匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周三（10月29日）晚間，全球金融市場(chǎng)再度聚焦北美央行動(dòng)態(tài)。在美聯(lián)儲(chǔ)周四凌晨決議前夕，加拿大央行率先出手，將隔夜利率目標(biāo)下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，這一幅度精準(zhǔn)符合市場(chǎng)共識(shí)。決議于21:45公布，伴隨貨幣政策報(bào)告（MPR），央行強(qiáng)調(diào)當(dāng)前政策利率“處于合適水平”，前提是通脹與經(jīng)濟(jì)軌跡大致符合預(yù)期。



同時(shí)，9月CPI通脹率報(bào)2.4%，略高于央行此前預(yù)估，但核心通脹指標(biāo)仍頑固徘徊在3%左右，基礎(chǔ)通脹則穩(wěn)定于2.5%。這一組合拳雖未出乎意料，卻在貿(mào)易不確定性與勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的背景下，迅速點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒，美元兌加元短線下探11點(diǎn)，觸及1.3850附近低位。加元短暫反彈，但整體承壓，凸顯投資者對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)“結(jié)構(gòu)性調(diào)整”階段的謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

核心指標(biāo)的“粘性”已成共識(shí)，央行在報(bào)告中也承認(rèn)其首選核心通脹衡量工具仍鎖定3%區(qū)間。散戶交易者早間情緒偏向觀望，一位資深外匯愛好者發(fā)帖稱：“CPI月環(huán)比超預(yù)期，加拿大央行今晚要三思而后行？加元或守住1.39關(guān)口?！睓C(jī)構(gòu)聲音則更趨分化，知名投行分析師指出，就業(yè)數(shù)據(jù)9月意外反彈（新增就業(yè)超預(yù)期）疊加通脹小幅上行，可能促使央行在聲明中強(qiáng)化“數(shù)據(jù)依賴”基調(diào)，避免市場(chǎng)解讀為“鴿派無(wú)限”。相比之下，數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)定價(jià)已達(dá)88%概率的25基點(diǎn)降息，OIS曲線雖短暫上移，但整體未動(dòng)搖預(yù)期——?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)失業(yè)率穩(wěn)守7.1%周期高位，貿(mào)易敏感行業(yè)就業(yè)持續(xù)流失，蓋過(guò)了通脹噪音。一家市場(chǎng)情報(bào)賬戶總結(jié)道：“CPI熱于預(yù)期，但軟就業(yè)仍是加拿大央行的緊箍咒；對(duì)比7月決議前夕的樂(lè)觀，今日定價(jià)更顯現(xiàn)實(shí)?！?br>
決議落地后，市場(chǎng)反應(yīng)迅捷而克制。美元兌加元自1.3880高位急轉(zhuǎn)直下，測(cè)試1.3840支撐，成交量激增20%，反映出空頭主導(dǎo)的即時(shí)平倉(cāng)。加元相對(duì)美元小幅走強(qiáng)0.2%，但未能突破1.3900心理線，暗示交易者視此為“技術(shù)性調(diào)整”而非方向反轉(zhuǎn)。債市端，加拿大2年期國(guó)債收益率上漲5.2個(gè)基點(diǎn)至2.406%。



有散戶交易者憂心忡忡：“核心通脹3%不退，加拿大央行這步棋是為美聯(lián)儲(chǔ)鋪路？貿(mào)易摩擦下，加元恐難翻身。”機(jī)構(gòu)陣營(yíng)更趨理性，知名策略師點(diǎn)評(píng)：“決議符合預(yù)期，但MPR下調(diào)2025年GDP增速至1.2%（較1月報(bào)告下修0.6個(gè)百分點(diǎn)），凸顯貿(mào)易行動(dòng)對(duì)出口與投資的拖累；勞動(dòng)力市場(chǎng)‘軟著陸’成關(guān)鍵，若11月非農(nóng)延續(xù)疲態(tài)，加拿大央行或重啟降息討論?！绷硪患胰蜚y行觀點(diǎn)則強(qiáng)調(diào)：“央行承認(rèn)基礎(chǔ)通脹2.5%，但預(yù)期未來(lái)數(shù)月壓力緩解——這與數(shù)據(jù)前‘鷹派驚喜’的擔(dān)憂形成鮮明對(duì)比，市場(chǎng)情緒從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向中性?！?br>
這一降息的深層邏輯，繞不開美聯(lián)儲(chǔ)的影子。周四凌晨的FOMC決議市場(chǎng)定價(jià)25基點(diǎn)降息概率近100%，聯(lián)邦基金利率或落至4.00%-4.25%。加拿大央行此舉被視為“提前跟進(jìn)”，旨在拉平加美利差（當(dāng)前聯(lián)邦基金利率4.25% vs. 加拿大央行 2.25%，利差擴(kuò)大至200基點(diǎn)），緩解資本外流壓力。歷史回看，2024年加拿大央行曾兩次“領(lǐng)跑”美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑，導(dǎo)致美元兌加元從1.42高位滑至1.35低谷，累計(jì)貶值超500點(diǎn)。

