匯通財經(jīng)APP訊——周五（10月10日），全球金融市場在美聯(lián)儲主席候選人名單縮減至五人的消息傳出后，呈現(xiàn)出明顯的觀望姿態(tài)。美國財長貝森特主導(dǎo)的嚴格篩選過程，將初始11人名單精簡至現(xiàn)任美聯(lián)儲副主席鮑曼、理事沃勒、國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特、前美聯(lián)儲理事沃什以及貝萊德首席投資官里克·里德爾五位候選人。



消息人士透露，這些候選人可能先被提名為美聯(lián)儲理事，明年1月前完成程序，但最終主席人選的敲定或需等到感恩節(jié)后特朗普的最終拍板。這一時點敏感的變動，正值美聯(lián)儲FOMC會議臨近，市場對降息路徑的解讀愈發(fā)分化，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力進一步凸顯，而美元的疲軟則放大外圍不確定性。

這一背景并非孤立事件，而是美聯(lián)儲獨立性面臨考驗的延續(xù)。近期，特朗普的關(guān)稅言論引發(fā)市場避險情緒升溫，疊加俄烏局勢的持續(xù)波動，推升了全球流動性偏好。知名機構(gòu)分析指出，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期已主導(dǎo)短期行情：黃金本周高點后回落，部分源于多頭在高位減倉，但整體多頭倉位仍處于高位，暗示回調(diào)空間有限；美元指數(shù)的低位震蕩，則源于對寬松政策的定價已達80%以上，任何鴿派信號都可能加劇其下行壓力。

機構(gòu)賬戶高級研究員Robin Brooks直言，黃金的上漲源于對央行政治化的擔(dān)憂，而非單純美元避險，美元指數(shù)的穩(wěn)定反而凸顯了這一結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。散戶解讀則更直觀，認為黃金突破3900美元/盎司并非恐慌信號，而是對美元帝國式衰落的預(yù)警，潛在重置或推升其至1萬美元/盎司。這些聲音交織，勾勒出市場對候選人政策立場的敏感度——誰上位，將直接重塑美聯(lián)儲的降息節(jié)奏，并放大對黃金和美元的傳導(dǎo)效應(yīng)。

候選人立場剖析：鷹鴿分明的政策光譜

美聯(lián)儲主席人選的篩選過程，本質(zhì)上是特朗普陣營對貨幣政策方向的權(quán)衡。貝森特主持的面試聚焦于利率立場和通脹容忍度，五位候選人的歷史表態(tài)呈現(xiàn)出明顯的鷹鴿分化，這直接影響市場對2026年FOMC路徑的定價。現(xiàn)任美聯(lián)儲官員鮑曼和沃勒更偏鴿派，哈塞特和里德爾則延續(xù)寬松傾向，而沃什的鷹派底色則可能成為緊縮的錨點。

鮑曼
鮑曼作為監(jiān)管副主席，其立場在2025年經(jīng)歷了微妙轉(zhuǎn)向。早期，她被視為FOMC中最鷹派的成員之一，曾在2018年任命后持續(xù)強調(diào)通脹風(fēng)險，但近期對就業(yè)市場惡化的擔(dān)憂讓她轉(zhuǎn)向支持更多降息。知名機構(gòu)報告顯示，鮑曼在9月的一次演講中表達了對勞動力市場疲軟的關(guān)切，暗示2025年可能需三輪25基點降息，以緩沖經(jīng)濟下行。這一轉(zhuǎn)變并非孤例，而是美聯(lián)儲整體鴿派傾斜的縮影。鮑曼的鴿轉(zhuǎn)可能強化曲線扁平化預(yù)期，短期利好黃金持倉。

沃勒
沃勒的表態(tài)則更明確鴿派，作為理事，他早在8月就公開支持9月50基點降息，并在FOMC異議中強調(diào)寬松必要性。機構(gòu)觀點認為，沃勒的靈活性使其成為美元多頭的不安因素，若上位，2026年聯(lián)邦基金利率或快速下探至3%以下。

哈塞特
轉(zhuǎn)向外部候選人，哈塞特作為特朗普長期經(jīng)濟顧問，其立場鮮明鴿派。他優(yōu)先考慮降息刺激增長，曾在公開場合批評美聯(lián)儲緊縮過度，主張通過寬松政策提振股市和就業(yè)。知名機構(gòu)分析顯示，哈塞特的政策偏好可能放大財政擴張效應(yīng)，間接推升通脹預(yù)期，但對美元的壓力更大。有投資者將哈塞特視為“傀儡式主席”，預(yù)測其上位將引發(fā)曲線陡峭化，黃金借機上攻。

沃什
相比之下，沃什的前美聯(lián)儲理事經(jīng)歷讓他脫穎而出為鷹派代表。他一貫倡導(dǎo)貨幣主義框架，批評美聯(lián)儲擴張性政策導(dǎo)致通脹失控，并在近期采訪中重申獨立性有限，但需通過緊縮維護美元信譽。這一立場與特朗普的低利率訴求沖突，但機構(gòu)報告指出，沃什可能在關(guān)稅言論引發(fā)的通脹壓力下，推動美聯(lián)儲放緩降息步伐。

里德爾
里德爾作為貝萊德高管，其鴿派色彩濃厚，他公開承認關(guān)稅驅(qū)動的通脹風(fēng)險，但仍敦促美聯(lián)儲加速降息，以營造最佳投資環(huán)境。知名機構(gòu)觀點認為，里德爾的資產(chǎn)管理背景可能強化ETF流入黃金的趨勢，放大其避險溢價。

