匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（9月8日）亞歐時(shí)段黃金本周開(kāi)盤(pán)即展現(xiàn)強(qiáng)勁看漲格局，周一盤(pán)中飆升至每盎司3600美元以上，刷新歷史高位。此輪漲勢(shì)延續(xù)了上周的上行趨勢(shì)，核心邏輯在于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策會(huì)議將啟動(dòng)降息的信心持續(xù)升溫——在美國(guó)公布一系列疲軟勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)后，這一政策轉(zhuǎn)向已被市場(chǎng)視作近乎必然的事件。今年以來(lái)，這一貴金屬品種累計(jì)漲幅已達(dá)約38%，充分凸顯其強(qiáng)勁吸引力，投資者紛紛涌入以尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)配置。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金交投于每盎司3624美元附近，持續(xù)向全新價(jià)格區(qū)間突破。美元指數(shù)整體走弱，疊加美聯(lián)儲(chǔ)即將啟動(dòng)貨幣政策寬松的預(yù)期，共同支撐黃金需求維持高位。

配置美元?jiǎng)訐u，黃金蓄水池替代屬性凸顯

上周五（9月5日）美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明確印證，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)動(dòng)能正逐步衰減，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)崗位僅新增2.2萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于7.5萬(wàn)個(gè)的市場(chǎng)預(yù)期；同時(shí)失業(yè)率攀升至4.3%，觸及2021年底以來(lái)的最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在8月底杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話中已預(yù)警，“就業(yè)市場(chǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正不斷加大”，并將當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)定義為“一種特殊的平衡狀態(tài)”——?jiǎng)趧?dòng)力供需兩端均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，美元指數(shù)當(dāng)天盤(pán)中一度跌0.8%，市場(chǎng)氣氛從從美國(guó)何時(shí)降息轉(zhuǎn)變至美國(guó)降多少息，吸引力下降的美元能否繼續(xù)作為全球流動(dòng)性的蓄水池引起市場(chǎng)疑問(wèn)，黃金則成為了其中一個(gè)答案。

避險(xiǎn)情緒擾動(dòng)推升黃金避險(xiǎn)吸引力

此外，整體市場(chǎng)情緒亦為黃金提供持續(xù)強(qiáng)支撐。在通脹壓力揮之不去、對(duì)政策制定者信心減弱、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性面臨潛在威脅的背景下，全球各國(guó)央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，以降低對(duì)美元及美國(guó)國(guó)債的依賴度。美國(guó)國(guó)債一直充當(dāng)極好的資金避險(xiǎn)工具，但上周三美國(guó)30年期國(guó)債曾遭遇拋售，收益率一度升至5%的重要關(guān)口。

同時(shí)美國(guó)政府下場(chǎng)推進(jìn)穩(wěn)定幣也從側(cè)面印證了美國(guó)在為美債尋找新的支點(diǎn)。與此同時(shí)，地緣政治緊張局勢(shì)與持續(xù)的全球貿(mào)易摩擦進(jìn)一步推升避險(xiǎn)需求，使得黃金在接近歷史高位區(qū)間時(shí)，其價(jià)值儲(chǔ)存功能得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

市場(chǎng)反應(yīng)

美國(guó)國(guó)債收益率在經(jīng)歷三日連跌后，于周一開(kāi)始企穩(wěn)?；鶞?zhǔn)10年期美債收益率維持在4.09%附近，為4月以來(lái)最低水平；30年期美債收益率穩(wěn)定在4.78%左右。不過(guò)，對(duì)利率變動(dòng)敏感的2年期美債收益率仍承壓，報(bào)3.51%，這一走勢(shì)充分反映市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的堅(jiān)定預(yù)期。

在此次美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)公布前，交易員已完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)9月16-17日會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。而在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期公布后，據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具（CMEFedWatchTool）數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)目前對(duì)50個(gè)基點(diǎn)降息的概率定價(jià)已升至約10%（一周前該概率幾乎為零），同時(shí)25個(gè)基點(diǎn)降息的概率仍維持在90%附近。期貨市場(chǎng)定價(jià)還顯示，投資者預(yù)計(jì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)總計(jì)可能實(shí)施三次降息。


