匯通財(cái)經(jīng)APP訊——黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，本周三創(chuàng)下歷史新高至3578美元/盎司，但周四（9月4日）卻出現(xiàn)回調(diào)跡象。這不僅僅是簡(jiǎn)單的獲利了結(jié)，更是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的敏感反應(yīng)。

周四，現(xiàn)貨黃金價(jià)格收跌0.4%，報(bào)每盎司3545.63美元，盤中最低曾觸及3511.44美元/盎司。投資者們將目光鎖定在即將公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告上，這份數(shù)據(jù)可能直接左右美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏，并進(jìn)而影響黃金的走勢(shì)。在當(dāng)前環(huán)境下，疲軟的就業(yè)指標(biāo)強(qiáng)化了降息預(yù)期，同時(shí)也支撐了黃金的避險(xiǎn)需求，但如果數(shù)據(jù)超出預(yù)期，黃金或面臨更大壓力。周五（9月5日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3550美元/盎司附近。

金價(jià)回調(diào)的直接誘因：獲利了結(jié)與數(shù)據(jù)疲軟的交織

金價(jià)在創(chuàng)紀(jì)錄高位后下滑，主要源于交易商的獲利了結(jié)行為。經(jīng)過一輪強(qiáng)勁上漲，市場(chǎng)積累了大量多頭倉(cāng)位，許多投資者選擇在高點(diǎn)兌現(xiàn)利潤(rùn)，導(dǎo)致價(jià)格短期回落。

周三的疲軟職位空缺數(shù)據(jù)進(jìn)一步鞏固了對(duì)美國(guó)降息的押注，這本應(yīng)利好黃金，但周四公布的上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增幅超過預(yù)期，卻引發(fā)了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒。

初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加至23.7萬人，高于預(yù)期的23萬人，反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫。這種數(shù)據(jù)疲軟雖強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，卻也讓投資者在非農(nóng)報(bào)告前選擇觀望，避免大舉押注。

金屬交易主管David Meger指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期已被市場(chǎng)消化，周五的月度就業(yè)報(bào)告將成為關(guān)鍵。如果數(shù)據(jù)顯示就業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期，黃金的避險(xiǎn)魅力將進(jìn)一步放大；反之，若就業(yè)崗位增幅強(qiáng)勁，美元走強(qiáng)可能壓制金價(jià)。

此外，ADP全國(guó)就業(yè)報(bào)告顯示，8月美國(guó)民間就業(yè)崗位僅增加5.4萬個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的6.5萬個(gè)，且7月數(shù)據(jù)也被向上修正為10.6萬個(gè)。這一系列指標(biāo)表明，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正逐步放緩，這在一定程度上支撐了黃金的避險(xiǎn)需求，但也引發(fā)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。黃金作為非收益資產(chǎn)，在低利率環(huán)境下往往更具吸引力，但短期回調(diào)反映出市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)不確定性的消化過程。

美元走勢(shì)的連鎖反應(yīng)：美聯(lián)儲(chǔ)政策線索成焦點(diǎn)

美元指數(shù)周四小幅上漲0.16%，報(bào)98.28，這對(duì)黃金形成了直接壓力，因?yàn)辄S金以美元計(jì)價(jià)，美元走強(qiáng)通常會(huì)降低黃金對(duì)其他貨幣持有者的吸引力。

本周美元走勢(shì)震蕩，主要受投資者對(duì)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的期待影響。高盛分析師團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，若非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，美元將全面走強(qiáng)；若不及預(yù)期，則可能走弱。他們甚至建議做空美元/日元，目標(biāo)位142日元，這反映出對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更趨鴿派的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)官員近期多次表示，就業(yè)市場(chǎng)疲軟是支持未來降息的主要理由，這進(jìn)一步提升了市場(chǎng)對(duì)本月降息的預(yù)期。

根據(jù)芝商所FedWatch工具，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率接近100%，高于一周前的87%。

美聯(lián)儲(chǔ)將于9月16-17日召開政策會(huì)議，市場(chǎng)已將今年降息幅度定價(jià)為約61個(gè)基點(diǎn)，高于本周早些時(shí)候的56個(gè)基點(diǎn)。這種鴿派預(yù)期本應(yīng)利多黃金，但美元的短期反彈顯示出投資者在數(shù)據(jù)公布前調(diào)整倉(cāng)位，避免方向性押注。

