匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（10月29日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金在近三周低位附近徘徊，目前交投于3940美元/盎司附近。周二現(xiàn)貨黃金盤中一度觸及3886.51美元的低點(diǎn)，這是自10月6日以來的最低水平，收盤下跌0.7%，收報(bào)每盎司3952.54美元。中美貿(mào)易樂觀情緒如潮水般涌來，削弱了黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。投資者們原本將黃金視為不確定時(shí)期的“護(hù)城河”，但如今，這條河似乎正在干涸。

中美高層官員已敲定潛在貿(mào)易協(xié)議框架，特朗普與中方領(lǐng)導(dǎo)人預(yù)計(jì)將于周四在韓國會晤，這讓市場對貿(mào)易緊張局勢緩解充滿期待。華爾街三大股指隨之再度創(chuàng)下歷史新高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.34%至47706.37點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)微漲0.23%至6890.89點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)更是大漲0.8%至23827.49點(diǎn)。科技巨頭如英偉達(dá)股價(jià)飆升5%，市值逼近5萬億美元大關(guān)，微軟也因與OpenAI的重組協(xié)議盤中上漲2%。在這樣的樂觀氛圍中，黃金的避險(xiǎn)需求顯著下降。

本交易日市場目光將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲利率決議和美聯(lián)儲主席鮑維爾的新聞發(fā)布會。

核心驅(qū)動(dòng)：中美貿(mào)易曙光，避險(xiǎn)需求蒸發(fā)

深入剖析此次金價(jià)下跌的根源，中美貿(mào)易談判的積極進(jìn)展無疑是首要推手。

上周末，中美高級經(jīng)濟(jì)官員已就協(xié)議框架達(dá)成共識，核心內(nèi)容包括美國降低對中國商品的關(guān)稅。周四的雙方領(lǐng)導(dǎo)人峰會將成為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff一針見血地指出：“中美貿(mào)易緊張局勢確實(shí)有所緩和，這對避險(xiǎn)金屬來說是利空消息。”

回顧今年黃金的瘋狂漲幅——目前累計(jì)仍超過50%，主要得益于地緣政治沖突、貿(mào)易摩擦以及美國降息預(yù)期——如今貿(mào)易陰霾散去，黃金的支撐柱之一瞬間崩塌。

全球市場情緒隨之轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)偏好，投資者拋售黃金，轉(zhuǎn)向股市和科技股。英偉達(dá)CEO黃仁勛宣布為美國能源部建造七臺AI超級計(jì)算機(jī)，訂單額高達(dá)5000億美元，這類消息進(jìn)一步點(diǎn)燃了市場熱情。

特朗普還在東京贊賞日本首位女首相高市早苗，并簽署協(xié)議加強(qiáng)關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)。這些地緣經(jīng)濟(jì)博弈雖未直接針對黃金，但間接強(qiáng)化了“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”復(fù)蘇的敘事，讓黃金的避險(xiǎn)光環(huán)黯淡無光。

美聯(lián)儲降息前景利好黃金卻難敵大勢

另一邊廂，投資者目光緊盯美聯(lián)儲為期兩日的政策會議，周三即將落幕的利率決定成為市場焦點(diǎn)。普遍預(yù)期美聯(lián)儲將降息25個(gè)基點(diǎn)，CME FedWatch工具顯示12月再次降息概率超過90%。理論上，降息應(yīng)利好黃金——降低持有成本，刺激無收益資產(chǎn)的需求。

但現(xiàn)實(shí)遠(yuǎn)非如此簡單。美國國債收益率周二走低，10年期國債收益率下滑1.2個(gè)基點(diǎn)至3.981%，兩年期收益率持平于3.496%，收益率曲線呈現(xiàn)牛市平緩趨勢，這通常預(yù)示美聯(lián)儲寬松周期的開啟。然而，ADP全國就業(yè)報(bào)告的初步估算顯示，截至10月11日的四周內(nèi)，美國私營企業(yè)平均每周新增就業(yè)崗位14250個(gè)，雖看似樂觀，卻被亞馬遜、UPS等巨頭裁員公告抵消。

消費(fèi)者信心指數(shù)雖略高于預(yù)期，但家庭對未來就業(yè)和關(guān)稅引發(fā)的物價(jià)上漲憂心忡忡，導(dǎo)致美元指數(shù)尾盤微跌0.09%至98.72。

