匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（8月20日），現(xiàn)貨黃金（XAU/USD）交投在3340美元/盎司附近，日內(nèi)小幅震蕩，試圖從早盤(pán)觸及的三周低點(diǎn)3311美元/盎司展開(kāi)反彈。金價(jià)在本周初承壓明顯，受到美元指數(shù)（DXY）短線走強(qiáng)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒改善的影響，避險(xiǎn)需求有所回落。然而，美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要的即將來(lái)襲以及地緣局勢(shì)的持續(xù)不確定性為金價(jià)提供了部分支撐，市場(chǎng)參與者保持謹(jǐn)慎，等待進(jìn)一步的政策信號(hào)。日內(nèi)美元指數(shù)從一周高點(diǎn)98.44回落至98.22，美國(guó)10年期國(guó)債收益率小幅下滑至4.296%，實(shí)際收益率（10年期TIPS）從1.989%降至1.939%，為非孳息資產(chǎn)黃金提供了溫和的支撐環(huán)境。

基本面分析：美聯(lián)儲(chǔ)政策與地緣局勢(shì)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒

基本面方面，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在即將于周三晚間公布的美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC會(huì)議紀(jì)要。這份紀(jì)要備受關(guān)注，因?yàn)?月會(huì)議首次出現(xiàn)了兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員——克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）——對(duì)維持利率不變提出異議，主張降息25個(gè)基點(diǎn)。這是自1993年以來(lái)首次出現(xiàn)如此明顯的分歧，反映出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)貨幣政策的路徑存在分化。會(huì)議紀(jì)要可能進(jìn)一步揭示決策者對(duì)就業(yè)市場(chǎng)疲軟和通脹壓力的權(quán)衡，尤其是在7月非農(nóng)數(shù)據(jù)意外疲軟、失業(yè)率上升以及前兩月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修的背景下。這些數(shù)據(jù)加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，推動(dòng)了9月降息預(yù)期的升溫。根據(jù)芝商所FedWatch工具，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已高達(dá)85%。然而，7月核心CPI同比超預(yù)期以及生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）的意外跳升為反對(duì)立即降息的陣營(yíng)提供了依據(jù)，凸顯了通脹風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。

與此同時(shí)，地緣局勢(shì)的最新進(jìn)展對(duì)金價(jià)的避險(xiǎn)需求構(gòu)成雙向影響。美國(guó)白宮近期舉行的高級(jí)別峰會(huì)，涉及美國(guó)總統(tǒng)特朗普、烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基以及歐盟領(lǐng)導(dǎo)人，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)俄烏局勢(shì)潛在外交突破的樂(lè)觀情緒。特朗普暗示可能推動(dòng)與俄羅斯總統(tǒng)普京及澤連斯基的三方會(huì)談，盡管俄羅斯外交部長(zhǎng)拉夫羅夫表示任何會(huì)談需“逐步準(zhǔn)備”，尚未確定時(shí)間表。這種樂(lè)觀情緒導(dǎo)致避險(xiǎn)需求短期減弱，金價(jià)在本周初一度承壓。不過(guò)，地緣局勢(shì)的不確定性依然存在，部分投資者仍選擇持有黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。此外，特朗普近期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的公開(kāi)批評(píng)以及其關(guān)稅言論為市場(chǎng)增添了不確定性。特朗普指責(zé)鮑威爾的高利率政策損害了房地產(chǎn)行業(yè)，并呼吁大幅降息，這與即將于周五在杰克遜霍爾年會(huì)上的鮑威爾演講形成呼應(yīng)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，鮑威爾可能在演講中釋放更明確的信號(hào)，表明其是否傾向于支持就業(yè)市場(chǎng)還是繼續(xù)關(guān)注通脹目標(biāo)。

值得注意的是，特朗普的關(guān)稅言論持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂。盡管具體措施的實(shí)施被推遲90天，且美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示與中國(guó)的談判取得進(jìn)展，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹壓力的預(yù)期依然存在。這種不確定性可能在短期內(nèi)限制金價(jià)的下行空間，因?yàn)辄S金作為抗通脹資產(chǎn)的吸引力在高通脹預(yù)期下通常會(huì)增強(qiáng)。

技術(shù)面分析：金價(jià)在關(guān)鍵支撐與阻力間博弈

從技術(shù)面來(lái)看，現(xiàn)貨黃金在日線圖上顯示出短期回調(diào)后的企穩(wěn)跡象。金價(jià)在周二跌破3330美元的水平支撐后，于周三亞洲時(shí)段觸及三周低點(diǎn)3311美元，隨后展開(kāi)溫和反彈，目前交投于3335.14美元附近。50日均線（具體點(diǎn)位未提供，假設(shè)接近近期高點(diǎn)3370美元附近）、100日均線（約3346.92美元，基于4小時(shí)圖數(shù)據(jù)）以及200日均線（未提供具體點(diǎn)位，通常作為長(zhǎng)期趨勢(shì)參考）構(gòu)成關(guān)鍵技術(shù)參考。當(dāng)前金價(jià)在100日均線下方運(yùn)行，顯示短期趨勢(shì)偏弱，但4小時(shí)圖上的技術(shù)形態(tài)為市場(chǎng)提供了一些線索。



