匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（9月9日）美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）將于北京時(shí)間22:00發(fā)布2025年機(jī)構(gòu)調(diào)查的年度非農(nóng)數(shù)據(jù)初步基準(zhǔn)修正值。

該初步修正將覆蓋截至2025年3月的12個(gè)月周期，最終基準(zhǔn)修正值則將納入2026年2月發(fā)布的就業(yè)報(bào)告中。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局明確指出：“官方機(jī)構(gòu)調(diào)查預(yù)估數(shù)據(jù)不會(huì)依據(jù)此次初步基準(zhǔn)修正進(jìn)行更新；最終基準(zhǔn)修正值將在2026年2月發(fā)布2026年1月《就業(yè)形勢(shì)報(bào)告》時(shí)，同步納入官方預(yù)估數(shù)據(jù)?！?br>


2024年8月BLS發(fā)布年度初步基準(zhǔn)修正值時(shí)曾提及，在截至2024年3月的12個(gè)月內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際新增就業(yè)崗位較初始報(bào)告少81.8萬(wàn)個(gè)，這意味著該時(shí)段就業(yè)增長(zhǎng)實(shí)際值較初始披露值低30%。

對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年9月18日將政策利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)而將聯(lián)邦基金利率從5.5%降至5%。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)是受利率公布影響美元指數(shù)快速下跌0.78%，但隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示政策制定者未來(lái)并不急于大幅降息，并且美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，通脹可控，隨后美元指數(shù)快速上漲收回失地。

面對(duì)即將公布的年度非農(nóng)數(shù)據(jù)修正值，美元指數(shù)會(huì)如何反應(yīng)，以及本月的18日，隨著美聯(lián)儲(chǔ)公布利率的最終決議，美元指數(shù)是否會(huì)有相同的情況發(fā)生，我們需要結(jié)合近期勞動(dòng)力市場(chǎng)的情況以及通脹數(shù)據(jù)，做好交易的預(yù)案。


（2024年9月18日美元指數(shù)分時(shí)圖）

美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現(xiàn)降溫態(tài)勢(shì)

最新就業(yè)報(bào)告顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增2.2萬(wàn)人。在此之前，7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增7.9萬(wàn)人（由初始的7.3萬(wàn)人修正而來(lái)），且該數(shù)值遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的7.5萬(wàn)人。BLS同時(shí)指出，已將6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)從1.4萬(wàn)人向下修正2.7萬(wàn)人，修正后為-1.3萬(wàn)人（即減少1.3萬(wàn)人）。而在此前7月發(fā)布的就業(yè)數(shù)據(jù)中，5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增速已遭大幅下修，從14.4萬(wàn)人降至1.9萬(wàn)人。

8月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在年度杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上坦言，勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)正逐步升溫，并指出收緊的移民政策已導(dǎo)致勞動(dòng)力供給增長(zhǎng)“驟然放緩”。

據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具（CMEFedWatchTool）數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)剩余三次會(huì)議中每次均降息25個(gè)基點(diǎn)、全年累計(jì)降息至少75個(gè)基點(diǎn)的概率，已從就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布前的約40%攀升至近75%。

而目前根據(jù)利率期貨交易結(jié)果顯示，美國(guó)9月份預(yù)計(jì)降息概率為100%，同時(shí)有11.9%的概率降息50BP。


（CMEFedWatchTool 數(shù)據(jù)）

美聯(lián)儲(chǔ)下周是否有大幅降息的空間？

若初步基準(zhǔn)修正值顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況比預(yù)想的更糟，市場(chǎng)可能會(huì)將此視為美聯(lián)儲(chǔ)在即將召開(kāi)的政策會(huì)議上采取鴿派舉措的契機(jī)。

渣打銀行全球G10外匯研究及北美宏觀策略主管史蒂夫·英格蘭德指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月會(huì)議上進(jìn)行一次“補(bǔ)降式”50個(gè)基點(diǎn)降息，就像去年同期所做的那樣。

英格蘭德解釋道：“目前市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的定價(jià)為28-29個(gè)基點(diǎn)，尚未明確朝著50個(gè)基點(diǎn)的方向轉(zhuǎn)變。我們承認(rèn)當(dāng)前預(yù)判偏早，但預(yù)計(jì)2024年4月至2025年3月就業(yè)數(shù)據(jù)的初步修正值將為我們提出的‘降息50個(gè)基點(diǎn)’觀點(diǎn)提供支撐。”

他補(bǔ)充稱：“考慮到企業(yè)生死調(diào)整法（birth-deathadjustment）帶來(lái)的失真影響，以及就業(yè)人口比率更明顯的下滑趨勢(shì)，我們?nèi)哉J(rèn)為，總體非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)低估了勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟程度。”


（美元指數(shù)日線圖，來(lái)源:易匯通）

北京時(shí)間19:58，美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)97.47。