State Street全球市場(chǎng)高級(jí)策略師Marvin Loh表示，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況仍存疑問，投資者傾向于在周五數(shù)據(jù)前保持謹(jǐn)慎。這意味著，非農(nóng)報(bào)告若顯示新增就業(yè)崗位僅7.5萬個(gè)（市場(chǎng)調(diào)查預(yù)期中值），失業(yè)率升至4.3%，將進(jìn)一步夯實(shí)降息路徑，黃金或重拾漲勢(shì)；反之，若數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美元升值將加劇金價(jià)回調(diào)。

債市與股市的聯(lián)動(dòng)影響：收益率下滑與股市新高并存

美國(guó)國(guó)債收益率周四普遍下滑，兩年期國(guó)債收益率下跌2.4個(gè)基點(diǎn)至3.59%，10年期收益率下跌4.4個(gè)基點(diǎn)至4.167%，均觸及四個(gè)月低點(diǎn)。這反映出投資者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的反應(yīng)，進(jìn)一步提升了降息概率至98%。收益率曲線趨平，兩年期與10年期利差縮小至58個(gè)基點(diǎn)，這往往是美聯(lián)儲(chǔ)降息的前兆，顯示長(zhǎng)債收益率下降速度快于短債，通脹預(yù)期略有回落。在這種環(huán)境下，黃金作為零息資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)，因?yàn)榈褪找媛蕼p少了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

與此同時(shí)，美國(guó)股市卻創(chuàng)下新高，標(biāo)普500指數(shù)上漲0.83%至6502.08點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)上漲0.77%至45621.29點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.98%至21707.69點(diǎn)。科技股如博通、亞馬遜和Meta Platforms的強(qiáng)勁表現(xiàn)提振市場(chǎng)，博通預(yù)測(cè)第四季度營(yíng)收高于預(yù)期，亞馬遜與JetBlue的合作改善機(jī)上Wi-Fi服務(wù)。這些積極因素源于勞動(dòng)力數(shù)據(jù)沒有改變降息預(yù)期，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策抱有信心。

Horizon Investments研究主管Mike Dickson認(rèn)為，除非非農(nóng)數(shù)據(jù)極端超出范圍，否則降息已在意料之中。這對(duì)黃金的影響是雙重的：股市上行可能分散避險(xiǎn)資金，但降息預(yù)期仍支撐黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)。

全球債市方面，長(zhǎng)期債券收益率上升反映了對(duì)日本、英國(guó)和美國(guó)財(cái)政狀況的擔(dān)憂，但美國(guó)債市的下滑主導(dǎo)了黃金的正面影響。

Comerica財(cái)富管理首席投資官Eric Teal指出，隨著關(guān)稅不確定性、移民變化和人工智能應(yīng)用，就業(yè)數(shù)據(jù)越疲弱，刺激性降息的“掩護(hù)”就越充分。這暗示下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將來自更寬松的貨幣和財(cái)政政策，對(duì)黃金構(gòu)成潛在利好。

黃金未來展望：非農(nóng)數(shù)據(jù)成關(guān)鍵轉(zhuǎn)折

綜上所述，金價(jià)當(dāng)前的回調(diào)是多因素交織的結(jié)果，包括獲利了結(jié)、就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟、美元小幅走強(qiáng)以及債市收益率下滑。這些因素均指向美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的強(qiáng)化，但非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將成為決定性變量。如果數(shù)據(jù)確認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，黃金避險(xiǎn)需求將再度爆發(fā)，價(jià)格可能重返歷史高位；反之，若就業(yè)強(qiáng)勁，美元升值和收益率反彈或加劇金價(jià)下行壓力。

投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的預(yù)期變化，結(jié)合全球不確定性如地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，黃金仍具備中長(zhǎng)期上漲潛力。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，建議保持謹(jǐn)慎，等待數(shù)據(jù)明朗后再調(diào)整倉(cāng)位。黃金的投資魅力在于其對(duì)經(jīng)濟(jì)不確定性的敏感性，非農(nóng)報(bào)告或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)爆點(diǎn)，值得每位投資者高度警惕。技術(shù)面來看，短線留意3530-3560區(qū)域突破情況，有望給短線走勢(shì)提供方向指引。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:40，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3549.23美元/盎司。