匯通財(cái)經(jīng)APP訊——隨著日本央行10月政策會(huì)議即將來臨，全球金融市場對日本貨幣政策的動(dòng)向愈發(fā)關(guān)注。日本央行行長植田和男近期在華盛頓的表態(tài)引發(fā)熱議，他謹(jǐn)慎的態(tài)度和對加息時(shí)機(jī)的模糊表述，讓市場對日本央行是否會(huì)在本月底加息充滿不確定性。與此同時(shí)，日本國內(nèi)政治局勢的變化，尤其是新首相高市早苗的上臺預(yù)期，為貨幣政策和日元走勢增添了更多變數(shù)。

全球經(jīng)濟(jì)迷霧：植田的謹(jǐn)慎抉擇

G20會(huì)議未解疑惑

日本央行行長植田和男上周在參加華盛頓20國集團(tuán)（G20）財(cái)金領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議后，未能從全球經(jīng)濟(jì)形勢中獲得明確的加息指引。當(dāng)時(shí)，國際貿(mào)易緊張局勢再度升溫，全球金融官員普遍對經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂。植田在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我現(xiàn)在對全球和美國經(jīng)濟(jì)的看法與我在日本時(shí)的看法變化不大?！边@一表態(tài)顯示出他對全球經(jīng)濟(jì)前景的謹(jǐn)慎態(tài)度，也為日本央行的下一步行動(dòng)留下了懸念。

數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的決策思路

對于10月29日至30日的政策會(huì)議是否會(huì)加息，植田強(qiáng)調(diào)，他希望在會(huì)議前繼續(xù)收集更多信息，仔細(xì)研究各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。此前，他曾表示希望通過與全球財(cái)金領(lǐng)導(dǎo)人的交流，獲取有助于判斷加息時(shí)機(jī)的信息。然而，華盛頓G20會(huì)議似乎并未能為他提供清晰的答案。植田多次警告不要過早加息，特別強(qiáng)調(diào)需要評估美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁程度，以及特朗普政府關(guān)稅政策對日本出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的潛在沖擊。這種謹(jǐn)慎態(tài)度反映了他對全球經(jīng)濟(jì)不確定性的高度警惕。

IMF的樂觀與警告并存
國際貨幣基金組織（IMF）在最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》中上調(diào)了2025年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，強(qiáng)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)的韌性，為日本央行近期加息提供了理論依據(jù)。然而，IMF同時(shí)警告，國際貿(mào)易戰(zhàn)升級可能減緩全球產(chǎn)出增長。一位IMF高級官員對路透社表示，日本經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，建議日本央行以“非常漸進(jìn)”的方式加息。這種外部建議進(jìn)一步強(qiáng)化了植田的謹(jǐn)慎立場，但也為市場對加息的預(yù)期增添了復(fù)雜性。

日本央行內(nèi)部：加息壓力逐漸升溫

通脹持續(xù)超標(biāo)與加息呼聲

在日本國內(nèi)，日本央行正面臨越來越大的加息壓力。自2023年以來，日本通脹率連續(xù)三年高于央行2%的目標(biāo)，且日本經(jīng)濟(jì)迄今成功抵御了美國關(guān)稅的沖擊。這種背景下，日本央行委員會(huì)內(nèi)部逐漸傾向于恢復(fù)加息進(jìn)程。此前，日本央行在2025年1月已將政策利率上調(diào)至0.5%，但隨后暫停了加息步伐。在9月的政策會(huì)議上，九位委員中有兩位明確提出加息建議，盡管因通脹壓力尚未完全顯現(xiàn)而未獲通過。出乎市場意料的是，一位原本偏鴿派的委員近期表示，日本央行“比以往任何時(shí)候”都更需要加息，這一轉(zhuǎn)變進(jìn)一步凸顯了內(nèi)部對加息的迫切需求。

日元匯率與生活成本的隱憂

如果日本央行繼續(xù)推遲加息，可能會(huì)導(dǎo)致日元匯率再度下滑，從而推高進(jìn)口價(jià)格，進(jìn)一步加劇日本民眾的生活成本壓力。日元的疲軟一直是日本經(jīng)濟(jì)面臨的長期挑戰(zhàn)，尤其是在全球能源和商品價(jià)格波動(dòng)的背景下。市場分析人士指出，若日本央行遲遲不采取行動(dòng)，日元匯率可能進(jìn)一步承壓，這將對日本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定構(gòu)成威脅。

