匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（10月20日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金一度沖高至4274.53美元/盎司的高位，受益于中東地區(qū)戰(zhàn)火重燃帶來(lái)的避險(xiǎn)需求激增，但隨后迅速回吐漲幅，徘徊在4247.30美元附近，對(duì)國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)的緩和預(yù)期，打壓黃金的避險(xiǎn)需求。這不僅僅是短期震蕩的寫照，更是多重國(guó)際因素交織下的市場(chǎng)鏡像：從地緣政治緊張到美中貿(mào)易關(guān)系的微妙轉(zhuǎn)折，再到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵，以及美元走勢(shì)的干擾，都在深刻影響著金價(jià)的走向。

今年以來(lái)，黃金已累計(jì)上漲超過(guò)64%，創(chuàng)下近年罕見(jiàn)漲幅，而上周五更是一度觸及4379.38美元的歷史新高，卻以1.8%的跌幅收盤于4247.17美元。盡管如此，周漲幅仍高達(dá)5.69%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第九周上漲。這種高位回調(diào)的局面，不僅考驗(yàn)著投資者的神經(jīng)，也預(yù)示著未來(lái)金價(jià)可能在不確定性中繼續(xù)向上突破。本文將從多個(gè)維度剖析當(dāng)前黃金市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力量，揭示其背后的邏輯，并對(duì)前景進(jìn)行展望。

地緣政治風(fēng)暴：中東戰(zhàn)火重燃成金價(jià)強(qiáng)勁支撐

中東地區(qū)的局勢(shì)升級(jí)無(wú)疑是近期黃金價(jià)格上行的首要推手。以色列與哈馬斯之間的沖突在10月19日再度爆發(fā)，以色列國(guó)防軍對(duì)加沙地帶南部拉法地區(qū)實(shí)施空襲和炮擊，摧毀多個(gè)軍事設(shè)施，包括隧道和基礎(chǔ)設(shè)施，總計(jì)襲擊了83個(gè)目標(biāo)。

以方指責(zé)哈馬斯違反?；饏f(xié)議，至少三次向以色列士兵開(kāi)火，甚至發(fā)射反坦克導(dǎo)彈，這被視為公然挑釁。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡下令采取強(qiáng)力報(bào)復(fù)行動(dòng)，甚至指示停止向加沙輸送人道主義援助，直至另行通知。
同時(shí)，哈馬斯方面否認(rèn)關(guān)聯(lián)，并指責(zé)以色列自?；鹨潦季凸室膺`反協(xié)議，包括殺害平民、超出“黃線”活動(dòng)，以及阻撓食品和燃料入境，導(dǎo)致加沙平民傷亡慘重，截至聲明時(shí)已有46人死亡、132人受傷，其中一半是兒童、婦女和老人。

這種相互指責(zé)的僵局，不僅加劇了地區(qū)不穩(wěn)定，還引發(fā)了國(guó)際調(diào)解的復(fù)雜化。埃及官員透露，以色列總理無(wú)意推進(jìn)?；鸬诙A段協(xié)議，該階段涉及哈馬斯解除武裝和以軍全面撤出等核心問(wèn)題，進(jìn)一步放大沖突升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，也門胡塞武裝的總參謀長(zhǎng)穆罕默德·加馬里在以色列襲擊中身亡，引發(fā)薩那大規(guī)模集會(huì)悼念，這也間接推升了中東整體緊張氛圍。

此外，俄烏沖突的最新動(dòng)態(tài)同樣不容忽視，美國(guó)媒體披露俄羅斯總統(tǒng)普京在與特朗普通話中提出?；饤l件，要求基輔徹底放棄頓涅茨克，這表明談判僵局難解，西方對(duì)烏克蘭的援助評(píng)估也趨于悲觀。

這些地緣政治事件的連鎖反應(yīng)，直接刺激了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。作為傳統(tǒng)的不確定性對(duì)沖工具，黃金在這種環(huán)境下自然獲得強(qiáng)勁支撐，上周一度有望創(chuàng)下自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最大單周漲幅。盡管短期回調(diào)，但這些事件提醒投資者，任何進(jìn)一步升級(jí)都可能將金價(jià)推向新高，尤其是在亞洲實(shí)物需求依然堅(jiān)挺的背景下，印度黃金溢價(jià)在節(jié)日前創(chuàng)下十年新高，顯示出實(shí)體買盤的韌性。

美中貿(mào)易風(fēng)云：從緊張到緩和的微妙轉(zhuǎn)變削弱避險(xiǎn)需求

美中貿(mào)易關(guān)系的動(dòng)態(tài)變化是導(dǎo)致黃金近期回調(diào)的關(guān)鍵因素之一。上周五，美國(guó)總統(tǒng)特朗普的言論直接打壓了金價(jià)，他表示對(duì)中國(guó)征收100%關(guān)稅“不可持續(xù)”，并將貿(mào)易僵局歸咎于中國(guó)加強(qiáng)稀土出口管制，但同時(shí)確認(rèn)將在兩周后于韓國(guó)與中國(guó)國(guó)家主席會(huì)晤。

