匯通財經(jīng)APP訊——螺紋鋼： 宏觀情緒偏暖，下一個經(jīng)濟(jì)政策的博弈窗口期在 12 月中央經(jīng)濟(jì)工作會議。產(chǎn)業(yè)方面，上周螺紋產(chǎn)量增加 5.91 萬噸至 207.07 萬噸，其社會庫存下降 18.93 萬噸至 437.48 萬噸，而廠內(nèi)庫存下降 0.01 萬噸至 184.63 萬噸，表觀需求較上周回升 6.26 萬噸。螺紋需求季節(jié)性回升，而供應(yīng)同樣增加，供需雙增局面下基本面改善有限，庫存去化壓力未退，相對利好則是成本支撐，預(yù)計走勢延續(xù)震蕩態(tài)勢。


熱卷： 上周熱卷產(chǎn)量環(huán)增 0.62 萬噸，庫存下降 4.27 萬噸，表需回升 11.18 萬噸至 326.73 萬噸。短期供需壓力偏高，旺季庫存去化不及預(yù)期。需求表現(xiàn)尚可，但需求存有隱憂，基本面料難實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，相對利好則是成本支撐，預(yù)計后續(xù)走勢延續(xù)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。 策略上，螺紋 2601 短期運(yùn)行區(qū)間參考 3050-3200 元/噸；熱卷 2601 合約運(yùn)行區(qū)間參考 3200-3400 元/噸。

多晶硅：昨日多晶硅期貨強(qiáng)勢反彈，或是對前期悲觀情緒的修復(fù)，在現(xiàn)貨市場清淡的背景下，后市仍需關(guān)注反內(nèi)卷進(jìn)程。從基本面看，11 月預(yù)期多晶硅將有一定減產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計將對供需平衡形成修復(fù)，與此同硅料廠維持挺價，基本面邊際變化不大?？偟膩碚f，雖然短期看多晶硅供需仍舊失衡，但未來有改善預(yù)期，且成本支撐依然有效，政策預(yù)期下現(xiàn)貨價格也難出現(xiàn)下跌，可繼續(xù)關(guān)注反內(nèi)卷政策預(yù)期下的逢低多配機(jī)會。 PS2601 預(yù)計運(yùn)行區(qū)間 50000-58000 元/噸。操作上，逢低布多。

甲醇：現(xiàn)貨價格方面，達(dá)旗 2020、洛陽 2120；上游工廠競拍成交比較順暢，下游采買較為積極，低價貨源成交較好。短期來看，現(xiàn)貨煤炭臨近冬儲窗口期，原料端預(yù)計有一定支撐；甲醇上游產(chǎn)區(qū)冬季受運(yùn)輸條件影響多維持低庫存狀態(tài)，出貨意愿較為明朗；長約新周期開啟，貿(mào)易商貨源較多；近期運(yùn)費維持高位震蕩，回程車較難尋找；終端利潤維持低位，部分 MTO 有降負(fù)預(yù)期。周一，華東現(xiàn)貨基差在01-50，10 下在 01-45，基差繼續(xù)走弱。短期來看，港口高庫潤弱現(xiàn)實維持，MTO 利潤有一定修復(fù)，多空博弈預(yù)期較大；中長期關(guān)注中東天氣、西南氣價及產(chǎn)地環(huán)保政策。 操作上，短期甲醇寬幅震蕩，觀望為主，甲醇 2601 參考震蕩區(qū)間 2200-2330 元/噸。

尿素：現(xiàn)貨價格方面，山東出廠價格 1540 元/噸，河南出廠價格 1530-1540 元/噸，國內(nèi)尿素市場震蕩運(yùn)行為主，報價上漲后下游存在抵觸情緒。供應(yīng)方面，尿素周度產(chǎn)量回調(diào)至 18 萬噸，預(yù)計本周在大裝置回歸后可再攀升至 20 萬噸；降雨結(jié)束，秋收開始作業(yè)，預(yù)計小麥將開始播種，對農(nóng)需有一定刺激；工業(yè)需求新單成交推進(jìn)緩慢。整體來看，上游有一定挺價意愿，尿素供需矛盾未去化，若期價上行較多則有期現(xiàn)獲利盤結(jié)盈而走，短期震蕩承壓為主；中長期關(guān)注出口配額與冬季收儲。 操作上，短期尿素震蕩，尿素 2601 參考震蕩區(qū)間 1580-1680 元/噸。

