匯通財(cái)經(jīng)APP訊——螺紋鋼： 上周螺紋鋼產(chǎn)量微降 0.73 萬噸至 220.45 萬噸，表需暴跌 20.85 萬噸至 189.94 萬噸，廠庫連續(xù)第二周增加，社庫連續(xù)第五周增加，數(shù)據(jù)偏空。短期來看，受利潤影響，螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落，同時(shí)高溫雨季持續(xù)，需求表現(xiàn)不佳，庫存回升，供需基本面矛盾加劇?，F(xiàn)貨成交較差，投機(jī)需求也有所減弱，市場(chǎng)情緒降溫明顯，不過限產(chǎn)預(yù)期仍存，短期建筑鋼材或震蕩偏弱。


熱卷： 上周熱卷產(chǎn)量微增 0.7 萬噸至 315.59 萬噸，鋼廠庫存累庫 2.1 萬噸，社會(huì)庫存降庫 1.26 萬噸，總庫存表現(xiàn)為累庫。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)需求仍然一般，下游采購端保持剛需采購但是偏弱，投機(jī)需求尚可。貿(mào)易商庫存壓力尚可，部分貿(mào)易商會(huì)低價(jià)買貨，市場(chǎng)低價(jià)成交尚可，高價(jià)基本沒有成交。不過限產(chǎn)預(yù)期仍存，短期熱卷價(jià)格或震蕩偏弱。

純堿： 周二純堿期貨大幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)至下跌。周二商品市場(chǎng)跌多漲少，市場(chǎng)情緒偏弱。從基本面來看，近期純堿檢修安排減少，上周純堿產(chǎn)量環(huán)比增加 1.7 萬噸至 76.1 萬噸，近期產(chǎn)量回升至高位，供應(yīng)端壓力增加。下游需求環(huán)比趨穩(wěn)，最新堿廠庫存環(huán)比上周四增加 0.3 萬噸至 189.7 萬噸，最新交割庫庫存較前一周增加 1.7 萬噸至 46.7 萬噸。上周浮法玻璃、光伏玻璃產(chǎn)線無變動(dòng)。近期浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和趨穩(wěn)，重堿需求暫穩(wěn)，輕堿需求暫時(shí)穩(wěn)定，中下游采購積極性轉(zhuǎn)弱。6 月純堿進(jìn)口降至 0.1 萬噸，出口略降至 15.7 萬噸，出口小幅下降。宏觀方面，近期國內(nèi)房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比略升，低于去年同期水平；國外宏觀影響偏中性（美元指數(shù)上漲、貿(mào)易摩擦擔(dān)憂減少）；國內(nèi)政策擾動(dòng)減弱。綜合來看，短期純堿供應(yīng)增加、需求偏弱，期價(jià)低位震蕩，上游關(guān)注反彈賣出套保機(jī)會(huì)。倉單方面，周二純堿倉單增加 828 張至 11020 張。 短期純堿期價(jià)偏弱震蕩，SA2601 日內(nèi)參考 1290-1370 區(qū)間。

玻璃： 周二玻璃期貨小幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主。短期玻璃基本面變動(dòng)不大，需求環(huán)比略降。上周玻璃產(chǎn)量環(huán)比持穩(wěn)，下游采購積極性下降，庫存環(huán)比上升，最新玻璃庫存環(huán)比增加 7.9 萬噸至 317.1 萬噸，同比減少 5.94%。上周玻璃產(chǎn)線無變動(dòng)。近期玻璃日熔量略升，最新在產(chǎn)日熔量為 159575T/D，同比下降約 6.0%。1-7 月國內(nèi)房屋竣工面積同比下降約 17%（降幅擴(kuò)大），近期房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比略升，低于去年同期水平，玻璃深加工訂單數(shù)量環(huán)比上升 0.1 天至 9.6 天、同比下降 1.5%。短期玻璃供應(yīng)略增，需求穩(wěn)中略降，期價(jià)暫時(shí)偏弱震蕩。 短期玻璃期價(jià)偏弱震蕩，F(xiàn)G2601 日內(nèi)參考 1150-1200。

燒堿： 周二燒堿期貨小幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)至上漲。短期燒堿基本面偏中性。近期燒堿檢修計(jì)劃增加，上周燒堿產(chǎn)量減少 1.4 萬噸至 81.9 萬噸，下游需求穩(wěn)中略升。最新的液堿生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比減少 2.4 萬噸至 43.8 萬噸，同比上升 18.6%。近期燒堿下游氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比略增，粘膠短纖開工率上升，下游需求環(huán)比略增。6 月燒堿出口為 35.1 萬噸，同比大幅增加、環(huán)比小幅增加。短期燒堿基本面變動(dòng)不大，期價(jià)暫時(shí)震蕩運(yùn)行。 短期燒堿期價(jià)震蕩運(yùn)行，SH2601 參考 2500-2700 區(qū)間。