這番表態(tài)被市場(chǎng)解讀為語(yǔ)氣緩和，緩解了此前因額外港口費(fèi)和稀土管制引發(fā)的升級(jí)擔(dān)憂。

獨(dú)立金屬交易商Tai Wong指出，自最初宣布100%關(guān)稅以來(lái)，特朗普的立場(chǎng)已趨溫和，這讓貴金屬交易熱度下降。緊隨其后，北京時(shí)間10月18日，中美經(jīng)貿(mào)牽頭人舉行視頻通話，何立峰副總理與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特和貿(mào)易代表格里爾進(jìn)行了坦誠(chéng)交流，同意盡快舉行新一輪磋商。這次溝通圍繞落實(shí)兩國(guó)元首共識(shí)，聚焦雙邊經(jīng)貿(mào)重要問(wèn)題，釋放出建設(shè)性信號(hào)，進(jìn)一步改善了市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)的預(yù)期。

然而，這種緩和并非一帆風(fēng)順。美國(guó)共和黨參議員格雷厄姆透露，特朗普計(jì)劃對(duì)哥倫比亞加征關(guān)稅，或?qū)⒂诮招?，這顯示出美國(guó)貿(mào)易政策的強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)仍在延續(xù)。

總體而言，美中貿(mào)易從緊張向緩和的轉(zhuǎn)變，削弱了黃金的避險(xiǎn)需求，導(dǎo)致金價(jià)從高位回落。但投資者需警惕，這種博弈論式的談判策略可能隨時(shí)逆轉(zhuǎn)，正如渣打銀行外匯研究主管Steve Englander所言，貿(mào)易緊張與地區(qū)銀行不安交織，美元出現(xiàn)避險(xiǎn)賣盤，市場(chǎng)在有限能見(jiàn)度下“飛行”。此外，美國(guó)聯(lián)邦政府停擺已達(dá)19天，關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布受阻，進(jìn)一步增加了不確定性，這些因素雖短期壓制金價(jià)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，若貿(mào)易摩擦重燃，黃金仍將受益。

美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期與美元走勢(shì)：雙重壓力下的金價(jià)博弈

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策預(yù)期是支撐黃金全年大漲的核心動(dòng)力。市場(chǎng)已完全消化10月會(huì)議降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，甚至有1%的幾率降息50個(gè)基點(diǎn)，12月再降50個(gè)基點(diǎn)的押注也日益升溫。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆表示，將支持月底降息，但警告不應(yīng)過(guò)度降低信貸成本，因通脹風(fēng)險(xiǎn)未完全消退。這種鴿派基調(diào)為非孳息資產(chǎn)黃金提供了有力支撐，推動(dòng)其今年漲幅超過(guò)64%。

匯豐銀行更是上調(diào)預(yù)測(cè)，將2025年黃金均價(jià)調(diào)至3455美元，2026年直指5000美元，反映出對(duì)長(zhǎng)期寬松環(huán)境的樂(lè)觀。

然而，美元的堅(jiān)挺成為金價(jià)上行的絆腳石。上周五，美元指數(shù)上漲0.2%至98.53，使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)海外買家更昂貴，導(dǎo)致金價(jià)回落近2%。盡管周線下跌0.43%，但受貿(mào)易不安和地區(qū)銀行擔(dān)憂影響，美元兌瑞郎和日元錄得周跌。

舊金山Klarity FX主管Amo Sahota認(rèn)為，這與政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)缺失有關(guān)，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)確定性降低。同時(shí)，美國(guó)債市收益率上周五探底回升，10年期美債收益率漲至3.999%，兩年期至3.457%，但周線仍連跌第三周，累計(jì)跌幅顯著。收益率曲線差為正54個(gè)基點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，而TIPS損益平衡收益率暗示未來(lái)通脹率約2.3%。多家地區(qū)銀行強(qiáng)勁財(cái)報(bào)緩解了信貸質(zhì)量擔(dān)憂，KBW地區(qū)銀行指數(shù)上漲逾1%，但美國(guó)銀行財(cái)富管理策略師Rob Haworth警告，市場(chǎng)仍在評(píng)估這些問(wèn)題是否會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，這種雙重壓力下，金價(jià)的博弈將延續(xù)。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)與分析師展望：本周焦點(diǎn)與金價(jià)潛力

本周，由于美國(guó)政府停擺，市場(chǎng)依賴私營(yíng)數(shù)據(jù)，包括周四的9月現(xiàn)有房屋銷售和周五的9月CPI報(bào)告，以及標(biāo)普PMI，這些將為美聯(lián)儲(chǔ)決策提供線索。Kitco黃金調(diào)查顯示，華爾街分析師看漲情緒回落，60%預(yù)計(jì)金價(jià)上漲，27%看跌；主街散戶則更樂(lè)觀，68%看好上漲。這反映出在價(jià)格劇烈波動(dòng)中，投資者情緒保持穩(wěn)定。盡管短期回調(diào)，但黃金的長(zhǎng)期潛力強(qiáng)勁，尤其在地緣風(fēng)險(xiǎn)和寬松政策雙輪驅(qū)動(dòng)下。

綜上所述，黃金市場(chǎng)的當(dāng)前格局是多空力量的激烈角逐：中東戰(zhàn)火和地緣政治不確定性提供強(qiáng)勁支撐，美中貿(mào)易緩和與美元堅(jiān)挺帶來(lái)回調(diào)壓力，而美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期則奠定向上基調(diào)。

展望未來(lái)，隨著新一輪中美磋商和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議臨近，金價(jià)短線或面臨進(jìn)一步回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)密切關(guān)注本周數(shù)據(jù)和地緣動(dòng)態(tài)，理性把握機(jī)遇，避免盲目追高。但金價(jià)回調(diào)空間料將受到限制，若中東地緣沖突升級(jí)或政策超預(yù)期寬松，金價(jià)料將重拾漲勢(shì)，沖破5000美元大關(guān)并非遙不可及。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間07:22，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)4247.66美元/盎司。