匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三亞歐時(shí)段，現(xiàn)貨黃金探底回升，受加沙哈馬斯簽訂停戰(zhàn)?；饏f(xié)議影響盤中一度跌近1%，之后大幅回升，目前微跌0.07%，其價(jià)格穩(wěn)定在每盎司4000美元的歷史高位之上。

僅今年以來，黃金價(jià)格便暴漲53%，遠(yuǎn)超同期標(biāo)普500股指15%的漲幅。本周三現(xiàn)貨黃金黃金價(jià)格加速上行，觸及每盎司4078美元，部分分析師預(yù)測其價(jià)格仍有上行空間。

10月7日，黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，這一貴金屬價(jià)格突破每盎司4000美元。分析師表示，鑒于市場對美國經(jīng)濟(jì)與政治穩(wěn)定性的擔(dān)憂，投資者正紛紛轉(zhuǎn)向黃金資產(chǎn)。

長期以來，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩與高通脹周期，投資者始終將黃金視為重要選擇——他們認(rèn)為，市場波動(dòng)時(shí)黃金是避險(xiǎn)資產(chǎn)，物價(jià)上漲時(shí)黃金則是對沖通脹的工具。

然而近期市場呈現(xiàn)矛盾態(tài)勢：股市今年已攀升至歷史高點(diǎn)，近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長加速，且今年通脹水平相對溫和10、30年期美債收益率也沒有明顯的抬升。這一系列現(xiàn)象引發(fā)疑問：究竟何種因素推動(dòng)投資者對黃金重燃興趣？



黃金價(jià)格飆升的動(dòng)因可歸結(jié)為多個(gè)經(jīng)濟(jì)與政治因素。

經(jīng)濟(jì)不確定性

投資公司德維爾集團(tuán)首席執(zhí)行官奈杰爾·格林指出，當(dāng)投資者對經(jīng)濟(jì)前景存憂時(shí)，黃金往往成為“避險(xiǎn)港灣”，而美國政府當(dāng)前持續(xù)的停擺狀態(tài)進(jìn)一步加劇了這種焦慮。

格林在郵件中表示：“華盛頓的局勢向投資者傳遞明確信號：政治承諾不等于金融安全。黃金是應(yīng)對這種不確定性的保障，但當(dāng)前金價(jià)同時(shí)反映出市場對其他資產(chǎn)的信心已大幅流失。這種對單一資產(chǎn)的依賴始終伴隨風(fēng)險(xiǎn)?！?br>
經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，盡管美國經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張階段，但投資者對經(jīng)濟(jì)增長的潛在阻力表達(dá)了擔(dān)憂，這些阻力包括美國關(guān)稅政策的影響及就業(yè)市場的疲軟態(tài)勢。

目前，受美國政府停擺（已進(jìn)入第二周）影響，聯(lián)邦機(jī)構(gòu)暫未發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?？稻S達(dá)公司外匯與宏觀策略師凱文·福特表示，這使得市場難以準(zhǔn)確判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況。

福特指出：“受美國政府持續(xù)停擺影響，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)透明度大幅下降，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況的研判難度顯著增加。但政府停擺本身已是實(shí)質(zhì)性利空：標(biāo)普全球評級機(jī)構(gòu)估算，政府每停擺一周，可能拖累國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速0.1-0.2個(gè)百分點(diǎn)?！?br>
加坡華僑銀行（OCBC）利率策略師黃志光（ChristopherWong）表示，由公共支出問題反復(fù)陷入僵局引發(fā)的美國政府停擺，構(gòu)成金價(jià)上行的核心驅(qū)動(dòng)力。

回顧歷史，此前美國政府停擺期間，投資者均會(huì)轉(zhuǎn)向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。例如特朗普在白宮首個(gè)任期內(nèi)那次持續(xù)一個(gè)月的政府停擺中，金價(jià)單月漲幅近4%。但黃志光提示，若停擺結(jié)束時(shí)間早于部分投資者預(yù)期，金價(jià)或?qū)⒚媾R回調(diào)壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)降息支撐金價(jià)

9月，美聯(lián)儲(chǔ)自2024年末以來首次下調(diào)基準(zhǔn)利率，并釋放信號稱，今年晚些時(shí)候或再實(shí)施兩次降息。

道明證券大宗商品策略主管巴特·梅萊克表示，黃金價(jià)格上漲的部分原因，在于投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)已進(jìn)入貨幣政策寬松周期。

他在一份面向投資者的報(bào)告中稱，隨著利率下行趨勢明確，黃金作為金融資產(chǎn)的吸引力逐步上升——因持有黃金不再意味著錯(cuò)失美國國債及其他政府債券所能帶來的更高收益。此外，受特朗普政府關(guān)稅政策影響，通脹水平正逐步抬升，黃金仍可發(fā)揮對沖通脹的作用。

