匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（10月10日）亞歐時(shí)段現(xiàn)貨黃金小幅反彈，目前漲0.25%，交投于4000點(diǎn)下方的3986附近。受中東地區(qū)緊張局勢的意外緩解以及黃金快速上漲交易情緒的宣泄影響，現(xiàn)貨黃金昨晚一度大跌超2%，值得注意的是之前文章提示了金價(jià)出現(xiàn)最快漲速暴露情緒高點(diǎn)，疊加4000點(diǎn)心理關(guān)口可能會大幅回調(diào)，隔天即昨日周四紐約時(shí)段現(xiàn)貨黃金一度跳水跌超2%。

今年以來，金價(jià)累計(jì)漲幅約50%；周一，高盛已將2026年12月黃金價(jià)格預(yù)測從每盎司4300美元上調(diào)至4900美元；自去年同期至今，金價(jià)漲幅更接近50%，即便風(fēng)險(xiǎn)更高屢創(chuàng)紀(jì)錄新高的股票市場也趕不上黃金的漲幅。

經(jīng)濟(jì)、政治、地緣的不確定性持續(xù)激發(fā)黃金的避險(xiǎn)屬性

東北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授鮑勃·特里斯特指出，黃金的部分屬性具有經(jīng)典性，是理解其價(jià)格上行的核心邏輯?！包S金是傳統(tǒng)意義上的避險(xiǎn)資產(chǎn)，”特里斯特表示，“其與宏觀經(jīng)濟(jì)的核心關(guān)聯(lián)在于，金價(jià)上漲本質(zhì)反映了經(jīng)濟(jì)不確定性的升溫。”在局勢不明朗時(shí)期，無論是在華爾街交易還是在零售端購置，這種貴金屬始終對投資者具有較強(qiáng)吸引力，而多重引發(fā)經(jīng)濟(jì)不確定性的因素，正是推動金價(jià)走高的關(guān)鍵。

從具體驅(qū)動因素來看，貿(mào)易政策與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成首要推力。貿(mào)易政策層面，關(guān)稅稅率水平及稅率傳導(dǎo)效應(yīng)均存在不確定性，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，共同推升了各國貨幣匯率的波動不確定性，“這使得黃金相較于短期國債等主權(quán)貨幣計(jì)價(jià)類資產(chǎn)，吸引力顯著提升”。

與此同時(shí)，這類不確定性還放大了美國的通脹不確定性——特里斯特補(bǔ)充道，“美國通脹不確定性源于關(guān)稅影響的未知性，以及要求美聯(lián)儲降息的政治壓力，這一因素大概率也在推升金價(jià)中發(fā)揮作用”。

此外，加劇市場焦慮的因素還包括美國勞動力市場疲軟、通脹水平攀升、目前已進(jìn)入第二周的政府停擺事件，以及全球各國政府日益加劇的財(cái)政預(yù)算壓力；唐納德·特朗普總統(tǒng)對美聯(lián)儲的抨擊，也進(jìn)一步削弱了部分投資者對美國國債安全性的信心。

值得注意的是，特里斯特同時(shí)指出，早在2024年美國大選前，金價(jià)便已開啟上行趨勢，“因此，目前尚無法確定政策相關(guān)不確定性的近期升溫，對金價(jià)的影響程度究竟有多大”。但無論核心驅(qū)動因素為何，個(gè)人投資者與全球央行均在尋求安全的資金配置標(biāo)的——黃金正成為其共識選擇。

個(gè)人投資者異軍突起推升了金價(jià)

從市場參與主體來看，個(gè)人投資者是推動金價(jià)上漲的重要力量也是市場交易情緒的主要載體，他們情緒高漲時(shí)會推動交易品種超漲，情緒低落時(shí)則可能會導(dǎo)致黃金超調(diào)。

據(jù)基金管理人道富銀行（StateStreet）數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前最受歡迎的黃金投資工具之一——交易代碼為“GLD”的黃金交易所交易基金（ETF），今年已吸引逾350億美元投資者資金流入，刷新歷史紀(jì)錄，此前的紀(jì)錄為2020年的290億美元。

黃金ETF受個(gè)人投資者青睞的核心原因，在于投資者可低于單根金條的價(jià)格進(jìn)行投資：GLDETF的每一份額均代表對某一信托計(jì)劃的部分權(quán)益，該信托計(jì)劃將實(shí)物黃金存放于摩根大通（JPMorgan）與匯豐銀行（HSBC）在倫敦及紐約運(yùn)營的高安全級別金庫中。

黃金熱潮并非僅局限于交易所市場，零售端表現(xiàn)同樣亮眼。好市多（Costco）高管在9月25日的財(cái)報(bào)電話會議中表示，金條銷售為該公司電商銷售額提供了顯著支撐；這家量販零售商稱，在截至8月31日的三個(gè)月內(nèi)，黃金銷售額實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

美元匯率走弱降低購金成本是關(guān)鍵輔助因素

此外，美元匯率走弱亦是推動黃金價(jià)格創(chuàng)紀(jì)錄上漲的重要因素。隨著貿(mào)易與政治不確定性持續(xù)發(fā)酵，用于衡量美元兌英鎊、歐元、日元等主要貨幣匯率的美元指數(shù)，今年以來已下跌約9%。美元走弱會降低非美貨幣持有者的購金成本，進(jìn)而持續(xù)推升金價(jià)。

投資者風(fēng)險(xiǎn)警示：黃金的“非生息”屬性與權(quán)威提醒

投資者需警惕黃金的固有風(fēng)險(xiǎn)——正如眾多市場權(quán)威人士所言，黃金屬于“非生息類”投資品種。伯克希爾·哈撒韋公司傳奇首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特在2011年的一封致投資者信中曾警示，黃金存在“兩大顯著缺陷”：“誠然，黃金具備一定工業(yè)與裝飾用途，但此類用途的需求既有限，也無法消化新增黃金產(chǎn)量；

此外，即便你持有一盎司黃金直至永遠(yuǎn)，最終你手中仍僅有一盎司黃金?！迸c儲蓄賬戶利息、定期存單收益、股票股息或其他投資工具產(chǎn)生的收益不同，黃金在出售前不會產(chǎn)生任何現(xiàn)金流回報(bào)。

盡管如此，巴菲特亦客觀指出：“一個(gè)世紀(jì)之后，當(dāng)人們再度陷入恐慌時(shí)，想必仍會有大量投資者涌向黃金?！焙商m國際集團(tuán)（ING）分析師也在周四強(qiáng)調(diào)：“每盎司4000美元對黃金而言是一項(xiàng)歷史性突破。

長期以來，黃金價(jià)格始終反映全球經(jīng)濟(jì)與政治壓力，在不確定性加劇階段，其價(jià)格通常會出現(xiàn)上漲?！彼麄兲岬剑?007-2008年全球金融危機(jī)期間，黃金價(jià)格突破1000美元/盎司；新冠疫情期間，金價(jià)攀升至2000美元/盎司；今年早些時(shí)候，隨著特朗普推出激進(jìn)的全球關(guān)稅政策，金價(jià)進(jìn)一步突破3000美元/盎司，此后便持續(xù)走高。