匯通財經(jīng)APP訊——上周五（8月1日）收盤，歐元兌美元在美元指數(shù)承壓下重試升勢，日內(nèi)上漲1.33%，報收1.1593。周一（8月4日）亞洲時段，歐元兌美元震蕩微跌0.1%，目前交投于1.1577附近。美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，疊加美國勞工部對5、6月數(shù)據(jù)合計下修超預(yù)期，引發(fā)市場對美聯(lián)儲提前降息的押注，美元指數(shù)上周五晚短線急跌，歐元順勢走強(qiáng)。同時歐元兌英鎊收盤漲幅達(dá)也到1.01%，報0.8726，顯示相比英鎊市場對歐元配置更加青睞。



非農(nóng)數(shù)據(jù)疲軟強(qiáng)化美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元承壓明顯

最新美國非農(nóng)就業(yè)報告顯示，7月新增就業(yè)僅7.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的10.6萬人，且前值大幅下修25.8萬至3.3萬。5月份數(shù)據(jù)下修12.5萬，從+14.4萬下修為+1.9萬。6月份數(shù)據(jù)下調(diào)了13.3萬人，從+14.7萬人下調(diào)至 +1.4萬人。這一巨大的“統(tǒng)計回擺”已經(jīng)超出了常規(guī)的季節(jié)性調(diào)整范疇。這是自新冠疫情以來最大幅度的向下修正。

這一數(shù)據(jù)不僅暴露美國勞動力市場加速惡化的趨勢，更引發(fā)市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的強(qiáng)烈預(yù)期。CME集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，市場對美聯(lián)儲9月17日會議降息25個基點(diǎn)的概率已升至80.9%，而美聯(lián)儲內(nèi)部罕見出現(xiàn)兩名理事反對維持利率的分歧，進(jìn)一步凸顯政策不確定性。



非農(nóng)數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，美元指數(shù)已從100以上跌至98.78，反映出市場對美元資產(chǎn)信心的動搖。美聯(lián)儲若過早降息可能導(dǎo)致美元計價資產(chǎn)吸引力下降，而若過晚降息則可能加劇經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險。這種政策困境使得美元在短期內(nèi)難以擺脫疲軟基調(diào)，為歐元提供了升值空間。

歐央行維持利率立場堅定，通脹達(dá)標(biāo)與經(jīng)濟(jì)韌性構(gòu)成支撐

歐元區(qū)7月消費(fèi)者物價同比上漲2.0%，與6月持平且略高于預(yù)期的1.9%，核心通脹（剔除能源、食品）穩(wěn)定在2.8%。這一數(shù)據(jù)不僅驗(yàn)證了歐洲央行對通脹中期目標(biāo)的信心，也為其推遲降息提供了依據(jù)。歐盟委員會在7月會議上罕見暫停降息周期，明確表示“通脹接近目標(biāo)，雖尚未宣布勝利”，而官員如帕塔薩利德斯強(qiáng)調(diào)“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性顯著”，并認(rèn)為“通脹將穩(wěn)定在2%附近”。

盡管歐元區(qū)第二季度GDP僅增長0.1%，但德國、法國等核心經(jīng)濟(jì)體通過消費(fèi)反彈和庫存調(diào)整維持了增長韌性。更重要的是，歐央行對貿(mào)易風(fēng)險的應(yīng)對策略趨于靈活：一方面準(zhǔn)備對美實(shí)施反制關(guān)稅清單（涵蓋720億歐元商品），另一方面通過“觀望態(tài)度”保留政策調(diào)整空間。這種“以我為主”的政策框架，使得歐元在美元走弱周期中展現(xiàn)出更強(qiáng)的避險屬性。

貿(mào)易博弈升級與技術(shù)面共振共同看漲

美國對歐盟出口加征15%關(guān)稅的措施雖已部分被貿(mào)易協(xié)議緩和，但歐盟仍保留反制工具，這種“斗而不破”的格局反而強(qiáng)化了市場對歐元資產(chǎn)的偏好。與白宮進(jìn)行貿(mào)易談判的最后期限已經(jīng)到來。雖然一些國家已經(jīng)達(dá)成協(xié)議以避免高額關(guān)稅，但其他國家現(xiàn)在正面臨高額稅率。例如，巴西將面臨50%的關(guān)稅，加拿大將面臨35%的關(guān)稅，盡管一些戰(zhàn)略伙伴已獲得15%的關(guān)稅降低。最令人擔(dān)憂的是，這些新關(guān)稅標(biāo)志著全球貿(mào)易進(jìn)入了一個新階段，美國對來自世界各地的商品采取了廣泛的措施。除了百分比之外，市場還擔(dān)心進(jìn)口成本會上升，許多國家可能會以互惠關(guān)稅進(jìn)行報復(fù)，從而進(jìn)一步增加全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。

在此背景下，歐元開始成為一種更穩(wěn)定的替代品，尤其是與受其內(nèi)部壓力拖累的美元相比。人們認(rèn)為歐洲經(jīng)濟(jì)可能會更好地度過這種新的貿(mào)易環(huán)境，這有助于在短期內(nèi)維持對歐元的信心。

從技術(shù)面看，歐元兌美元已突破1.1488（7月30日）最高價，價格依然在上升通道中運(yùn)行。MACD首次跌破零軸后綠柱縮小，RSI跌破50后回升至50附近，暗示短期價格上漲前還需震蕩整理。不過，歐元區(qū)內(nèi)部風(fēng)險仍需警惕：意大利將2025年GDP增長預(yù)期從0.6%下調(diào)至0.5%，直接歸因于歐元升值對出口的沖擊。若歐元持續(xù)走強(qiáng)，可能加劇南歐國家的貿(mào)易失衡，形成“升值-出口下滑-經(jīng)濟(jì)放緩”的負(fù)反饋循環(huán)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與風(fēng)險提示

花旗集團(tuán)指出，非農(nóng)數(shù)據(jù)引發(fā)的美元拋售可能推動歐元短期上行，但1.20關(guān)口仍是重要心理阻力。德意志銀行則認(rèn)為，若美歐貿(mào)易摩擦升級，歐元可能因避險需求進(jìn)一步走強(qiáng)，但需警惕歐央行被迫降息的可能性。當(dāng)前市場需重點(diǎn)關(guān)注兩大風(fēng)險點(diǎn)：一是8月7日美歐貿(mào)易談判最后期限的進(jìn)展，二是歐央行9月會議對通脹路徑的重新評估。


綜合來看，歐元兌美元在美聯(lián)儲降息預(yù)期與歐央行政策韌性的雙重驅(qū)動下，短期內(nèi)有望延續(xù)漲勢。若突破1.180前高阻力位，可能上探1.20關(guān)口。然而，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)分化（如意大利增長乏力）和貿(mào)易摩擦升級風(fēng)險，可能在中長期對歐元構(gòu)成壓制。投資者可逢低布局多單。



（歐元兌美元日線圖，來源：易匯通）

北京時間11:44，歐元兌美元現(xiàn)報：1.1576/77。