匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（10月21日），美元指數(shù)較前一交易日小幅走高，顯示出短期內(nèi)對美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松預(yù)期的初步消化。相比之下，現(xiàn)貨黃金價(jià)格則出現(xiàn)明顯回落，日內(nèi)下跌逾3%，創(chuàng)下近期單日跌幅新高。這一分化走勢，正值美國政府停擺已進(jìn)入第20天之際，疊加知名機(jī)構(gòu)最新經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查顯示的降息預(yù)期共識增強(qiáng)，市場對美債收益率曲線和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敏感度進(jìn)一步放大。交易者們普遍將目光鎖定在美聯(lián)儲10月29日議息會議。停擺引發(fā)的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)延遲，正考驗(yàn)著聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的判斷力度。

美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向與宏觀壓力交織

從更廣的宏觀環(huán)境看，政府停擺自10月1日啟動以來，已導(dǎo)致多個(gè)部門運(yùn)轉(zhuǎn)受阻，包括國家公園關(guān)閉和航班調(diào)度延誤等民生問題，直接波及旅游業(yè)和小企業(yè)運(yùn)營。根據(jù)相關(guān)評估，每周旅游經(jīng)濟(jì)損失約達(dá)10億美元，而整體國內(nèi)生產(chǎn)總值則可能縮水150億美元。這種累積效應(yīng)，不僅加劇了家庭消費(fèi)的壓力，還模糊了官方數(shù)據(jù)發(fā)布的節(jié)奏——本周四原定的消費(fèi)者通脹報(bào)告被迫推遲，這無疑為聯(lián)儲的政策路徑蒙上了一層不確定性。民調(diào)結(jié)果顯示，72%的美國民眾將保留醫(yī)療保險(xiǎn)補(bǔ)貼視為停擺僵局的核心議題，50%受訪者將責(zé)任歸咎于國會共和黨一方，42%指向民主黨一方。盡管停擺持續(xù)，政治人物的支持率仍小幅回升至42%，但這并未緩解市場對財(cái)政不確定性的警惕情緒。

在這一背景下，美聯(lián)儲的貨幣政策預(yù)期已成為美元和黃金走勢的核心驅(qū)動。知名機(jī)構(gòu)對117位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最新調(diào)查顯示，83人預(yù)計(jì)聯(lián)儲將在今年內(nèi)兩次降息，每次25個(gè)基點(diǎn)，這較上月調(diào)查中僅預(yù)期一次降息的共識形成了鮮明轉(zhuǎn)變。幾乎所有受訪者——115人——一致認(rèn)為10月29日會議將啟動新一輪25個(gè)基點(diǎn)降幅，將聯(lián)邦基金利率下移至3.75%-4.00%區(qū)間，僅兩人預(yù)測12月可能加碼至50個(gè)基點(diǎn)。金融市場期貨合約已完全計(jì)價(jià)這一路徑，反映出交易員對聯(lián)儲優(yōu)先應(yīng)對勞動力市場疲軟的預(yù)期愈發(fā)堅(jiān)定。上月聯(lián)儲首次自去年12月以來降息25個(gè)基點(diǎn)，正是基于對就業(yè)數(shù)據(jù)走弱的擔(dān)憂，而非通脹反彈的警覺。

美聯(lián)儲官員，包括主席本人，在近期表態(tài)中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，將持續(xù)監(jiān)測就業(yè)市場的動態(tài)。私營部門最新指標(biāo)顯示，裁員和招聘活動均保持溫和水平，并無劇烈波動跡象。調(diào)查中位數(shù)預(yù)測失業(yè)率將穩(wěn)定在當(dāng)前4.3%水平，直至2027年，這與上月評估基本持平。然而，通脹前景仍存隱憂：個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)本月平均高于2%的目標(biāo)水平，且延遲的官方數(shù)據(jù)可能顯示消費(fèi)者通脹率從8月的2.9%升至3.1%。多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，聯(lián)儲內(nèi)部約一半成員更側(cè)重勞動力供給與需求的結(jié)構(gòu)性失衡，另一半則警惕潛在通脹上行風(fēng)險(xiǎn)——尤其是外部因素如關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒，可能推升進(jìn)口成本并擾動價(jià)格鏈條。匯豐銀行美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryan Wang一針見血地評論道：“停擺下的數(shù)據(jù)空白，讓聯(lián)儲在判斷就業(yè)放緩是需求主導(dǎo)還是供給主導(dǎo)時(shí)，面臨更大挑戰(zhàn)，這直接影響貨幣政策的響應(yīng)強(qiáng)度?！?br>
特朗普的關(guān)稅言論進(jìn)一步放大這一張力。盡管聯(lián)儲試圖維持獨(dú)立性，但持續(xù)的外部壓力已促使部分觀察者擔(dān)憂明年降息路徑的加速。德意志銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan警告：“明年額外降息的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，聯(lián)儲獨(dú)立性的考驗(yàn)較以往任何一屆政府都更嚴(yán)峻?！闭{(diào)查中，33位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有25人——占比76%——認(rèn)為本周期末的最大政策風(fēng)險(xiǎn)在于利率下調(diào)過度，這可能為通脹復(fù)燃埋下隱患。明年利率終點(diǎn)預(yù)期更是七零八落，從2.25%-2.50%到3.75%-4.00%不等，部分源于對下任聯(lián)儲主席人選的猜測——現(xiàn)任任期將于明年5月結(jié)束。這種分歧，正如一縷暗流，悄然滲透進(jìn)美元資產(chǎn)的定價(jià)邏輯。

