匯通財(cái)經(jīng)APP訊——銅：宏觀中性偏多。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，前值亦大幅下修，就業(yè)市場(chǎng)意外走冷提振降息預(yù)期，美元下行提振銅價(jià)有所企穩(wěn)基本面中性偏空。全球銅庫存回升至近 50 萬噸，其中上周上期所銅去庫 880 噸至 7.25 噸，LME 銅累庫 1.4 萬噸至 14.18 萬噸，警惕下游需求回暖對(duì)價(jià)格的支撐性?？傮w來看，銅現(xiàn)貨市場(chǎng)的回流與淡季拖累，疊加海外經(jīng)濟(jì)降溫趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)偏弱運(yùn)行為主。不過，因前期跌幅過快過大，預(yù)計(jì)短期價(jià)格存在反復(fù)。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 77500-79000 元/噸。策略上，日內(nèi)區(qū)間，或短線在上沿加碼布局空單。


股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.37%，深證成指跌 0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.24%，科創(chuàng) 50 跌 1.06%，滬 深 300 跌 0.51%，上證 50 跌 0.79%，中證 500 跌 0.21%，中證 1000 漲 0.14%。兩市成交額為 15983.51 億元，較前一交易日減少約 3376.85 億元。 ? 申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：環(huán)保(0.88%)，傳媒(0.82%)，輕工制造(0.65%)。表現(xiàn) 最差的行業(yè)分別為：石油石化(-1.79%)，國(guó)防軍工(-1.47%)，鋼鐵(-1.26%)。 ? 基差方面，四大股指基差均小幅走弱。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.20%、-3.70%，IC、 IM 當(dāng)季合約年化基差率為-10.90%、-12.30%。套保方面，空頭套保或可考慮季月合約。 ? 上個(gè)交易日滬深兩市延續(xù)震蕩下行，兩市成交額大幅減少。昨日，近期表現(xiàn)較好的周期型行業(yè) 延續(xù)回調(diào)，進(jìn)而對(duì)上證 50、滬深 300 造成較大壓制，而中證 1000 為四大股指中唯一收漲指數(shù)。 兩市成交額大幅萎縮或表明短期市場(chǎng)博弈已基本完成，但周五夜間美國(guó)披露 7 月就業(yè)及 PMI 數(shù) 據(jù)，引起數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，美股、美元指數(shù)快速下挫，而黃金、美債快速上行，美國(guó)金融市 場(chǎng)上個(gè)交易日大跌或激發(fā)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)短期恐慌情緒，滬深兩市受其影響有一定低開或早盤下 挫可能?？傮w來看，宏觀環(huán)境并未產(chǎn)生根本變化，預(yù)計(jì)積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策 將延續(xù)，宏觀經(jīng)濟(jì)有望穩(wěn)定回升，指數(shù)下方支撐較強(qiáng)。中小企業(yè)盈利端亦有望回暖，盈利端、 估值端雙向修復(fù)或促使中小盤表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，若指數(shù)今日低開或?yàn)檩^好的短期多頭建倉機(jī)會(huì)， 建議保持 IC、IM 多單持有。

股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指跌 0.37%，深證成指跌 0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.24%，科創(chuàng) 50 跌 1.06%，滬 深 300 跌 0.51%，上證 50 跌 0.79%，中證 500 跌 0.21%，中證 1000 漲 0.14%，深證 100ETF 跌 0.24%。兩市成交額為 15983.51 億元，較前一交易日減少約 3376 億元。 申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：環(huán)保(0.88%)，傳媒(0.82%)，輕工制造(0.65%)。表現(xiàn) 最差的行業(yè)分別為： 鋼鐵(-1.26%)，國(guó)防軍工(-1.47%)，石油石化(-1.79%)。 A 股連續(xù)一個(gè)月上漲后近幾日出現(xiàn)明顯調(diào)整。消息方面，美國(guó)在 8 月 1 日恢復(fù)征收所謂“對(duì)等 關(guān)稅”，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議表述較為溫和，7 月 PMI 環(huán)比下降至 49.3%。在多重宏觀事件擾動(dòng)下，短 期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。中期來看，在國(guó)內(nèi)政策端落地顯效以及流動(dòng)性寬松支撐下，增量資金 入市仍有帶動(dòng)股指震蕩中樞上移動(dòng)能。策略方面，中期期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有；波動(dòng)率方面， 短期市場(chǎng)調(diào)整有帶動(dòng)隱波上行可能，波動(dòng)率賣方策略短期注意倉位管理。

