匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（8月20日）現(xiàn)貨黃金在近兩周低位徘徊，目前交投于3315.04美元/盎司附近。周二，現(xiàn)貨黃金價(jià)格小幅下跌0.5%，收?qǐng)?bào)每盎司3315.45美元，甚至一度觸及8月1日以來的最低點(diǎn)3314.80美元，逼近100日均線3311.15附近支撐。這一波動(dòng)并非孤立事件，而是受到了美元走強(qiáng)、地緣政治不確定性以及美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的多重影響。

投資者們正屏息以待本周晚些時(shí)候在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年度研討會(huì)，特別是主席鮑威爾周五的講話，這被視為可能決定黃金未來走勢(shì)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂鮑威爾可能會(huì)淡化降息前景，這給美元提供反彈動(dòng)能，并壓制金價(jià)。

此外，市場(chǎng)還關(guān)注周三交易日稍晚（北京時(shí)間周四凌晨2:00）出爐的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要。

美聯(lián)儲(chǔ)降息概率高企下的鷹派隱憂

美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向無疑是黃金價(jià)格波動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)CME的FedWatch工具，交易員們認(rèn)為9月份降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性高達(dá)85%，這本應(yīng)利好黃金，因?yàn)檩^低的利率會(huì)降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

然而，市場(chǎng)對(duì)鮑威爾在杰克遜霍爾講話的預(yù)期卻充滿不確定性。鮑威爾以往在該會(huì)議上的表態(tài)往往具有里程碑意義，例如2022年他曾釋放出抗擊通脹的鷹派立場(chǎng)，如今投資者擔(dān)心他可能會(huì)淡化9月降息的預(yù)期，尤其是考慮到7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）高于預(yù)期，這在一定程度上打擊了降息押注。

瑞銀外匯和宏觀策略師Vassili Serebriakov表示，如果鮑威爾對(duì)9月降息的承諾不夠明確，他的講話可能令市場(chǎng)預(yù)期落空。目前，交易員預(yù)計(jì)年底前利率將下調(diào)約54個(gè)基點(diǎn)，比一周前略有減少，這反映出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的平衡化。

周三即將公布的7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄雖可能信息有限——因?yàn)闀?huì)議發(fā)生在疲軟就業(yè)報(bào)告發(fā)布之前——但仍有望揭示美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的線索?？傮w而言，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派傾向若強(qiáng)化，將進(jìn)一步推升美元，從而加劇黃金的短期壓力；反之，若鮑威爾確認(rèn)降息路徑，黃金或迎來反彈。

金價(jià)美元強(qiáng)勢(shì)下的短期承壓

黃金價(jià)格的近期表現(xiàn)反映出市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的敏感性。

周二金價(jià)的下跌主要源于美元指數(shù)的上漲0.15%，至98.27，這使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)持有其他貨幣的投資者而言變得更昂貴，從而壓制了需求

Kitco金屬公司高級(jí)分析師Jim Wyckoff指出，交易員們已在期貨市場(chǎng)提前布局，等待杰克遜霍爾會(huì)議的信號(hào)，在此之前市場(chǎng)將保持相對(duì)平靜。這種觀望情緒導(dǎo)致黃金短期內(nèi)缺乏上行動(dòng)力，早盤甚至跌至低點(diǎn)，凸顯了投資者對(duì)政策不確定性的擔(dān)憂。

然而，這并非黃金的長(zhǎng)期頹勢(shì)信號(hào)，而是短期調(diào)整的一部分?；仡欉^去幾個(gè)月，黃金曾受益于全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治緊張，但當(dāng)前美元的反彈讓其暫時(shí)失色。

值得注意的是，瑞銀已將2026年3月底的金價(jià)目標(biāo)上調(diào)至3600美元，理由包括美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)、美元使用量下降以及投資需求強(qiáng)勁，這暗示黃金的下跌可能只是暫時(shí)的喘息。

地緣政治影響：俄烏和平信號(hào)與特朗普的敦促

除了貨幣政策，地緣政治因素也在悄然影響黃金的避險(xiǎn)屬性。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普周二表示，他希望俄羅斯總統(tǒng)普京推動(dòng)結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)，并稱美國(guó)將在和平協(xié)議中幫助確保烏克蘭安全。