技術(shù)面信號分化凸顯短期博弈

轉(zhuǎn)向技術(shù)層面，美元指數(shù)的240分鐘圖呈現(xiàn)出短期企穩(wěn)信號，進(jìn)一步印證了降息共識對美元的支撐作用。當(dāng)前價(jià)位98.9209已脫離日內(nèi)低點(diǎn)98.0073，逼近前高99.5549的阻力區(qū)。布林帶指標(biāo)（周期20，標(biāo)準(zhǔn)差2）中軌位于98.4861，當(dāng)前價(jià)格略高于此線，顯示多頭力量在短暫回調(diào)后重獲主動。上軌98.8604作為即時(shí)壓力位，若突破或?qū)y試99.00整數(shù)關(guān)口；下軌98.1123則提供初步支撐，避免了進(jìn)一步下探。MACD指標(biāo)（12,26,9）DIFF線為0.0109，DEA線為-0.0579，二者雖仍處零軸下方死叉狀態(tài)，但DIFF的正值微增暗示動能修復(fù)跡象。整體而言，指數(shù)自上周低點(diǎn)反彈以來，已累計(jì)抹平部分前期跌幅，短期均線系統(tǒng)——50周期SMA、100周期SMA和200周期SMA——的排列趨于平緩，反映出市場對寬松預(yù)期的初步定價(jià)，而非恐慌性拋售。


與之形成鮮明對比的是黃金的240分鐘圖，其日內(nèi)2.23%的跌幅并非孤立事件，而是多重因素合力下的釋放。價(jià)格報(bào)4259.17美元/盎司，已從前高4300附近回落，接近前低4218的支撐區(qū)間。布林帶中軌4291.62正成為上方掣肘，當(dāng)前價(jià)位跌破此線，暗示空頭主導(dǎo)的延續(xù)性。上軌4382.92遙不可及，下軌4200.39則隱現(xiàn)為潛在底線，若失守可能引發(fā)更深回調(diào)。MACD指標(biāo)DIFF為33.36，DEA為42.95，二線均在零軸上方，但DIFF的向下放量顯示多頭動能衰竭，柱狀圖收縮幅度加大，預(yù)示短期振蕩加劇。黃金的這一急跌，部分源于政府停擺對避險(xiǎn)需求的短期抑制：停擺雖放大不確定性，但延遲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反而緩和了即時(shí)恐慌情緒，交易者轉(zhuǎn)而押注聯(lián)儲的鴿派路徑將壓制金價(jià)的保值溢價(jià)。此外，美元反彈的聯(lián)動效應(yīng)不可忽視——指數(shù)走高往往擠壓非美資產(chǎn)的空間，尤其在通脹預(yù)期溫和回升的語境下。


值得一提的是，市場參與者對停擺的解讀已從初期恐慌轉(zhuǎn)向理性評估。私營就業(yè)指標(biāo)的平穩(wěn)，疊加民調(diào)中對醫(yī)療補(bǔ)貼議題的共識，暗示停擺的系統(tǒng)性沖擊或被控制在局部層面。這反過來強(qiáng)化了聯(lián)儲“就業(yè)優(yōu)先”的敘事，推動美元從防御性轉(zhuǎn)向進(jìn)攻性配置。X平臺上，多位資深交易者和機(jī)構(gòu)賬戶分享類似觀察：一位專注宏觀策略的賬戶指出，“停擺下的數(shù)據(jù)真空，讓10月降息的概率曲線更陡峭，美元短期或借勢回補(bǔ)”；另一機(jī)構(gòu)觀察者則強(qiáng)調(diào)，“黃金的跌勢與關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)回撤有關(guān)，但核心仍是聯(lián)儲路徑的清晰化”。這些觀點(diǎn)雖零散，卻共同勾勒出市場對寬松共識的消化路徑，避免了過度解讀停擺的負(fù)面放大。

盤面展望：寬松路徑下的拉鋸延續(xù)

展望未來盤面，隨著10月29日聯(lián)儲會議的臨近，美元指數(shù)有望延續(xù)240分鐘圖上的修復(fù)動能，若就業(yè)數(shù)據(jù)延遲發(fā)布后顯示勞動力市場韌性超出預(yù)期，指數(shù)或進(jìn)一步上探99.00關(guān)口，測試布林帶上軌的突破潛力。反之，若通脹指標(biāo)意外走強(qiáng)，MACD死叉的深化可能拖累指數(shù)回測98.00支撐。黃金則面臨更復(fù)雜的拉鋸：短期內(nèi)，DEA線上行乏力的跡象預(yù)示進(jìn)一步下行壓力，潛在目標(biāo)指向4200下軌附近；但若停擺延長至累積效應(yīng)顯現(xiàn)，避險(xiǎn)資金的回流或在中期內(nèi)托舉金價(jià)反彈至4300前高。明年路徑的不確定性——尤其是利率終點(diǎn)的分歧——將持續(xù)主導(dǎo)波動幅度，交易者需警惕外部言論對避險(xiǎn)情緒的放大效應(yīng)。