橡膠：周二，國產(chǎn)全乳膠 14900 元/噸，環(huán)比上日上漲 50 元/噸；泰國 20 號(hào)混合膠 14650 元/ 噸，環(huán)比上日上漲 50 元/噸。 原料端：昨日泰國膠水報(bào)收 54.7 泰銖/公斤，環(huán)比上日上漲 0.5 泰銖/公斤；泰國杯膠報(bào)收 49.8 泰銖/公斤，環(huán)比上日上漲 0.35 泰銖/公斤；云南膠水報(bào)收 14.2 元/公斤，環(huán)比上日上漲 0.2 元/公斤；海南膠水報(bào)收 13.4 元/公斤，環(huán)比上日持平。 截至 2025 年 8 月 17 日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量 61.67 萬噸，環(huán)比上期減少 0.31 萬噸，降幅 0.50%。保稅區(qū)庫存 7.69 萬噸，增幅 2.12%；一般貿(mào)易庫存 53.98 萬噸，降幅 0.87%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率增加 2.46 個(gè)百分點(diǎn)，出庫率增加 0.64 個(gè)百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉庫入庫率增加 1.12 個(gè)百分點(diǎn)，出庫率減少 0.11 個(gè)百分點(diǎn)。 觀點(diǎn)：泰國等東南亞產(chǎn)區(qū)與國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然處于雨季中，不間斷的雨水依然對(duì)割膠作業(yè)造成影響，科特迪瓦在進(jìn)入干季之后，雨水天氣較少，割膠預(yù)計(jì)相對(duì)正常，全球產(chǎn)區(qū)的天氣條件沒有太多超預(yù)期變化，依然符合季節(jié)性。需求端，國內(nèi)輪胎行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)變化不大，全鋼胎企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)相對(duì)更好，預(yù)計(jì)下游行業(yè)有限回暖中。平衡表迎來改善，預(yù)期迎來兌現(xiàn)， RU&NR 延續(xù)反彈。向后看，相較于天氣不確定性更高的是未來需求增長量級(jí)，目前依然看不到除中國（20~25%）外的市場(chǎng)好轉(zhuǎn)跡象，故維持單邊價(jià)格高度有限的判斷，預(yù)計(jì)單邊價(jià)格不會(huì)突破 7 月高點(diǎn)。

股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.02%，深證成指跌 0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.17%，科創(chuàng) 50 跌 1.12%，滬深 300 跌 0.38%，上證 50 跌 0.93%，中證 500 跌 0.19%，中證 1000 漲 0.07%。兩市成交額為 25583.69 億元，較前一交易日減少約 1757.94 億元。 ? 申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：綜合(3.48%)，通信(1.87%)，食品飲料(1.04%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：非銀金融(-1.64%)，國防軍工(-1.55%)，石油石化(-0.58%)。 ? 基差方面，四大股指基差均小幅走弱。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.70%、-1.80%，IC、 IM 當(dāng)季合約年化基差率為-8.70%、-9.50%。套保方面，空頭套保或可考慮季月合約。 ? 上個(gè)交易日滬深兩市中幅震蕩，收盤小幅收跌，兩市成交額小幅下降。從行業(yè)來看，昨日主要為前期市場(chǎng)關(guān)注度較低的綜合、食品飲料、商貿(mào)零售等以及行業(yè)板塊表現(xiàn)較好，在前日兩市成交額大增，市場(chǎng)關(guān)注度大幅提高的情況下，昨日資金層面博弈加劇，為短期調(diào)整表現(xiàn)。隨著市場(chǎng)成交額、換手率等交易數(shù)據(jù)大增，且兩融余額快速增加，短期波動(dòng)有較大可能進(jìn)一步放大，需注意日內(nèi)/隔日風(fēng)險(xiǎn)，但總體來看，受風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)抬升提振，股票指數(shù)有望持續(xù)上行，近期市場(chǎng)即使出現(xiàn)調(diào)整也較大可能快速修復(fù)，行情有較大可能延續(xù)，IC、IM 有望受情緒提振持續(xù)上行，建議保持多單持有。

股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指跌 0.02%，深證成指跌 0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.17%，科創(chuàng) 50 跌 1.12%，滬深 300 跌 0.38%，上證 50 跌 0.93%，中證 500 跌 0.19%，中證 1000 漲 0.07%，深證 100ETF 跌 0.23%。兩市成交額為 25883.69 億元，較前一交易日減少約 1757 億元。申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：綜合(3.48%)，通信(1.87%)，食品飲料(1.04%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 石油石化(-0.58%)，國防軍工(-1.55%)，非銀金融(-1.64%)。 昨日滬指沖高回落，短期而言，考慮到近期連續(xù)上漲亦使得股票市場(chǎng)絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)抬升，可考慮少量疊加買入虛值看跌期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。若宏觀經(jīng)濟(jì)與上市公司盈利等基本面改善，則有較充足上行空間，但基本面邏輯兌現(xiàn)可能尚需時(shí)日，市場(chǎng)長期或以中樞逐步上移的震蕩式走強(qiáng)為主，中期繼續(xù)期權(quán)備兌組合增厚收益為主。

國債期貨：周二反彈。單邊方面，按收盤價(jià)計(jì)算，30年期主力合約漲 0.23%，10年期主力合約漲 0.03%，5 年期主力合約漲 0.07%，2 年期主力合約漲 0.03%。30 年期國債活躍券收益率下行0.85bp至2.0285%，10年期活躍券收益率下行0.4bp至1.766%，2年期活躍券收益率下行0.75bp至 1.42%。期貨跨品種價(jià)差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動(dòng) 0.085 元、0.115 元和-0.165元。 單邊策略：期債反彈，權(quán)益市場(chǎng)走弱之際期債情緒迎來修復(fù)。不過，權(quán)益市場(chǎng)對(duì)債市資金的分流效應(yīng)仍存，市場(chǎng)悲觀情緒仍未扭轉(zhuǎn)。短期市場(chǎng)逆風(fēng)局面未改，建議繼續(xù)觀望，但基本面不支持轉(zhuǎn)熊，中期等待止跌信號(hào)明確。 跨品種策略：利率曲線短陡長平，等待市場(chǎng)信心回暖后空短(TF)多長(TL)的套利策略的介入時(shí)機(jī)。 套保策略：基差處于中性水平，考慮單邊情緒仍偏弱，空頭套保策略仍可參與。

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