這番表態(tài)為結(jié)束俄烏沖突釋放出積極信號(hào)，交易員們正評(píng)估其對(duì)市場(chǎng)的潛在影響。若和平談判取得進(jìn)展，全球風(fēng)險(xiǎn)情緒可能改善，削弱黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力，導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步承壓。

然而，特朗普同時(shí)承認(rèn)普京可能不愿達(dá)成協(xié)議，這將給后者造成“艱難局面”，這種不確定性反而可能維持黃金的支撐。

特朗普還繼續(xù)敦促美聯(lián)儲(chǔ)尋求更大幅度的降息，這與市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅影響的擔(dān)憂交織在一起。關(guān)稅上行壓力雖在消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）中顯示有限，但已令投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

黃金在這種地緣與政策交匯的環(huán)境中，扮演著雙重角色：一方面，沖突緩和可能減弱其需求；另一方面，任何談判破裂或關(guān)稅升級(jí)都將重燃避險(xiǎn)情緒，推動(dòng)金價(jià)回升。

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析：房屋市場(chǎng)喜憂參半與股市科技股承壓

美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)為黃金走勢(shì)提供了更多背景。

周二公布的房屋數(shù)據(jù)顯示，7月獨(dú)棟住宅開工增加5.2%至142.8萬戶，受公寓項(xiàng)目增長(zhǎng)推動(dòng)，但建筑許可下降2.8%至五年低點(diǎn)135萬戶，建筑商信心低迷。

這釋放出喜憂參半的信號(hào)：盡管高抵押貸款利率和經(jīng)濟(jì)不確定性阻礙購(gòu)房，但開工數(shù)據(jù)的超預(yù)期改善短暫縮減了公債收益率的跌幅。兩年期公債收益率周二下跌1.7個(gè)基點(diǎn)至3.754%，10年期下跌3.7個(gè)基點(diǎn)至4.302%，30年期下跌4個(gè)基點(diǎn)至4.902%。

收益率曲線的熊陡走勢(shì)反映了通脹預(yù)期上升，這對(duì)黃金不利，因?yàn)檩^高收益率會(huì)吸引資金流向債券而非無息資產(chǎn)。同時(shí)，股市表現(xiàn)也牽動(dòng)黃金情緒：納斯達(dá)克指數(shù)急跌1.46%，科技股如Nvidia下跌3.5%，受人工智能泡沫擔(dān)憂和杰克森霍爾恐慌情緒沖擊。標(biāo)普500指數(shù)下跌0.59%，而道瓊斯指數(shù)基本持平。Harris Financial Group執(zhí)行合伙人James Cox認(rèn)為，投資者在會(huì)議前進(jìn)行對(duì)沖操作，擔(dān)心鮑威爾更鷹派。消費(fèi)者謹(jǐn)慎消費(fèi)的態(tài)度，以及對(duì)關(guān)稅對(duì)假日銷售影響的等待，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)不確定性。盡管科技股承壓，但房地產(chǎn)股上漲1.8%，顯示資金輪動(dòng)，這可能間接支撐黃金作為多元化資產(chǎn)的角色。

后市展望：反彈潛力與風(fēng)險(xiǎn)并存

綜合來看，黃金當(dāng)前的下跌是多因素共振的結(jié)果：美元走強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性、地緣政治信號(hào)以及宏觀數(shù)據(jù)波動(dòng)，都在短期內(nèi)施壓金價(jià)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)視角下，黃金的韌性不容忽視。瑞銀上調(diào)金價(jià)目標(biāo)至3600美元，凸顯了其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和投資需求的樂觀預(yù)期。

若鮑威爾在杰克森霍爾釋放鴿派信號(hào)，確認(rèn)9月降息路徑，黃金很可能迎來反彈，甚至挑戰(zhàn)新高。反之，若鷹派立場(chǎng)主導(dǎo)，美元進(jìn)一步走強(qiáng)可能延長(zhǎng)黃金的調(diào)整期。

投資者應(yīng)密切關(guān)注周三的會(huì)議記錄和周五的講話，同時(shí)考慮地緣政治進(jìn)展和即將公布的零售商業(yè)績(jī)，這些將提供更多消費(fèi)者健康線索。目前基本面和技術(shù)面均略微偏向空頭，需要提防金價(jià)下探3300關(guān)口支撐的可能性。

（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:22，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3315.03美元/盎司。