匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四(10月30日)，現(xiàn)貨黃金在經(jīng)歷連續(xù)四日的下挫后展開(kāi)溫和修復(fù)，在3900美元關(guān)口獲得支撐，但多頭動(dòng)能依然疲弱，金價(jià)尚未能有效收復(fù)4000美元心理關(guān)口，短期空頭趨勢(shì)仍未改變。北美時(shí)段現(xiàn)貨黃金交投3980美元附近，交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期出現(xiàn)動(dòng)搖，美債收益率走高繼續(xù)對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。

基本面:

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本周議息會(huì)議后的表態(tài)成為本輪金價(jià)回調(diào)的關(guān)鍵觸發(fā)因素。美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.75%-4.00%，這已是連續(xù)第二次實(shí)施25個(gè)基點(diǎn)的"風(fēng)險(xiǎn)管理型"降息。然而，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上明確指出"12月會(huì)議進(jìn)一步降息遠(yuǎn)非板上釘釘"，這一鷹派表態(tài)迅速推升美元指數(shù)和美債收益率，對(duì)無(wú)息資產(chǎn)黃金形成壓制。

貨幣政策委員會(huì)在聲明中承認(rèn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以溫和步伐擴(kuò)張，但就業(yè)增長(zhǎng)已有所放緩，通脹水平仍處于略微偏高狀態(tài)。決策層認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然較高，就業(yè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)在近幾個(gè)月有所上升。值得注意的是，本次降息決定并非全票通過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭主張更大幅度的50個(gè)基點(diǎn)降息，而堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德則傾向于維持利率不變，這種分歧反映出政策路徑的復(fù)雜性。

鮑威爾在發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在應(yīng)對(duì)通脹和支持就業(yè)之間存在政策張力，單一政策工具難以同時(shí)解決兩個(gè)目標(biāo)。他表示政策利率目前已處于許多中性利率估值區(qū)間內(nèi)，若勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示企穩(wěn)或走強(qiáng)跡象，將對(duì)未來(lái)政策決定產(chǎn)生影響。委員會(huì)內(nèi)部"越來(lái)越多的聲音"認(rèn)為在采取下一步行動(dòng)前保持觀望可能更為審慎。此外，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將于12月1日結(jié)束量化緊縮，停止縮減其證券持有規(guī)模，這標(biāo)志著資產(chǎn)負(fù)債表縮減進(jìn)程的暫停。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年第三季度黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，全球黃金總需求同比增長(zhǎng)3%至1313噸，創(chuàng)下季度歷史新高。其中投資需求激增47%至537噸，推動(dòng)力來(lái)自黃金ETF吸納222噸資金流入以及金條金幣316噸的持續(xù)買(mǎi)盤(pán)。央行購(gòu)金保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，第三季度購(gòu)入220噸，較前一季度增長(zhǎng)28%，而珠寶消費(fèi)在創(chuàng)紀(jì)錄高價(jià)壓制下下降19%。

全球央行在黃金價(jià)格突破4380美元?dú)v史高位的背景下，仍持續(xù)加碼購(gòu)金行為，這種價(jià)格不敏感型配置反映出對(duì)法定貨幣體系穩(wěn)定性的深層擔(dān)憂(yōu)。哈薩克斯坦央行領(lǐng)跑購(gòu)金隊(duì)伍，巴西在中斷四年后重新加入買(mǎi)方陣營(yíng)。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)全年官方部門(mén)購(gòu)金量將達(dá)到750至900噸區(qū)間，遠(yuǎn)高于俄烏沖突前的基線(xiàn)水平。這種戰(zhàn)略性重新配置凸顯央行將黃金視為對(duì)沖系統(tǒng)性脆弱性的核心工具，而非短期投機(jī)標(biāo)的。值得關(guān)注的是，約三分之二的最新購(gòu)金需求未納入官方統(tǒng)計(jì)，這種"影子買(mǎi)盤(pán)"持續(xù)收緊市場(chǎng)流通量，為價(jià)格提供結(jié)構(gòu)性支撐。