今次類似，貿(mào)易不確定性放大效應(yīng)——央行報(bào)告直指“美國(guó)貿(mào)易行動(dòng)”對(duì)汽車、鋼鐵等行業(yè)的沖擊，全球增長(zhǎng)預(yù)估從2025年的3.25%降至3%。機(jī)構(gòu)賬戶捕捉到這一脈絡(luò)，一位宏觀分析師發(fā)帖：“加拿大央行聲明中‘貿(mào)易關(guān)系重塑抑制投資’的表述，與美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖潛在下修呼應(yīng)；數(shù)據(jù)前市場(chǎng)押注加拿大央行暫停的呼聲高漲，但決議后情緒逆轉(zhuǎn)，美元兌加元空頭重燃?！?br>
散戶則更直白：“加拿大經(jīng)濟(jì)像美聯(lián)儲(chǔ)的影子，降息是為避險(xiǎn)情緒買單——特朗普關(guān)稅言論再度攪局，美元強(qiáng)勢(shì)或延續(xù)至感恩節(jié)?！?br>
從更廣視角審視，此次加拿大央行行動(dòng)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響不止于即時(shí)波動(dòng)，更在于重塑預(yù)期錨點(diǎn)。短期內(nèi)，加元走勢(shì)將緊盯美聯(lián)儲(chǔ)聲明——若鮑威爾強(qiáng)化“漸進(jìn)降息”而非“急轉(zhuǎn)彎”，美元兌加元或在1.38-1.40區(qū)間震蕩，技術(shù)面1.3820的50%回撤位成關(guān)鍵支撐。債市收益率曲線平坦化暗示2026年增長(zhǎng)放緩至1.1%，但住宅投資與消費(fèi)回暖或提供緩沖；央行預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)過(guò)剩產(chǎn)能“漸進(jìn)吸收”，這與歷史周期自洽——2019年貿(mào)易摩擦高峰期，加拿大央行曾通過(guò)三輪降息穩(wěn)住失業(yè)率，避免硬著陸。

整體而言，市場(chǎng)反應(yīng)從數(shù)據(jù)時(shí)的“短暫鷹派驚喜”轉(zhuǎn)向決議后的“鴿派確認(rèn)”，利差修復(fù)與避險(xiǎn)情緒交織，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)小幅回暖，但貿(mào)易摩擦的“結(jié)構(gòu)性損害”仍如隱雷，限制多頭動(dòng)能。

展望未來(lái)，加拿大央行路徑或與美聯(lián)儲(chǔ)漸趨同步，但加拿大獨(dú)特痛點(diǎn)將放大分化。2026年GDP預(yù)估1.6%的溫和回升依賴出口與投資企穩(wěn)，若俄烏局勢(shì)持續(xù)擾動(dòng)能源供應(yīng)鏈，油價(jià)波動(dòng)或推升輸入型通脹，考驗(yàn)央行“響應(yīng)準(zhǔn)備”。短期走勢(shì)上，美元兌加元若守住1.38，交易者可布局反彈至1.3950，借美聯(lián)儲(chǔ)降息紅利；但若貿(mào)易談判僵持，1.40關(guān)口測(cè)試概率升至60%。長(zhǎng)線視角，加拿大央行強(qiáng)調(diào)“價(jià)格穩(wěn)定信心”穿越“全球動(dòng)蕩”，這與歷史經(jīng)驗(yàn)一致——2015-2016年油價(jià)崩盤期，央行通過(guò)前瞻指引穩(wěn)住通脹錨定，避免惡性循環(huán)。在利差收窄與不確定性并存的棋局中，需緊盯11月勞動(dòng)力數(shù)據(jù)與貿(mào)易談判進(jìn)展，方能把握這一“結(jié)構(gòu)性調(diào)整”的節(jié)奏轉(zhuǎn)折。