匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四(9月4日)19:30至20:30，美國(guó)接連公布了三項(xiàng)關(guān)鍵就業(yè)數(shù)據(jù)：挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)、ADP私營(yíng)部門就業(yè)報(bào)告以及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。這些數(shù)據(jù)作為周五非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的前瞻指標(biāo)，備受市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，8月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)激增至8.60萬(wàn)人，較7月的6.21萬(wàn)人大幅上升；ADP私營(yíng)部門就業(yè)新增僅5.4萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期的6.5萬(wàn)人；初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)則 意外上升至23.7萬(wàn)人，高于預(yù)期的23萬(wàn)人。盡管數(shù)據(jù)整體偏弱，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)克制，標(biāo)普500期貨小幅上漲0.1%，美元指數(shù)和美債收益率略有波動(dòng)，但未見(jiàn)劇烈震蕩。

機(jī)構(gòu)與散戶解讀顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，但投資者仍保持謹(jǐn)慎，等待周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的最終指引。

市場(chǎng)即時(shí)行情：波動(dòng)有限，情緒謹(jǐn)慎

挑戰(zhàn)者裁員數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線下挫約3點(diǎn)，反映市場(chǎng)對(duì)裁員人數(shù)超預(yù)期的擔(dān)憂，但隨后趨于穩(wěn)定。20:15的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公布顯示，8月私營(yíng)部門新增就業(yè)5.4萬(wàn)人，低于預(yù)期的6.5萬(wàn)人，且7月數(shù)據(jù)上修至10.6萬(wàn)人。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)進(jìn)一步下跌6點(diǎn)至98.3，現(xiàn)貨黃金短線上漲4美元，最高觸及3552.16美元/盎司，但很快回落至3546.20美元/盎司。20:30的初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的預(yù)期，初請(qǐng)人數(shù)升至23.7萬(wàn)人，高于預(yù)期的23萬(wàn)，同時(shí)續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅下降至194萬(wàn)人。美債市場(chǎng)反應(yīng)溫和，10年期國(guó)債收益率跌幅收窄至4.192%，較日內(nèi)低點(diǎn)回升。


市場(chǎng)整體波動(dòng)有限，標(biāo)普500期貨僅小幅上漲0.1%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)因部分科技股財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳而小幅下跌。相比之下，黃金價(jià)格在數(shù)據(jù)公布后短暫沖高后回落，顯示出市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)的即時(shí)反應(yīng)較為溫和。這種克制反應(yīng)可能與周五非農(nóng)數(shù)據(jù)的臨近有關(guān)，投資者傾向于將今日數(shù)據(jù)視為前哨站，而非決定性信號(hào)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期：勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟推高降息概率

從數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在顯露出放緩跡象。挑戰(zhàn)者裁員人數(shù)創(chuàng)2020年以來(lái)8月新高，ADP就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)數(shù)月低于預(yù)期，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的上升進(jìn)一步印證了這一趨勢(shì)。知名機(jī)構(gòu)指出，7月職位空缺數(shù)據(jù)已顯示失業(yè)人數(shù)超過(guò)職位空缺，疊加今日數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期顯著升溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月17日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已升至98%，較一周前的87%大幅提高；年內(nèi)三次降息的概率也攀升至43.5%。

機(jī)構(gòu)和散戶觀點(diǎn)顯示，市場(chǎng)情緒在數(shù)據(jù)公布前后發(fā)生了微妙變化。數(shù)據(jù)公布前，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)ADP新增就業(yè)可能達(dá)到6.8萬(wàn)人，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)在23萬(wàn)左右，反映出對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)溫和放緩的預(yù)期。散戶中，有交易者認(rèn)為，降息預(yù)期明朗可能推動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)如黃金的上漲，但對(duì)美股短期回調(diào)保持警惕。數(shù)據(jù)公布后，有交易者指出初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)23.7萬(wàn)高于預(yù)期，但仍認(rèn)為是“看漲”信號(hào)，可能暗示市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)超預(yù)期的反應(yīng)被非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)期所稀釋。