技術(shù)面:

從60分鐘級(jí)別圖表觀察，現(xiàn)貨黃金呈現(xiàn)出明顯的下降楔形整理形態(tài)。價(jià)格從4144.31美元的高點(diǎn)開(kāi)始構(gòu)建向下傾斜的平行通道，下降趨勢(shì)線(xiàn)清晰連接高點(diǎn)與高點(diǎn)，而支撐線(xiàn)則在3886.51美元附近提供有效承接。當(dāng)前金價(jià)正處于楔形結(jié)構(gòu)的中下軌區(qū)域運(yùn)行，距離楔形下軌支撐約87美元，距離上軌阻力約57美元。



MACD指標(biāo)在零軸下方運(yùn)行，DIFF線(xiàn)與DEA線(xiàn)保持空頭排列，但MACD柱狀圖顯示綠柱動(dòng)能逐步衰竭。DIFF線(xiàn)數(shù)值為0.56，DEA線(xiàn)為-2.37，MACD柱狀圖為-5.86，雖然指標(biāo)仍處于空頭區(qū)域，但動(dòng)能衰減跡象明顯，暗示下行壓力有所緩和。若DIFF線(xiàn)能夠向上穿越DEA線(xiàn)形成金叉，將構(gòu)成短期多頭信號(hào)。

相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)RSI(14)當(dāng)前讀數(shù)約為50.39，處于中性區(qū)域，既未進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)也未觸及超賣(mài)區(qū)。RSI曲線(xiàn)在前期跌至32.87低位后展開(kāi)修復(fù)，目前正向50中線(xiàn)靠攏，表明市場(chǎng)情緒從極度悲觀狀態(tài)逐步回歸平衡。

從波浪結(jié)構(gòu)推演，金價(jià)可能正處于下降楔形末端的最后一個(gè)調(diào)整浪，若能止跌企穩(wěn)，有望展開(kāi)楔形突破向上的推動(dòng)浪行情，目標(biāo)指向4029.90美元以及更高的4070美元阻力位。然而若跌破3886.51美元關(guān)鍵支撐，則下降趨勢(shì)將延續(xù)，下一支撐位可能下探至3850美元心理關(guān)口附近。

市場(chǎng)情緒觀察:

當(dāng)前市場(chǎng)情緒呈現(xiàn)明顯的觀望氛圍，交易員在美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向信號(hào)與央行持續(xù)購(gòu)金之間尋找平衡點(diǎn)。鮑威爾關(guān)于12月降息"遠(yuǎn)非板上釘釘"的表態(tài)導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率期貨隱含的12月降息概率從此前的70%驟降至45%，市場(chǎng)定價(jià)出現(xiàn)劇烈調(diào)整。這種預(yù)期重置在短期內(nèi)對(duì)金價(jià)形成壓制，因?yàn)檩^高的實(shí)際利率提升持有生息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。

然而，央行購(gòu)金行為展現(xiàn)出與市場(chǎng)情緒截然不同的長(zhǎng)期配置邏輯。官方部門(mén)在金價(jià)接近歷史高位時(shí)仍持續(xù)凈買(mǎi)入，這種價(jià)格不敏感特征反映出對(duì)貨幣體系長(zhǎng)期穩(wěn)定性的戰(zhàn)略性考量，而非基于短期技術(shù)面或利率環(huán)境的戰(zhàn)術(shù)性交易。這種結(jié)構(gòu)性買(mǎi)盤(pán)為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐，每次價(jià)格回調(diào)都會(huì)激活潛在的官方買(mǎi)需。

黃金ETF資金流向同樣值得關(guān)注，第三季度260億美元的凈流入創(chuàng)下季度紀(jì)錄，顯示機(jī)構(gòu)和高凈值人群正重新配置貴金屬資產(chǎn)。這波資金回流在鮑威爾鷹派表態(tài)后雖有所猶豫，但央行的示范效應(yīng)提供了信心支撐。市場(chǎng)認(rèn)知正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，黃金的貨幣屬性和避險(xiǎn)功能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下重新獲得重視。