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“風(fēng)險管理式”降息之后:美元的慢磨與加元的耐心

匯通財經(jīng)訊——周四(9月18日),美元兌加元匯價先揚后抑,美市盤前回吐升幅并在1.3780一線附近企穩(wěn)。推動力來自兩端:一方面,美元在周三大幅波動后續(xù)寫整理;另一方面,加拿大端最新議息與就業(yè)信號繼續(xù)發(fā)酵。當前市場把焦點鎖定在將于20:30公布的美國初請失業(yè)金數(shù)據(jù)(統(tǒng)計周至9月12日)。
匯通財經(jīng)APP訊——周四(9月18日),美元加元匯價先揚后抑,美市盤前回吐升幅并在1.3780一線附近企穩(wěn)。推動力來自兩端:一方面,美元在周三大幅波動后續(xù)寫整理;另一方面,加拿大端最新議息與就業(yè)信號繼續(xù)發(fā)酵。當前市場把焦點鎖定在將于20:30公布的美國初請失業(yè)金數(shù)據(jù)(統(tǒng)計周至9月12日)。

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基本面:雙央行先后降息,數(shù)據(jù)成為“二次定價”的關(guān)鍵


美元面:周三FOMC將聯(lián)邦基金目標區(qū)間下調(diào)25個基點至4.00%-4.25%。主席鮑威爾將此次舉措定性為“風(fēng)險管理”型降息,理由直指近期勞動力市場走軟;點陣圖顯示2025年多數(shù)官員傾向再降兩次,2026年僅預(yù)期一次。決議落地后,美元指數(shù)先挫后彈:自96.20的新低強勢反抽,一度逼近97.30,當前時段回落至97附近。這套“先鴿后穩(wěn)”的組合,使得美元短線轉(zhuǎn)為事件驅(qū)動的節(jié)奏,進入對后續(xù)數(shù)據(jù)的再議價階段。

數(shù)據(jù)面:市場一致預(yù)期本周初請失業(yè)金將降至240K,較前值263K回落。此前的263K為四年高位,曾顯著強化市場對寬松的押注。若本次回落兌現(xiàn),利率路徑可能被“邊際收緊再平衡”,從而對美元形成階段性支撐;若不及預(yù)期,美元或再度回吐,風(fēng)險偏好資產(chǎn)及商品貨幣將受益。

加元面:加拿大央行周三同樣降息25bp至2.5%,并強調(diào)在就業(yè)疲弱、出口銳減且通脹大體貼近2%目標的環(huán)境下,保持對進一步寬松的開放態(tài)度。前瞻定價方面,衍生品曲線給出兩套略有差異的“概率圖”:其一,年內(nèi)合計再寬松約19bp,且10月議息維持不變的概率約60%;其二,互換市場反映年內(nèi)再降25bp的80%概率,年底或至2.25%,并對未來12個月進一步降至2.00%保留一定權(quán)重。兩者共同點在于:加元端的“漸進式寬松預(yù)期”未被打破。

綜合判斷:美聯(lián)儲與加拿大央行同時進入溫和降息通道,但節(jié)奏與空間不同。美元仍擁有較主要同業(yè)更大的“可降息儲備”,這促使跌勢更可能呈現(xiàn)“慢磨”而非“單邊墜落”。短線,初請數(shù)據(jù)將決定日內(nèi)美元方向,進而牽動美元兌加元的區(qū)間選擇。

技術(shù)面:


從日線圖觀察,布林中軌1.3811、上軌1.3899、下軌1.3722。匯價當前圍繞1.3775窄幅震蕩,整體處于中軌下方、下軌上方的均值回歸帶,對應(yīng)的是經(jīng)過快速拉升后的橫盤趨勢與波動率回落。

價格結(jié)構(gòu)上,近期上探1.3924未果后回撤,最低回踩至1.3725一線,與下軌1.3722形成動態(tài)+靜態(tài)共振支撐;更早前在1.3539構(gòu)筑的階段性低點,定義了今年6月以來的上行通道底邊。若以1.3720~1.3900劃定箱體,當前點位位于箱體偏下四分位,顯示多空雙方在“下沿之上、均線之下”的拉鋸。

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指標層面:MACD零軸附近輕微負值,柱狀圖收斂,表征動能衰減后的低位震蕩;RSI(14)約47.74,處于中性略偏弱區(qū)間,未給出超買/超賣信號。結(jié)合布林帶寬度的收斂,短期更符合“布林帶擠壓—方向待定”的技術(shù)特征。

支撐阻力:下方首看1.3722/1.3725(布林下軌/近端低點)與1.3685~1.3690的密集成交區(qū),進一步是1.3539的關(guān)鍵低點;上方依次關(guān)注1.3811(布林中軌/均值磁力位)、1.3899(布林上軌)以及1.3924(近期高點)。在1.3811未被有效收復(fù)前,均值壓制仍在;若以收盤價站上中軌并放量,才算觸發(fā)“均值上移+帶寬擴張”的量能突破雛形。

市場情緒觀察


本周以來,美元的方向切換節(jié)奏快、回吐也快——這通常對應(yīng)情緒指標中的“敏感而不極端”。權(quán)益市場的風(fēng)險偏好在決議夜曾短促回暖,隨后回歸中性,映射到外匯盤面,就是商品貨幣的邊際受益收斂。

具體到美元兌加元,期權(quán)層面的隱含波動率未見持續(xù)走擴,風(fēng)險逆轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)也未顯著偏向單邊,這與匯價布林帶收斂形成呼應(yīng)。交易員層面,更多采用事件驅(qū)動的擺動交易與均值回歸思路,而非趨勢跟隨。恐懼與貪婪在該品種上并未失衡,群體心理的錨定點集中在1.3720~1.3810區(qū)間。

情緒的另一來源來自預(yù)期差:若初請顯著回落至240K甚至更低,市場將把周三“中性降息”的解讀向“數(shù)據(jù)允許的再平衡”推演,美元將獲得短線支持;若數(shù)據(jù)不及預(yù)期甚至貼近263K的四年高位,美元多頭的信心邊際會被再度削弱,資金可能短暫轉(zhuǎn)向高貝塔貨幣與黃金相關(guān)資產(chǎn)。加元端,由于加央行已釋放“繼續(xù)觀察、逐會評估”的表述,市場對其“再降息但非急降”的預(yù)期已較充分,情緒彈性小于美元側(cè)的數(shù)據(jù)沖擊。

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行情

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歐元美元 1.1667 0.0016 0.13%
英鎊美元 1.3439 0.0016 0.12%
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美元人民幣 7.1238 -0.0021 -0.03%
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澳元美元 0.6502 0.0008 0.13%
美元加元 1.4013 -0.0006 -0.05%
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日經(jīng)225 48964.16 1382.01 2.9%
英國FT 9354.57 -81.52 -0.86%
德國DAX 23830.99 -441.20 -1.82%
標普500 6664.01 34.94 0.53%

風(fēng)險提示:

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