指數(shù)、勞動力市場報告和歐元區(qū)失業(yè)率、GDP初值等數(shù)據(jù)將考驗韌性，歐洲央行（ECB）M3貨幣供應(yīng)和消費者通脹預(yù)期也將備受關(guān)注。

分析師與機構(gòu)觀點
德意志銀行研究部門表示，服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期支撐歐元短期反彈，但貿(mào)易不確定性或限制漲幅至1.17。

法國興業(yè)銀行團隊指出，CPI數(shù)據(jù)強化美聯(lián)儲降息路徑，有利于歐元中長期走強，預(yù)計年底目標1.18。巴克萊分析師預(yù)計，下周GDP數(shù)據(jù)若穩(wěn)健，或推動歐元測試1.1650阻力。

周末展望：貿(mào)易會晤與央行動態(tài)成焦點

本周外匯市場的核心看點在于貿(mào)易摩擦與通脹數(shù)據(jù)的拉鋸：特朗普政府的關(guān)稅戰(zhàn)升級引發(fā)避險情緒，支撐美元指數(shù)小幅收高，但美國CPI疲軟強化降息預(yù)期，限制漲幅；日元受鴿派政策和油價拖累五連漲，英鎊通脹疲軟主導(dǎo)下行，歐元服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)提振卻難敵美元韌性。展望下周，領(lǐng)導(dǎo)人會晤若帶來緩和信號，或緩解避險壓力，推動非美貨幣反彈；反之，關(guān)稅擔(dān)憂重燃將考驗美元99關(guān)口。央行動態(tài)密集，美聯(lián)儲、BoJ和ECB會議將塑造路徑，需關(guān)注數(shù)據(jù)發(fā)布與官員講話，短期美元多頭占優(yōu)，但波動風(fēng)險猶存。