0.75%利率的“歷史性”門檻
盡管內(nèi)部壓力不斷增大，植田及其團(tuán)隊(duì)的總體基調(diào)仍偏向謹(jǐn)慎。如果日本央行將利率上調(diào)至0.75%，那將達(dá)到30年來的最高水平，這一“歷史性”門檻讓央行在決策時(shí)格外小心。植田的團(tuán)隊(duì)傾向于采取緩慢的加息節(jié)奏，以避免對經(jīng)濟(jì)造成過大沖擊，同時(shí)也為未來的政策調(diào)整保留靈活性。

新政府即將上臺：高市早苗的貨幣政策傾向

高市早苗的崛起與市場反應(yīng)

日本政壇的最新動(dòng)態(tài)為貨幣政策增添了新的不確定性。據(jù)報(bào)道，自民黨總裁高市早苗已獲得關(guān)鍵政治支持，幾乎確定將成為日本下一任首相。日本國會(huì)預(yù)計(jì)將于10月21日投票選出新首相，而高市早苗主張寬松的貨幣政策和財(cái)政刺激措施，這一立場與日本央行當(dāng)前的緊縮傾向形成鮮明對比。市場迅速做出反應(yīng)，美元/日元和日圓交叉盤在周一（10月20日）早盤一度跳漲，美元/日元圓從150.45升至151.20，但隨后回落至150.60附近。分析人士指出，高市上臺可能推動(dòng)所謂的“高市交易”，即股市上漲、日元走弱的趨勢。

聯(lián)合執(zhí)政協(xié)議的影響

自民黨與右傾的維新會(huì)已于10月20日達(dá)成聯(lián)合執(zhí)政協(xié)議，這一政治聯(lián)盟進(jìn)一步鞏固了高市早苗的首相地位。投資者對高市政策的預(yù)期引發(fā)了市場波動(dòng)，尤其是對日元和日本股市的影響。盡管“高市交易”可能短期內(nèi)提振股市，但分析認(rèn)為，其對利率和日元匯率的長期影響可能有限。日本央行月底加息的可能性目前被市場評估為50%，反映了投資者對政策前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。

市場數(shù)據(jù)顯示，東京定盤前日本進(jìn)口商的買入需求是推高美元的部分原因。此外，大量期權(quán)在151.00-151.10區(qū)間到期，也為匯率波動(dòng)增添了復(fù)雜性。盡管上周五美國國債收益率大幅上漲，但日本國債與美國國債的利差正在收窄，這可能在一定程度上限制了日元的進(jìn)一步貶值。

新政府與央行的溝通挑戰(zhàn)
由于新首相選舉與日本央行10月會(huì)議時(shí)間緊鄰，央行與新政府溝通的時(shí)間窗口極為有限。高市早苗的寬松政策傾向可能與央行內(nèi)部的加息壓力產(chǎn)生沖突，進(jìn)一步復(fù)雜化了貨幣政策的制定過程。市場密切關(guān)注央行如何在政治與經(jīng)濟(jì)壓力之間尋求平衡。

總結(jié)：加息懸念與新政博弈的交織

日本央行10月政策會(huì)議臨近，植田和男的謹(jǐn)慎表態(tài)與內(nèi)部加息壓力形成了鮮明對比。全球經(jīng)濟(jì)的不確定性、國際貿(mào)易緊張局勢以及IMF的樂觀與警告并存，為央行的決策增添了復(fù)雜性。與此同時(shí)，高市早苗即將上臺帶來的寬松政策預(yù)期，可能進(jìn)一步影響日元匯率和市場走勢。在這一關(guān)鍵時(shí)刻，日本央行需要在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政治壓力和市場預(yù)期之間找到平衡，其最終決定將對日本經(jīng)濟(jì)和全球金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。未來幾天，投資者將繼續(xù)密切關(guān)注日本央行的動(dòng)向，以及新政府上臺后可能帶來的政策轉(zhuǎn)向。



北京時(shí)間13:57，美元兌日元現(xiàn)報(bào)150.64/65。