法興銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，美聯(lián)儲可能更偏向勞動(dòng)力市場而非通脹，這本該為黃金注入活力，但貿(mào)易樂觀情緒如巨浪般蓋過一切。

BMO Capital Markets策略師Vail Hartman警告，大規(guī)模裁員凸顯失業(yè)率上升風(fēng)險(xiǎn)，招聘放緩已成事實(shí)。政府停擺近一個(gè)月，關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，美聯(lián)儲或依賴民間數(shù)據(jù)和企業(yè)公告，這讓利率前景更添不確定性。黃金雖在降息環(huán)境中本該閃耀，但在大盤創(chuàng)收盤新高的背景下，它只能黯然退場。

外界普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲周三將降息25個(gè)基點(diǎn)，為今年第二次調(diào)降利率，以防止勞動(dòng)力市場進(jìn)一步放緩。盡管政府關(guān)門導(dǎo)致多數(shù)官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推遲公布，但請領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)不斷攀升，表明勞動(dòng)力市場需求持續(xù)降溫。

通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，上周報(bào)告顯示9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上漲3%，使人們對關(guān)稅推動(dòng)物價(jià)上漲的擔(dān)憂暫時(shí)退居次位。美聯(lián)儲在上月降息后發(fā)布的聲明中提到政策利率的“繼續(xù)調(diào)整”，被視為預(yù)示未來降息。

美聯(lián)儲內(nèi)部對降息步伐存在分歧，多位決策者呼吁謹(jǐn)慎，擔(dān)心通脹重燃；另一些人則認(rèn)為需進(jìn)一步降息以應(yīng)對就業(yè)市場惡化風(fēng)險(xiǎn)。新任理事米蘭本周可能投下反對票。

特朗普政府希望降低利率，給美聯(lián)儲主席鮑威爾帶來巨大政治壓力。分析師預(yù)計(jì)，鮑威爾不會在周三新聞發(fā)布會上預(yù)承諾12月降息，將保留各種選項(xiàng)以應(yīng)對貿(mào)易談判及數(shù)據(jù)變化。

市場預(yù)期12月及1月將進(jìn)一步降息。美聯(lián)儲還可能暗示即將停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表，最早本月結(jié)束量化緊縮。

分歧展望：多空拉鋸，黃金路在何方？

黃金前景并非一面倒的悲觀，分析師陣營已分裂成兩派。樂觀者以倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）為代表，在年度會議上大膽預(yù)測，未來12個(gè)月金價(jià)將飆升至每盎司4980美元，高于當(dāng)前近千美元，這基于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵和全球央行購金潮的支撐。

畢竟，今年黃金漲幅逾50%的根基——貿(mào)易戰(zhàn)、降息預(yù)期——雖部分消退，但并未徹底消失。特朗普政府推動(dòng)的關(guān)稅調(diào)整和礦產(chǎn)協(xié)議，仍可能引發(fā)新摩擦；美聯(lián)儲的寬松路徑若超預(yù)期，也能重燃黃金火種。

然而，謹(jǐn)慎派聲音同樣強(qiáng)勁，花旗和凱投宏觀周一雙雙下調(diào)金價(jià)預(yù)期，認(rèn)為貿(mào)易協(xié)議若落地，將進(jìn)一步打擊避險(xiǎn)需求。

標(biāo)普500指數(shù)第三季度盈利同比增長10.5%，高于預(yù)期，企業(yè)盈利動(dòng)能強(qiáng)勁，本周蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta的財(cái)報(bào)將揭示AI支出細(xì)節(jié)，若繼續(xù)超群，股市牛市將吸走更多資金。

美元波動(dòng)雖小，但就業(yè)數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心的雙刃劍效應(yīng)，讓黃金的多頭難以喘息。

總體而言，短期內(nèi)金價(jià)或繼續(xù)承壓，3886美元低點(diǎn)可能并非底線，關(guān)注8月以來漲勢的50%回撤位3325附近支撐和55日均線3753附近支撐；但中長期，若美聯(lián)儲降息周期深化，或地緣事件重燃，黃金仍有重拾漲勢的潛力，短線留意4000關(guān)口附近阻力。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:02，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3939.11美元/盎司。