然而，市場(chǎng)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的解讀并非一邊倒。一些機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，ADP數(shù)據(jù)與官方非農(nóng)數(shù)據(jù)的相關(guān)性有限，過(guò)去ADP數(shù)據(jù)多次未能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)非農(nóng)表現(xiàn)。例如，7月ADP新增10.4萬(wàn)人，而非農(nóng)僅新增8.3萬(wàn)人。因此，部分投資者認(rèn)為今日數(shù)據(jù)的疲軟可能被周五非農(nóng)數(shù)據(jù)所修正，市場(chǎng)情緒因此保持謹(jǐn)慎，波動(dòng)性較低。

市場(chǎng)情緒變化：避險(xiǎn)情緒升溫但受限

從市場(chǎng)情緒看，今日數(shù)據(jù)引發(fā)了溫和的避險(xiǎn)情緒。美元指數(shù)在ADP和初請(qǐng)數(shù)據(jù)公布后短線下挫，但未跌破98關(guān)口，顯示市場(chǎng)對(duì)美元的信心并未顯著動(dòng)搖。黃金價(jià)格的短暫沖高反映了避險(xiǎn)需求的短暫上升，但未能持續(xù)突破3550美元/盎司，表明市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估仍較為保守。美債收益率的溫和回落也顯示出投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，但未達(dá)到恐慌水平。

外部因素也在影響市場(chǎng)情緒。知名機(jī)構(gòu)報(bào)告提到，特朗普的關(guān)稅言論及移民政策收緊對(duì)建筑和餐飲行業(yè)的用工造成一定沖擊，可能是就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟的部分原因。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的“褐皮書”報(bào)告指出，企業(yè)因需求疲軟和不確定性對(duì)招聘持謹(jǐn)慎態(tài)度，這進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。有交易者提到美國(guó)普通人財(cái)務(wù)狀況惡化可能促使政府進(jìn)一步寬松政策，推高降息預(yù)期，但未直接提及今日數(shù)據(jù)的影響。

盡管如此，市場(chǎng)反應(yīng)克制的原因在于非農(nóng)數(shù)據(jù)的臨近。歷史數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的影響遠(yuǎn)超ADP和初請(qǐng)數(shù)據(jù)，且市場(chǎng)對(duì)8月非農(nóng)新增就業(yè)的預(yù)期僅為7.5萬(wàn)人，失業(yè)率可能升至4.3%。這表明市場(chǎng)已部分消化了勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的預(yù)期，今日數(shù)據(jù)的負(fù)面影響被一定程度吸收。

未來(lái)趨勢(shì)展望：非農(nóng)數(shù)據(jù)成關(guān)鍵，降息路徑仍不明朗

展望未來(lái)，周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。當(dāng)前數(shù)據(jù)表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在放緩，但市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期已接近飽和，98%的9月降息25個(gè)基點(diǎn)概率顯示市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的信心增強(qiáng)。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期表示，通脹壓力依然存在，降息節(jié)奏可能受到限制。如果非農(nóng)數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性可能上升，美元指數(shù)可能進(jìn)一步承壓，黃金和美債價(jià)格或?qū)⑹芤妗?br>
短期來(lái)看，市場(chǎng)波動(dòng)性可能繼續(xù)保持較低水平，除非非農(nóng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)極端結(jié)果。標(biāo)普500今年以來(lái)累計(jì)上漲9.6%，接近歷史高點(diǎn)，顯示出較強(qiáng)的韌性。但部分散戶認(rèn)為美股高估值存在風(fēng)險(xiǎn)，降息后的“利好出盡”可能引發(fā)回調(diào)。長(zhǎng)期來(lái)看，勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)放緩可能促使美聯(lián)儲(chǔ)加快降息步伐，但通脹數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將同樣關(guān)鍵。若通脹壓力未顯著緩解，美聯(lián)儲(chǔ)可能維持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場(chǎng)或?qū)⒚媾R更大不確定性。

總之，9月4日的就業(yè)數(shù)據(jù)為市場(chǎng)提供了一個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的信號(hào)，但反應(yīng)克制表明投資者在等待非農(nóng)數(shù)據(jù)的最終確認(rèn)。降息預(yù)期雖升溫，但市場(chǎng)情緒仍受多重因素制約，短期內(nèi)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的基調(diào)可能延續(xù)。