匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（10月24日），外匯市場(chǎng)再度聚焦北美貨幣對(duì)，美元兌加元匯率報(bào)1.4027，較前一交易日上漲0.26%。這一波段內(nèi)升勢(shì)源于加元在基本面不確定性下的疲軟表現(xiàn)，同時(shí)美元指數(shù)維持在相對(duì)強(qiáng)勢(shì)區(qū)間。近期市場(chǎng)情緒受加拿大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和央行政策預(yù)期主導(dǎo)，疊加外部貿(mào)易摩擦的回響，加元整體走勢(shì)趨于防守。交易盤面顯示，USD/CAD自上周低點(diǎn)1.3899附近反彈，短期動(dòng)能雖有放緩跡象，但仍未見明顯回調(diào)信號(hào)。這反映出投資者對(duì)加拿大央行下周決策的謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其在通脹回升與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩并存的背景下。



從更廣的視角看，本周北美匯市波動(dòng)加劇，一方面源于美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的相對(duì)穩(wěn)定，另一方面則是加拿大經(jīng)濟(jì)面臨的多重壓力。失業(yè)率維持在7.1%的頑固高位，企業(yè)投資與招聘意愿低迷，這些因素已將加元推向防守邊緣。一些活躍交易者和機(jī)構(gòu)賬戶指出，近期熱于預(yù)期的通脹讀數(shù)正悄然改變市場(chǎng)對(duì)央行寬松步伐的押注。例如，一位外匯策略分享者觀察到，加元在數(shù)據(jù)公布后短暫走強(qiáng)，但隨即面臨美元反彈的擠壓，這與整體經(jīng)濟(jì)疲態(tài)形成鮮明對(duì)比。另一交易觀察帖強(qiáng)調(diào)，核心通脹指標(biāo)超出預(yù)期，正迫使決策者重新評(píng)估寬松節(jié)奏，從而為加元注入短期韌性，卻也暴露了匯率的脆弱性。這些一線反饋凸顯了市場(chǎng)對(duì)政策轉(zhuǎn)折的敏感度，提醒交易者需警惕突發(fā)消息對(duì)盤面的擾動(dòng)。

基本面剖析：央行寬松預(yù)期主導(dǎo)，外部不確定性放大風(fēng)險(xiǎn)

加拿大央行即將于10月29日公布政策決定，此次會(huì)議備受矚目。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，央行將再度下調(diào)隔夜利率25個(gè)基點(diǎn)，至2.25%，這將是連續(xù)第二次降息舉措。早在上月，央行已累計(jì)實(shí)施250個(gè)基點(diǎn)的寬松調(diào)整，在G10國(guó)家中力度位居前列。此輪行動(dòng)旨在為疲弱的經(jīng)濟(jì)注入動(dòng)力，填補(bǔ)產(chǎn)出缺口，并逐步緩解失業(yè)壓力。知名機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研顯示，23位受訪者看好這一降幅，占比近七成，僅有少數(shù)持觀望態(tài)度，認(rèn)為需待12月再議。機(jī)構(gòu)評(píng)論也呼應(yīng)這一共識(shí)，一位宏觀分析師帖文直言：“優(yōu)先任務(wù)仍是提振經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭，幫助失業(yè)率回落”，這與央行行長(zhǎng)近期表態(tài)一脈相承，即更注重潛在風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。

支撐這一預(yù)期的核心在于經(jīng)濟(jì)基本面的低迷。上季度加拿大GDP年化收縮1.6%，出口領(lǐng)域首當(dāng)其沖，受美國(guó)關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒波及。鋼鐵、鋁材和汽車等關(guān)鍵品類出口承壓，疊加貿(mào)易談判的突發(fā)中斷，進(jìn)一步打擊了企業(yè)信心。盡管美墨加協(xié)定（USMCA）明年面臨審查期，但當(dāng)前豁免機(jī)制的延續(xù)性已成市場(chǎng)隱憂。知名機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，若談判未能延長(zhǎng)協(xié)議框架，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒎糯蠼?jīng)濟(jì)下行壓力，導(dǎo)致2026年需重啟寬松周期。一位交易社區(qū)成員分享道：“貿(mào)易摩擦的回音正讓加元如履薄冰，央行寬松雖是緩沖，但外部變量主導(dǎo)了匯率敘事?！?br>
與此同時(shí)，通脹動(dòng)態(tài)增添了決策復(fù)雜性。上月CPI升至2.4%，較8月的1.9%加速回暖，核心指標(biāo)同樣超出預(yù)期。這雖未脫離央行1%-3%的目標(biāo)中樞，但已讓部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)進(jìn)一步降息持保留。調(diào)研中，21位專家預(yù)測(cè)隔夜利率將至明年年底維持在2.25%，恰好觸及央行中性區(qū)間下限，既不刺激也不抑制活動(dòng)。只有少數(shù)人押注更低至2%以下，理由是通脹粘性與財(cái)政支持的潛在增強(qiáng)——11月初聯(lián)邦預(yù)算或?qū)⒆⑷腩~外刺激。RBC一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近期訪談中指出：“超出2.25%的空間有限，通脹頑固加上財(cái)政擴(kuò)張，將考驗(yàn)央行的平衡藝術(shù)?！苯灰渍叻Q，“熱CPI數(shù)據(jù)澆滅了年底多輪降息的幻想，加元短期或獲喘息，但長(zhǎng)期仍系于政策錨定?！?br>
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展望同樣黯淡。調(diào)研中位數(shù)顯示，上季度GDP年化反彈0.5%，本季度預(yù)計(jì)擴(kuò)張0.9%，全年及明年平均增速僅1.2%，較7月預(yù)估的1.3%進(jìn)一步下修，這是疫情以來(lái)最低水平。失業(yè)率料將徘徊在7.1%直至明年下半年，消費(fèi)與投資復(fù)蘇緩慢。這些指標(biāo)合力強(qiáng)化了寬松必要性，卻也凸顯加元對(duì)政策依賴的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)。交易者需注意，外部因素如俄烏局勢(shì)的余波，正通過(guò)能源和大宗商品渠道間接傳導(dǎo)至加拿大出口，放大匯率波動(dòng)。

