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今夜CPI引爆市場!美聯(lián)儲降息倒計時,但小心通脹“回馬槍”

匯通財經(jīng)訊——北京時間9月11日20:30發(fā)布的CPI數(shù)據(jù),不僅將決定美聯(lián)儲9月17日的利率決策,更可能重塑全球資產(chǎn)定價邏輯。
匯通財經(jīng)APP訊——北京時間周四(9月11日)20:30發(fā)布的數(shù)據(jù)將為市場帶來更清晰的經(jīng)濟前景指引——屆時將發(fā)布跟蹤包括食品雜貨、房租和醫(yī)療保健在內(nèi)的一籃子商品和服務(wù)成本的8月消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)。

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這份報告發(fā)布數(shù)日后,美聯(lián)儲將于9月17日宣布是否下調(diào)基準利率。

彭博社調(diào)查的經(jīng)濟學家預計,CPI數(shù)據(jù)將顯示總體價格同比上漲2.9%,較6月和7月2.7%的漲幅有所加速。結(jié)合周三生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)同比2.6%的讀數(shù),這些數(shù)據(jù)很可能表明價格漲幅仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標水平。

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盡管通脹已從2022年6月同比9.1%的峰值回落,但自2022年7月以來價格累計漲幅仍達約9%,持續(xù)對家庭預算構(gòu)成壓力。

與此同時,就業(yè)增長已出現(xiàn)放緩。紐約聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯指出,這凸顯出美聯(lián)儲在平衡“穩(wěn)定物價”和“充分就業(yè)”雙重使命時面臨的挑戰(zhàn)。

Bankrate金融分析師斯蒂芬·凱茨表示,因此周四的CPI報告將成為今年“最具影響力”的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之一,尤其考慮到食品雜貨等必需品和電力等服務(wù)價格可能重新加速上漲的前景令人深感憂慮,特別是在勞動力市場增長放緩且失業(yè)率上升的背景下。

核心CPI是關(guān)鍵


剔除食品和能源價格波動的“核心”通脹率預計在12個月內(nèi)攀升3.1%,與7月漲幅持平,為自2月以來的最高水平。

若報告符合預期,數(shù)據(jù)將顯示通脹率仍高于美聯(lián)儲2%的年度目標水平,且朝著錯誤方向發(fā)展。美國總統(tǒng)特朗普今年早些時候?qū)嵤┑年P(guān)稅措施提高價格由于商家將進口稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。

經(jīng)濟學家正關(guān)注關(guān)稅對“核心商品”通脹類別的影響,該類別衡量人們購買的商品(與服務(wù)及住房相對),同時剔除了食品和能源價格——這些價格可能因非通脹趨勢因素而波動。在疫情暴發(fā)前,核心商品價格往往持平或負增長,因為廉價進口商品壓低了服裝和電子產(chǎn)品等商品的價格,從而抑制了整體通脹。但今年夏季,核心商品價格出現(xiàn)上漲,預測人士預計這一趨勢將持續(xù)下去。

德意志銀行美國高級經(jīng)濟學家Brett Ryan在評論中寫道:“我們將主要關(guān)注核心商品類別中關(guān)稅影響的持續(xù)跡象。”

美聯(lián)儲如何應(yīng)對


通脹報告幾乎肯定會影響利率前景,并將受到美聯(lián)儲官員的密切關(guān)注,他們將于本月晚些時候召開會議,制定美聯(lián)儲的貨幣政策。

金融市場普遍預期美聯(lián)儲將在9月會議上進行今年首次基準利率下調(diào),此舉旨在降低短期貸款成本以刺激經(jīng)濟增長防止今年夏季招聘放緩避免演變成失業(yè)率激增。美聯(lián)儲被國會賦予保持低通脹和高就業(yè)率的雙重使命

美聯(lián)儲官員可能不愿將基準利率從當前4.25%至4.5%的區(qū)間下調(diào)過多。當前利率處于高位的原因是美聯(lián)儲官員希望通過抑制借貸和消費來將通脹率壓低至2%的目標水平。政策制定者可能擔心過快地大幅降息會進一步推高通脹率,該指標自2021年以來就未曾達到或低于2%。

野村證券發(fā)達市場經(jīng)濟學家David Seif在一份評論報告中指出:“關(guān)稅引發(fā)的商品通脹壓力與服務(wù)價格黏性并存,可能導致政策制定者對通脹風險保持警惕態(tài)度。”

未來幾個月的通脹數(shù)據(jù)將指引美聯(lián)儲今年剩余時間的政策走向。

降息在即:借貸成本下降可期,未來路徑仍存變數(shù)


盡管存在對物價上漲的擔憂,但根據(jù)實時追蹤美聯(lián)儲政策預期的CME FedWatch工具顯示,市場認為降息25個基點基本已成既定事實。

此舉將使美聯(lián)儲基準利率降至4%-4.25%區(qū)間,從而降低信用卡、汽車貸款及其他融資類型的借貸成本。展望更遠期,市場預計到2026年至少還將有一到兩次降息

對家庭而言,影響不會立竿見影:信用卡利息可能在一兩個賬單周期內(nèi)下降,而汽車和個人貸款可能需要數(shù)月時間調(diào)整。初期節(jié)省金額可能較為有限——比如每月信用卡賬單減少幾美元——但若后續(xù)繼續(xù)降息,節(jié)省幅度將會擴大。

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾將當前4.25%-4.5%的基準利率稱為“限制性水平”。隨著就業(yè)市場走弱,降息旨在防止經(jīng)濟放緩進一步惡化。

美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒對此舉表示支持,他上周接受CNBC采訪時表示:“勞動力市場已明顯疲軟?!?br>
沃勒表示:“通常勞動力市場惡化時,衰退會迅速來臨……因此我認為需要在下次會議開始降息,我的預測中完全沒有經(jīng)濟衰退,但確實看到全年增長放緩,這主要源于關(guān)稅影響?!?br>
盡管沃勒承認關(guān)稅可能推高物價,但他也表示這更可能是一次性沖擊,而非持續(xù)的通脹來源。

凱茨指出:“雖然9月降息幾乎已成定局,但未來進一步降息遠非板上釘釘。若出現(xiàn)一連串高于預期的通脹報告,政策重心可能重新轉(zhuǎn)向控制物價飆升?!?

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