（9月8日CMEFedWatch利率期貨）

國(guó)際環(huán)境動(dòng)蕩是黃金的溫床

日本首相石破茂宣布辭職后，日本政治不確定性引發(fā)市場(chǎng)震蕩，執(zhí)政黨內(nèi)部隨即啟動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)人競(jìng)選。日元匯率再度面臨下行壓力，與此同時(shí)，在投資者等待其繼任者的財(cái)政與貨幣政策立場(chǎng)明朗之際，日本國(guó)債收益率小幅走高。

法國(guó)政府正瀕臨倒臺(tái)邊緣，法國(guó)總理弗朗索瓦·貝魯將于北京時(shí)間凌晨1點(diǎn)接受議會(huì)信任投票。

貝魯正尋求議會(huì)支持其2026年財(cái)政緊縮計(jì)劃，該計(jì)劃擬削減440億歐元支出，具體措施包括凍結(jié)養(yǎng)老金、社會(huì)福利及稅級(jí)，并對(duì)政府開(kāi)支實(shí)施嚴(yán)格限額。若貝魯未能通過(guò)此次信任投票，法國(guó)總統(tǒng)埃馬紐埃爾·馬克龍要么任命一位能獲得分裂議會(huì)支持的新總理，要么宣布提前舉行議會(huì)選舉。

美國(guó)關(guān)稅迷局，靴子難以落地

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特表示，他“有信心”唐納德·特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅策略最終將獲得最高法院支持，但也坦承若政府?dāng)≡V將面臨風(fēng)險(xiǎn)——這一表態(tài)使得貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。貝森特在周日接受美國(guó)全國(guó)廣播公司（NBC）采訪時(shí)警告，若關(guān)稅政策被裁定無(wú)效，財(cái)政部將不得不退還所征關(guān)稅的約50%；他進(jìn)一步提示，若此案拖延至2026年年中，可能需取消高達(dá)7500億至1萬(wàn)億美元的關(guān)稅，這將引發(fā)市場(chǎng)重大動(dòng)蕩。

本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布節(jié)奏放緩，通脹數(shù)據(jù)因此成為市場(chǎng)核心焦點(diǎn)：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）將于周三公布，更具關(guān)鍵指引意義的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告則將于周四出爐。鑒于市場(chǎng)已將美聯(lián)儲(chǔ)9月降息視為既定事實(shí)，上述數(shù)據(jù)將成為關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)事件，其結(jié)果可能直接影響政策制定者最終選擇執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)降息，還是考量更大幅度寬松。

技術(shù)分析：

周一，現(xiàn)貨黃金延續(xù)看漲走勢(shì)，在上周突破3500美元整理區(qū)間后，進(jìn)一步攀升至3620美元附近的全新歷史高位。突破3500美元關(guān)鍵區(qū)間后，目前量度漲幅在3700整數(shù)關(guān)口。
下行方向，若市場(chǎng)出現(xiàn)獲利了結(jié)行情，3550美元將成為即時(shí)支撐位，緊隨其后的3500美元?jiǎng)t構(gòu)成下一道關(guān)鍵防御關(guān)口。

同時(shí)后續(xù)可以繼續(xù)關(guān)注美國(guó)PPI數(shù)據(jù)和CPI數(shù)據(jù)其中PPI為CPI的2-6個(gè)月的領(lǐng)先數(shù)據(jù)，市場(chǎng)提前押注美聯(lián)儲(chǔ)更大降息幅度，如果出現(xiàn)低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，美元可能加速尋底。

但是，黃金目前處于通脹超預(yù)期直接利好黃金，通脹低于預(yù)期強(qiáng)化降息依然利好黃金的處境，黃金的敵人可能是符合預(yù)期的通脹水平加上擁擠的交易和豐厚的獲利盤(pán)。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源:易匯通）

北京時(shí)間21:42，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3625美元/盎司。