技術(shù)面審視：震蕩上行中動(dòng)能漸趨分化

轉(zhuǎn)向盤面技術(shù)層面，USD/CAD日線圖呈現(xiàn)典型震蕩上行格局，短期偏多但伴隨分化信號(hào)。布林帶（20,2）指標(biāo)顯示，中軌位于1.3990，上軌1.4081，下軌1.3899，價(jià)格目前貼近中上區(qū)間運(yùn)行，暗示上行動(dòng)能未盡，但上軌壓力已成關(guān)鍵考驗(yàn)。近期從下軌1.3899反彈的弧線清晰，累計(jì)漲幅逾130點(diǎn)，反映美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)加元的持續(xù)擠壓。

MACD（12,26,9）指標(biāo)進(jìn)一步佐證這一動(dòng)態(tài)：DIFF線報(bào)0.0041，DEA線0.0047，二者均居正值區(qū)間，但DIFF略低于DEA，柱狀圖動(dòng)能正趨于收斂。這預(yù)示短期多頭推進(jìn)或?qū)⒂鲎?，潛在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)上升，尤其若價(jià)格回測(cè)中軌1.3990。歷史高低點(diǎn)對(duì)比中，當(dāng)前水平已脫離前期低谷（約1.3899），但距年內(nèi)峰值仍有空間，交易者常以此作為多空分水嶺。


成交量方面，本周伴隨美元指數(shù)的企穩(wěn)，加元空頭倉(cāng)位積累明顯，市場(chǎng)共識(shí)指向投機(jī)者對(duì)CAD的凈空頭傾斜。支撐位上，1.3990中軌與前期低點(diǎn)重合，形成第一道防線；上方1.4081上軌若破，則可能測(cè)試月內(nèi)高點(diǎn)。整體而言，技術(shù)面強(qiáng)化了基本面敘事：加元在寬松預(yù)期下承壓，但通脹韌性或提供喘息窗口。交易盤需警惕突發(fā)新聞對(duì)指標(biāo)的擾動(dòng)，如央行聲明超出預(yù)期，將放大波動(dòng)幅度。

展望：政策錨定下匯率路徑趨穩(wěn)，警惕外部變量

展望下周及更遠(yuǎn)，加拿大央行政策路徑料將錨定在2.25%中性區(qū)間，短期內(nèi)難見激進(jìn)調(diào)整，這將為加元提供相對(duì)穩(wěn)定的支撐框架。經(jīng)濟(jì)增速雖低迷，但Q4潛在反彈與財(cái)政緩沖或緩和下行壓力，通脹若維持目標(biāo)中樞，匯率波動(dòng)將趨于收斂。USD/CAD盤面或在1.3950-1.4080區(qū)間震蕩，美元強(qiáng)勢(shì)若延續(xù)，將維持對(duì)加元的溫和上壓，但貿(mào)易談判的進(jìn)展將成為轉(zhuǎn)折變量——若關(guān)稅言論余波消退，加元反彈空間將敞開。

長(zhǎng)遠(yuǎn)看，2026年利率展望取決于外部環(huán)境，若USMCA審查順利，央行或暫停寬松，轉(zhuǎn)向觀察就業(yè)與增長(zhǎng)；反之，貿(mào)易不確定性或重燃降息預(yù)期，推動(dòng)USD/CAD上探新高。交易者共識(shí)漸趨一致：加元韌性源于政策緩沖，但外部摩擦仍是匯率的“黑天鵝”。