匯通財經(jīng)APP訊——周一（8月25日），現(xiàn)貨黃金（XAU/USD）在美市盤前延續(xù)上周五勢頭，圍繞3370.00美元高位整理；小時圖上，價格曾迅速拉升至3378.69，隨后在3370一線附近橫盤。此前，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在杰克遜霍爾年會上表態(tài)，對“放松政策限制性”持開放態(tài)度，并指出若勞動力市場出現(xiàn)下行風險，將“迅速”降息。收益率下滑與美元震蕩偏弱為黃金提供邊際支撐。

基本面

鮑威爾的措辭出乎市場預期。多數(shù)機構(gòu)原本押注他會維持“觀望”基調(diào)，但他強調(diào)“在限制性區(qū)間內(nèi)，基線展望與風險平衡的變化，可能需要調(diào)整政策立場”，并補充若勞動力市場的下行風險開始顯現(xiàn)，降息節(jié)奏可能“迅速”。這使得利率路徑的市場定價進一步前移，CME工具所反映的交易押注已將下月會議降息概率顯著抬升。對黃金而言，這意味著無息資產(chǎn)的持有成本繼續(xù)下降，貼現(xiàn)因子更有利，貴金屬的相對吸引力上升。

從跨資產(chǎn)聯(lián)動看，權(quán)益與利率資產(chǎn)在上周五后一度快速再定價，期限利差與利率波動率下降，10年期收益率下探4.27%附近后維持低位；與此同時，美元指數(shù)雖在98.00附近嘗試反彈，但仍徘徊于97.70附近的階段低點區(qū)域。利率端的松動以及美元的弱勢組合，構(gòu)成黃金的“雙支點”支撐。需要強調(diào)的是，鮑威爾并未對9月會議直接“喊降息”，而是將焦點放在勞動力市場的風險對稱性上：若就業(yè)與薪資出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性疲軟，聯(lián)儲更傾向于先發(fā)制人地緩解金融條件的緊約束，這一“預防式寬松”框架本質(zhì)上利多黃金的中期配置價值。

宏觀層面潛在的掣肘也不應忽視：若后續(xù)高頻數(shù)據(jù)顯示需求韌性仍強、通脹黏性上行，市場對降息節(jié)奏的前瞻定價可能回撤，利率曲線的再陡峭會重新壓制金價。此外，若美元在全球資金“再平衡”中出現(xiàn)階段性技術(shù)性反彈，亦會對以美元計價的大宗資產(chǎn)形成牽制。因此，基本面對黃金的驅(qū)動暫呈“利多占優(yōu)、仍需驗證”的格局。

技術(shù)面：

從60分鐘K線圖觀察，當前結(jié)構(gòu)以“急拉—橫盤—再選擇”為主線：布林中軌位于3360.60，布林上軌3392.40、下軌3328.79。上周五的長陽推開布林帶口后，帶寬擴大，隨后價格在中上軌之間橫盤震蕩，體現(xiàn)“突破后的回撤—回測—整理”?，F(xiàn)價3367.90高于中軌，表明短線多頭仍掌控節(jié)奏；若回測不破中軌3360.60并重新上攻，理論上將再度指向前高3378.69與上軌3392.40的區(qū)間。



MACD讀數(shù)：DIFF=5.20、DEA=6.24、柱狀圖=-2.09，呈輕微“死叉后動能減弱”的狀態(tài)——這符合“快速拉升后的動量鈍化”，提示短線多頭需要時間消化上行獲利盤。RSI（14）約為59.71，處于“強弱分界線50之上、未觸及超買”的區(qū)間，更多對應盤整偏強的市況。

支撐層面，3360.60為首要動態(tài)支撐，其下是布林下軌3328.79與前期低點3321.34、以及更早的低點3311.40；阻力層面，先看3378.69的跳漲高點，其上是3392.40的布林上軌。整體而言，形態(tài)偏“上升通道內(nèi)的震蕩—量能鈍化—等待二次發(fā)力”，優(yōu)先尊重趨勢延續(xù)，但須防范中軌失守引發(fā)的“假突破”回撤。

市場情緒觀察

從盤面微結(jié)構(gòu)與跨市場反饋看，杰克遜霍爾年會后的第一交易日，黃金的多頭市場情緒占上風，但并未演變?yōu)椤叭后w性追漲”；情緒層面存在三點值得關注：

1）政策預期的敏感性提高。 一旦出現(xiàn)就業(yè)或薪資的負面意外，寬松交易會被快速放大；反之，若數(shù)據(jù)偏強，市場對“降息共識”會產(chǎn)生搖擺，形成情緒波動的“反向指標”。

2）美元與收益率的耦合度上升。 當兩者同向走弱時，黃金的動量增益明顯；若二者分化，金價波動率會抬升，行情更易演變?yōu)椤跋潴w內(nèi)的高頻振蕩”。

3）倉位再平衡在進行中。 量價特征顯示資金并未立刻“全力出擊”，而是等待確認信號（如二次放量突破或中軌防守有效）。這種“謹慎偏多”的情緒結(jié)構(gòu)，有利于趨勢的可持續(xù)性，但也意味著假突破、誘多的短線風險仍在。