華僑銀行的黃志光提示，若出現(xiàn)加息落地、地緣政治緊張局勢緩和或政治不確定性消退等情景，金價(jià)可能承壓下行。他舉例說明，今年4月特朗普放棄解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾后，金價(jià)單月跌幅約6%。

開采難度加大，黃金礦石品位下降

梅萊克寫道：“黃金或成為比美國國債更優(yōu)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。此外，金礦礦石品位持續(xù)下滑，挖掘成本會(huì)隨礦石品位下降快速上升。而黃金在購買力保護(hù)場景下的實(shí)際應(yīng)用需求增加，這意味著黃金在保值層面的表現(xiàn)將更具優(yōu)勢?！?br>

全球黃金需求強(qiáng)勁

其他因素同樣推動(dòng)了黃金投資熱潮。分析師指出，在加沙、烏克蘭戰(zhàn)事持續(xù)等地緣政治緊張局勢升級的背景下，全球各國央行對黃金的需求保持強(qiáng)勁。

瑞銀全球財(cái)富管理大宗商品分析師喬瓦尼·斯托諾沃周二在郵件中表示：“黃金漲勢始于2022年?！彼a(bǔ)充稱，漲勢的“觸發(fā)點(diǎn)”是俄烏沖突初期，美國及其他西方盟友凍結(jié)俄約3000億美元海外資產(chǎn)的舉措。

德維爾集團(tuán)的格林表示，各國央行是“此次黃金價(jià)格攀升背后的隱形推手”。“它們每年購入近1000噸黃金，旨在降低對美元的依賴度，并增強(qiáng)自身金融韌性。當(dāng)官方機(jī)構(gòu)以這一規(guī)模持續(xù)增持時(shí)，會(huì)為黃金市場構(gòu)建堅(jiān)實(shí)支撐，但這種支撐并非無上限?！?br>
同時(shí)地緣政治如果得到緩和，則會(huì)限制對黃金的需求，周四哈馬斯已經(jīng)同意加沙?；饏f(xié)議。

據(jù)埃及開羅新聞?lì)l道等媒體援引哈馬斯消息人士信息，以色列和哈馬斯雙方9日將在埃及簽署加沙?；饏f(xié)議。另據(jù)巴勒斯坦《圣城報(bào)》9日消息，哈馬斯與巴勒斯坦各派別同意加沙停火計(jì)劃，正式協(xié)議將于9日在埃及簽署。

該協(xié)議包括立即開放五個(gè)過境點(diǎn)，允許人道主義援助物資進(jìn)入加沙，調(diào)整以軍加沙撤軍路線圖，在第一階段釋放20名在世的以方被扣押人員等。報(bào)道稱，協(xié)議由美國、埃及、卡塔爾和土耳其擔(dān)保，只要雙方遵守協(xié)議，沖突就不會(huì)再次發(fā)生。目前，以色列和哈馬斯方面均尚未就此表態(tài)。

黃金未來走勢前瞻

部分專業(yè)投資人士認(rèn)為，黃金仍有上行空間。他們指出，美國就業(yè)市場放緩、通脹上行等持續(xù)存在的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)大概率繼續(xù)下調(diào)借貸成本的預(yù)期，均將為金價(jià)提供支撐。

瑞銀全球財(cái)富管理美洲區(qū)首席投資官兼全球股票主管烏爾麗克·霍夫曼-布爾卡迪在給投資者的郵件中表示：“我們認(rèn)為黃金漲勢尚未終結(jié)——預(yù)計(jì)未來數(shù)月金價(jià)將升至每盎司4200美元，并在我們的全球投資策略中維持對黃金的看漲評級?！?br>
高盛集團(tuán)預(yù)測，截至2026年12月，黃金價(jià)格或達(dá)每盎司4900美元。

不過，專家仍建議普通投資者避免“把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”。批評人士認(rèn)為，黃金并非如多數(shù)人宣稱的那般，始終是有效的通脹對沖工具，且市場存在更高效的資本避險(xiǎn)方式，例如衍生品類投資產(chǎn)品。

斯托諾沃指出：“眾多市場參與者將黃金視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，但投資者需明確，黃金的波動(dòng)率達(dá)10%-15%?！彼a(bǔ)充道，小額實(shí)物黃金（如金幣或1克規(guī)格金條）的買賣價(jià)差更大。

同時(shí)如之前文章所寫，黃金在4000點(diǎn)附近經(jīng)歷了連續(xù)幾天的快速上漲，出現(xiàn)了情緒高點(diǎn)，等交易熱情冷卻，配合4000點(diǎn)心理整數(shù)關(guān)口和獲利了結(jié)心態(tài)，以及加沙戰(zhàn)事的緩和，黃金可能會(huì)開啟回調(diào)，但是由于近期黃金表現(xiàn)非常強(qiáng)（比如出現(xiàn)10月7日美股受AI敘事受小作文影響大跌之際黃金跟跌后日內(nèi)就修復(fù)重新上漲的現(xiàn)象），黃金短期回調(diào)可能會(huì)受到非常強(qiáng)有力的承接。