滬鉛：隔夜滬鉛偏弱震蕩?；久鎭砜?，供應(yīng)側(cè)，原生開工短時提振有限，上海有色口徑下的原生廠庫見底；再生側(cè)，鉛價上漲后煉廠利潤走擴(kuò)，不過受限于廢電瓶供應(yīng)，安徽等地開工恢復(fù)較慢；進(jìn)口窗口打開后，部分粗鉛或?qū)㈥懤m(xù)流入。消費側(cè)，鉛蓄電池成品庫存仍處于近五年中偏高水平，但近期下游大廠開工略有提升。現(xiàn)貨方面，湖南、河南等地已預(yù)售后續(xù)貨源，廠內(nèi)成品庫存見底；倉單方面，價格短期走高后交倉意愿顯著走強(qiáng)，昨日倉單環(huán)比持平，盤面壓力顯現(xiàn)?？傮w而言，基本面現(xiàn)貨緊缺格局暫難緩解，但交倉壓力亦有顯現(xiàn)，鉛價高位震蕩為主。

滬鋅：隔夜滬鋅偏強(qiáng)震蕩。宏觀面，市場計價降息預(yù)期，疊加國內(nèi)仍有重要會議召開，宏觀情緒偏暖?；久婵矗狈降V山冬儲期停產(chǎn)在即，國內(nèi)礦 TC 仍有下行趨勢，目前河南等地區(qū)低價已接近 3000 元到廠。供應(yīng)端，周河南、江西個別大廠繼續(xù)檢修，國后續(xù)部分煉廠預(yù)計復(fù)產(chǎn)，月內(nèi)整體供應(yīng)增加；需求端，鍍鋅及終端需求表現(xiàn)一般；目前出口窗口已開啟，市場已有貨源出口東南亞及外盤交倉。昨日社庫小幅累增，現(xiàn)貨表現(xiàn)尚可。整體而言，宏觀情緒偏暖，當(dāng)前基本面配合下，鋅價高位震蕩為主。

股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 1.18%，深證成指漲 1.51%，創(chuàng)業(yè)板指漲 1.98%，科創(chuàng) 50 漲 1.50%，滬深 300 漲 1.19%，上證 50 漲 0.78%，中證 500 漲 1.67%，中證 1000 漲 1.03%。兩市成交額為23401.32 億元，較前一交易日增加約 3659.22 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：通信(3.22%)，電子(2.96%)， 綜合(2.68%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：傳媒(-0.95%)，食品飲料(-0.20%)，房地產(chǎn)(-0.11%)。 基差方面，四大期指基差均小幅走弱。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.00%、-3.20%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-10.10%、-13.10%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 上個交易日，滬深兩市均呈高開高走走勢，兩市成交額較前一交易日較大幅度增加，時隔 7 個交易日后再度站上 2 萬億以上。從一級行業(yè)表現(xiàn)上來看，通信、電子等前期熱門板塊持續(xù)上行，總體市場呈普漲格局，31 個一級行業(yè)指數(shù)中僅有 3 個下跌，滬指于昨日再創(chuàng)近十年新高。周末，中美第五輪貿(mào)易協(xié)商于馬來西亞初步完成，美財政部長貝森特表示將不會加征 100%額外關(guān)稅，外部貿(mào)易環(huán)境確定性回升，或受此提振，指數(shù)昨日放量上行，或表明市場情緒與風(fēng)險偏好均較大幅度修復(fù)。近期下階段經(jīng)濟(jì)重點工作規(guī)劃出臺，對于多個高科技領(lǐng)域提出未來規(guī)劃，或首次提振，近期科技成長風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)較強(qiáng)。同時，9 月工業(yè)企業(yè)利潤增速再度擴(kuò)大，或?qū)罄m(xù)行情有較強(qiáng)支撐，建議保持 IC、IM 多單持有。

國債期貨：周一，國債期貨上漲。單邊方面，按收盤價計算，30年期主力合約漲 0.32%，10年期主力合約漲 0.15%，5 年期主力合約漲 0.12%，2 年期主力合約漲 0.05%。30 年期國債活躍券收益率下行5.75bp 至 2.155%，10 年期活躍券收益率下行 5bp 至 1.795%，2 年期活躍券收益率下行 4bp 至1.45%。期貨跨品種價差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動 0.056 元、0.1 元和 0.11 元。

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