焦炭：1.國(guó)家發(fā)展改革委政策研究室主任、新聞發(fā)言人蔣毅表示，今年第三批 690 億元支持消費(fèi)品以舊換新的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金已全部下達(dá)完畢，并將于 10 月按計(jì)劃下達(dá)第四批 690 億元資金，屆時(shí)將完成今年 3000億元的資金下達(dá)計(jì)劃。此外，今年“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單 8000 億元已全部下達(dá)完畢，中央預(yù)算內(nèi)投資 7350 億元已基本下達(dá)完畢。下一步將會(huì)同各部門各地方，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和要素保障，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，高質(zhì)量推動(dòng)“兩重”建設(shè)。

焦煤：1.為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，中國(guó)神華宣布擬通過發(fā)行股份與支付現(xiàn)金方式，收購控股股東國(guó)家能源集團(tuán)旗下涉及煤炭、煤電、煤化工、運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的 13 家公司股權(quán)，并募集配套資金，交易總額預(yù)計(jì)達(dá)千億級(jí)。此次并購將顯著提升公司煤炭產(chǎn)能、電力協(xié)同、煤化工深加工能力及全產(chǎn)業(yè)鏈整合水平，加快打造“煤－電－化－運(yùn)銷”一體化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。此舉是國(guó)家能源集團(tuán)履行避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾的關(guān)鍵一步，也是在“并購六條”等政策支持下央企推動(dòng)專業(yè)化整合的典型案例。

滬鉛：周五晚滬鉛偏強(qiáng)震蕩。基本面來看， 廢電瓶方面，夏季高溫使得回收商貨源有 限，整體對(duì)外報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。供應(yīng)端，原 生鉛、再生鉛減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)情況均有，幵且 受成本壓力影響，8 月整體鉛供給增減或 明顯。需求端，終端消費(fèi)轉(zhuǎn)向旺季表現(xiàn)暫 不明顯，短時(shí)下游電池企業(yè)采購維持剛 需?？傮w來看，消費(fèi)表現(xiàn)仍然不佳，鉛價(jià) 上行承壓。

滬鋅;周五晚滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，美國(guó)非 農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，降息預(yù)期有所升溫?；?面看，供應(yīng)端，原料方面，8 月 TC 小幅上 行，成本一側(cè)支撐減弱；據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)， 8 月產(chǎn)量環(huán)比增量超 1 萬噸，累庫趨勢(shì)尚未 放緩。需求端，據(jù)悉華北鍍鋅廠 8 月下旬受 相關(guān)會(huì)議影響計(jì)劃停產(chǎn)，現(xiàn)貨升水承壓。整 體來看，基本面錠端預(yù)期累增，觀望降息預(yù) 期會(huì)否有提振。

鎳不銹鋼:宏觀方面，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外爆冷，市場(chǎng)對(duì) 9 月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議預(yù)期由不降息轉(zhuǎn)向降息，宏觀面支撐 顯現(xiàn)或?qū)⒔o予鎳價(jià)支撐。產(chǎn)業(yè)方面，目前純鎳基本面無明顯變化，過剩格局未改，現(xiàn)貨成交有限。印 尼鎳礦雖熱現(xiàn)實(shí)仍有偏緊壓力，但隨著 RKAB 配額穩(wěn)步釋放，礦端支撐或相對(duì)減弱。鎳鐵方面，鋼廠 壓價(jià)力度減弱，但基本面負(fù)反饋壓力仍在。不銹鋼方面，供過于求依然存在，但利潤(rùn)支撐下預(yù)計(jì)不銹 鋼持續(xù)下探的空間有限。 操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳 2509 參考區(qū)間 115000-125000 元/噸。SS2509 參考區(qū)間 12300-13500 元/噸。

螺紋鋼： 宏觀政策逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)情緒有所降溫。上周螺紋產(chǎn)量環(huán)比下降 0.9 萬噸，螺紋鋼社會(huì)庫存增加 11.17 萬噸，鋼廠庫存則減少 3.52 萬噸，表觀需求減少 13.17 萬噸至 203.41 萬噸，為 5 個(gè)月內(nèi)最低。短期 宏觀預(yù)期引導(dǎo)的一輪反彈或逐步接近尾聲，接下來整個(gè)交易邏輯或回到現(xiàn)實(shí)基本面情況，鋼鐵利潤(rùn)良 好，日均鐵水產(chǎn)量堅(jiān)挺，庫存偏低運(yùn)行，鋼市供需矛盾不顯著。短期建筑鋼材價(jià)格或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階 段。

熱卷： 產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周熱卷產(chǎn)量增產(chǎn) 5.3 萬噸，累庫 2.79 萬噸，表需回升 4.76 萬噸至 320 萬 噸。短期鋼市供需矛盾不顯著，宏觀預(yù)期引導(dǎo)的一輪反彈或逐步接近尾聲，接下來整個(gè)交易邏輯或回 到現(xiàn)實(shí)基本面情況，短期熱卷價(jià)格或進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段。

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