在4小時(shí)圖上，金價(jià)呈現(xiàn)出“下降楔形”形態(tài)，這通常被視為潛在的看漲反轉(zhuǎn)信號(hào)。周二收盤(pán)跌破3330美元的水平支撐確認(rèn)了短期區(qū)間突破，但周三的反彈顯示空頭動(dòng)能有所減弱。相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）從超賣(mài)區(qū)域反彈至49.05，接近中性水平50，表明下行動(dòng)能正在減弱。移動(dòng)平均線趨同背離指標(biāo)（MACD）的柱狀圖顯示空頭壓力有所緩解，信號(hào)線開(kāi)始趨平，暗示短期下行趨勢(shì)可能暫緩。當(dāng)前，3330美元是即時(shí)阻力位，與下降楔形的上軌重合。若金價(jià)能持續(xù)突破該水平，可能緩解短期空頭壓力，并測(cè)試100日均線所在的3346.92美元區(qū)域。進(jìn)一步上行需關(guān)注3370美元的近期高點(diǎn)，該點(diǎn)位不僅是心理關(guān)口，也是多頭重新奪回主動(dòng)權(quán)的關(guān)鍵。然而，若金價(jià)未能守住3310-3300美元的支撐區(qū)域，可能進(jìn)一步下探至前期低點(diǎn)3270美元附近，，部分分析師建議在該區(qū)域等待回調(diào)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)情緒與機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

市場(chǎng)情緒反映出投資者對(duì)金價(jià)短期走勢(shì)的分歧。有機(jī)構(gòu)指出，近期美國(guó)PPI數(shù)據(jù)（月率0.9%）可能預(yù)示9月CPI的上行壓力，疊加美元指數(shù)在10年技術(shù)支撐附近的反彈，短期內(nèi)對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。還有機(jī)構(gòu)則強(qiáng)調(diào)了9月降息預(yù)期（概率超90%）與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒之間的博弈，認(rèn)為金價(jià)在3350美元附近的僵持反映了多空雙方的拉鋸戰(zhàn)。此外，也有分析師提到金價(jià)目前處于3400美元下方的“真空帶”，并指出潛在的轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息、地緣風(fēng)險(xiǎn)突發(fā)或美元指數(shù)跌破95-96的關(guān)鍵閾值。這些觀點(diǎn)與機(jī)構(gòu)分析相呼應(yīng)，例如牛津經(jīng)濟(jì)研究院的評(píng)論指出，7月會(huì)議紀(jì)要可能因早于就業(yè)數(shù)據(jù)修正而顯得“過(guò)時(shí)”，但仍能揭示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧。

未來(lái)趨勢(shì)展望

展望未來(lái)，金價(jià)的走勢(shì)將在很大程度上取決于美聯(lián)儲(chǔ)的政策信號(hào)和地緣局勢(shì)的演變。即將公布的7月FOMC會(huì)議紀(jì)要可能為9月降息的幅度和節(jié)奏提供線索。若紀(jì)要顯示更多決策者傾向于沃勒和鮑曼的鴿派立場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期可能進(jìn)一步鞏固，美元和美債收益率的回落將為金價(jià)提供上行動(dòng)能。反之，若會(huì)議紀(jì)要強(qiáng)調(diào)通脹風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合特朗普的關(guān)稅言論，市場(chǎng)可能重新評(píng)估通脹預(yù)期，金價(jià)的抗通脹屬性或被進(jìn)一步激發(fā)。杰克遜霍爾年會(huì)上鮑威爾的演講將是關(guān)鍵變量，其表態(tài)可能直接影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的判斷。

技術(shù)面上，金價(jià)短期內(nèi)可能繼續(xù)在3310-3370美元區(qū)間震蕩。突破3330美元并站穩(wěn)100日均線（3346.92美元）將為多頭打開(kāi)上行空間，而失守3310美元可能引發(fā)進(jìn)一步回調(diào)至3270美元的支撐位。地緣局勢(shì)的不確定性仍為金價(jià)提供潛在支撐，但風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善可能限制其上行幅度。投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、鮑威爾演講以及俄烏局勢(shì)的最新進(jìn)展，以判斷金價(jià)的下一波趨勢(shì)方向。