候選人名單的鴿派傾斜已推動黃金從鮑威爾杰克遜霍爾鴿派講話后的上漲，美元指數(shù)的穩(wěn)定則掩蓋了更廣的美元貶值擔(dān)憂。也有投資者從宏觀角度解讀，黃金40%年漲幅源于美國債務(wù)陷阱，而非單純通脹，候選人鷹鴿博弈將決定其是否觸及4000美元關(guān)口。邏輯上，這一光譜確保了美聯(lián)儲政策的連續(xù)性，但也埋下分歧隱患——鴿派主導(dǎo)或加速寬松，鷹派上位則可能逆轉(zhuǎn)預(yù)期。

對美聯(lián)儲降息預(yù)期的分化影響：從FOMC路徑到曲線重塑

候選人名單的落地，直接考驗市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的韌性。當(dāng)前，CME FedWatch工具顯示，11月25基點降息概率已超90%，但2026年路徑的分歧源于候選人的政策光譜。鴿派如沃勒和哈塞特，可能推動FOMC從風(fēng)險管理式降息轉(zhuǎn)向更激進的寬松，預(yù)計全年累計降幅達100基點以上。這將放大流動性注入效應(yīng)，提振風(fēng)險資產(chǎn)，但也加劇美元下行壓力。知名機構(gòu)分析指出，若沃勒上位，2s-10s收益率曲線或扁平化5-7基點，短期利空美指。反之，沃什的鷹派框架可能延緩降息節(jié)奏，強調(diào)通脹錨定，潛在將聯(lián)邦基金利率維持在4%以上，強化美元的避險屬性。

這一分化并非靜態(tài)，而是與外圍因素交織。特朗普關(guān)稅言論的回響，已推升市場對輸入性通脹的警覺，知名機構(gòu)報告顯示，這可能迫使美聯(lián)儲在鴿派主導(dǎo)下權(quán)衡寬松邊界。俄烏局勢的持續(xù)不確定性，進一步放大避險需求，高盛觀點，黃金突破源于ETF持倉激增和央行需求重啟，而非美元崩盤。有警示，缺乏沃爾克式緊縮的當(dāng)下，鴿派候選人主導(dǎo)將延續(xù)美元貶值循環(huán)，黃金的結(jié)構(gòu)性上漲難以逆轉(zhuǎn)。從交易者視角看，這一預(yù)期分化已體現(xiàn)在期權(quán)隱含波動率上：黃金的看漲期權(quán)需求強勁，美指的空頭倉位創(chuàng)近期新高，暗示市場正為政策轉(zhuǎn)向“下注”。

對市場走勢的影響，更是層層遞進。短期內(nèi)，名單面試的延后——貝森特需先出席世界銀行/IMF會議及亞洲行程——將維持不確定性溢價，黃金回調(diào)至3900美元/盎司的支撐位，而美元指數(shù)或在99點附近筑底。降息預(yù)期的分化將從曲線傳導(dǎo)至資產(chǎn)配置：鴿派路徑利好權(quán)益和商品，鷹派則重塑債市避險邏輯，確保美聯(lián)儲的平衡但也放大波動。

對黃金與美元的潛在沖擊：避險溢價與匯率錨定

候選人立場的鷹鴿分化，直擊黃金和美元的核心傳導(dǎo)機制。鴿派主導(dǎo)——鮑曼、沃勒、哈塞特或里德爾上位——將強化降息定價，降低持有黃金的機會成本，推動其避險溢價擴張。當(dāng)前黃金報價3998.25美元/盎司，本周高點4060美元的回落僅為技術(shù)性調(diào)整，知名機構(gòu)預(yù)測，若寬松路徑確認，黃金或重測4100美元，甚至在通脹重燃下觸及5000美元。這利多黃金的多頭邏輯自洽：低利率環(huán)境下，實際收益率下滑，央行和ETF需求涌入，特朗普對美聯(lián)儲的壓力已成黃金“亂世”燃料。

反之，沃什的鷹派可能逆轉(zhuǎn)這一敘事。通過放緩降息，他或錨定美元指數(shù)于100以上，抬升黃金的機會成本，導(dǎo)致其回落至3800美元支撐。機構(gòu)觀點認為，這一沖擊將從匯率傳導(dǎo)：美指反彈利空非美商品，但也緩沖通脹壓力。有機構(gòu)從長期視角補充道，黃金的美元計價回報本就依賴匯率貶值，鷹派上位或重現(xiàn)1980年式回調(diào)?？傮w上，利空黃金的鷹派信號短期更具沖擊，但長期看，鴿派主導(dǎo)的概率更高——特朗普低利率訴求主導(dǎo)——確保黃金的結(jié)構(gòu)性多頭。

這一沖擊的邏輯鏈條清晰：從政策預(yù)期到資產(chǎn)定價，再到全球配置調(diào)整。全球南方國家對黃金作為跨境抵押的依賴，將放大美元弱勢下的價格上行。短期回調(diào)不改多頭趨勢，但鷹派驚喜或引發(fā)連鎖拋售。

展望未來，美聯(lián)儲主席人選的最終落地，將在2026年初重塑全球流動性格局。短期內(nèi)，感恩節(jié)前后的面試結(jié)果或引發(fā)波動放大。