匯通財經(jīng)APP訊——下周的宏觀視窗自周一（10月6日）開啟：歐元區(qū)10月Sentix指數(shù)先行定調(diào)；周二輪到德國8月工業(yè)訂單、英國9月Halifax房價與加拿大8月貿(mào)易數(shù)據(jù)；周三集中公布日本8月經(jīng)常賬戶、新西蘭聯(lián)儲利率決議、德國8月工業(yè)產(chǎn)出、瑞典9月CPI初值以及美聯(lián)儲9月會議紀(jì)要；周四關(guān)注美國每周初請；周五收官于瑞典8月GDP、挪威9月CPI、加拿大9月就業(yè)與美國密歇根大學(xué)10月消費者信心初值。這些時點將共同影響利率預(yù)期、風(fēng)險偏好與資金流向，為主要貨幣與資產(chǎn)波動奠定框架。

美元、黃金主線：數(shù)據(jù)—政策交織

美元的核心催化仍是美聯(lián)儲紀(jì)要與就業(yè)數(shù)據(jù)時點的不確定性。9月非農(nóng)尚未發(fā)布且可能因美國政府停擺而延后；停擺僵局源于總統(tǒng)特朗普與國會民主黨未就撥款達成一致，延宕將提升不確定性與風(fēng)險溢價，并通過“增長預(yù)期走弱—寬松預(yù)期上升—收益率下行”的鏈條壓制美元。與此同時，9月ADP就業(yè)意外轉(zhuǎn)負，加劇對勞動力市場走軟的擔(dān)憂，市場對美聯(lián)儲偏鴿的押注升溫。紀(jì)要若較預(yù)期更鴿，美元承壓；若鮑威爾致辭對“必要的大幅寬松”保持懷疑，或提供有限支撐。綜合來看，基本面主導(dǎo)美元，政府停擺與鴿派定價共振，美元上行彈性受限。

黃金方面，分析強調(diào)其在創(chuàng)高后的回撤風(fēng)險：若實際利率與美元短線走強，或若風(fēng)險偏好回暖，“避險—抗通脹”需求可能階段性降溫。節(jié)奏管理與倉位分散仍是下周的關(guān)鍵詞。

歐洲脈沖與英鎊、歐元：財政與地緣拉扯

英鎊層面，政治—財政合力成為關(guān)鍵線索。英國政府推進強制數(shù)字身份證計劃引發(fā)爭議，但市場更聚焦財政取向。財政大臣Rachel Reeves表示政府面臨艱難抉擇，同時承諾將“盡可能”讓稅負、通脹與利率保持低位——“盡可能”的措辭傾向收緊，若11月預(yù)算以緊縮為錨，增長預(yù)期受抑將掣肘英鎊。英債10年期標(biāo)售需求為5月以來最弱，顯示風(fēng)險定價趨謹(jǐn)。評級方面，惠譽將評估英國主權(quán)評級，若觀點偏負面或下調(diào)，短線不利英鎊。貨幣政策上，MPC委員Catherine Mann指出通脹具有粘性，同時并未排除進一步降息的可能，在其通常偏鷹的背景下，此番表態(tài)反而鞏固“按兵不動”的預(yù)期，短期對英鎊中性至略有支持。下周數(shù)據(jù)相對清淡，關(guān)注周二Halifax房價與建筑業(yè)PMI；英鎊更可能受財政預(yù)期與外部風(fēng)險主導(dǎo)：財政若偏緊、增長受限，上行受抑；政策溝通若偏鷹，則對沖其弱勢。

歐元方面，基本面信號相互牽制。一端是地緣與防務(wù)不確定性上升，對增長與經(jīng)常賬戶構(gòu)成中期掣肘，從而抬升歐元的風(fēng)險溢價。另一端則是歐洲央行路徑的相對確定：OIS顯示年內(nèi)按兵不動，拉加德稱通脹風(fēng)險“相對可控”，暗示當(dāng)前利率水平“就位”，在缺乏進一步寬松信號時對歐元形成溫和支撐。HICP初值小幅回升，為“更久更高”的利率停留提供論據(jù)。下周的Sentix與德國訂單/產(chǎn)出將檢驗制造端修復(fù)勢頭：若訂單—產(chǎn)出鏈條企穩(wěn)，疊加穩(wěn)健的政策指引，歐元有望階段性止跌；若數(shù)據(jù)續(xù)弱且地緣擔(dān)憂升溫，則傾向承壓。

北歐數(shù)據(jù)亦增添擾動。瑞典周三公布9月CPI初值、周五發(fā)布8月GDP；挪威周五公布9月CPI。若通脹韌性超預(yù)期，區(qū)域利率預(yù)期可能再定價，進而傳導(dǎo)至歐系貨幣。

日元、澳元：利差與風(fēng)險情緒定盤

日元本周兌美元、英鎊與歐元均偏強，驅(qū)動來自利差收斂預(yù)期與避險流。市場預(yù)期日本央行年內(nèi)仍可能加息，利差擴張勢頭放緩有利于日元企穩(wěn)。副行長內(nèi)田真一在Q3短觀低于預(yù)期后仍重申“若經(jīng)濟按預(yù)測演進將上調(diào)利率”，傳遞漸進式緊縮信號。下周三行長植田和男講話若偏鷹，將進一步壓縮與美歐的預(yù)期差。但宏觀數(shù)據(jù)仍顯疲弱：8月工業(yè)產(chǎn)出為負、零售收縮，因此后續(xù)節(jié)奏仍更多由政策預(yù)期與風(fēng)險情緒決定——紀(jì)要式鷹派+風(fēng)險升溫利多日元，反之則回吐。

澳元的托底來自貨幣政策。澳洲聯(lián)儲如期按兵不動，現(xiàn)金利率維持3.6%，并指出金融條件已有所放松且此前政策影響仍在傳導(dǎo)，整體語氣偏鷹。金融穩(wěn)定評估對全球穩(wěn)定性表示擔(dān)憂，但認為澳洲居民、企業(yè)與銀行“可承受大多數(shù)沖擊”，有助緩解系統(tǒng)性溢價。宏觀層面，8月建筑許可大幅下滑、貿(mào)易順差收窄，顯示內(nèi)外需波動并存。下周關(guān)注10月消費者情緒；風(fēng)險偏好仍是澳元彈性來源：若全球情緒改善，商品貨幣受益；反之回落?？紤]到通脹月度回升，近端降息設(shè)想或遭“軟性抗拒”，政策溝通可能維持偏強硬基調(diào)。

加元：油價與就業(yè)對表

加元的交易指針聚焦周五的9月就業(yè)數(shù)據(jù)?；仡?月，就業(yè)大減6.55萬人、失業(yè)率升至7.1%（前值6.9%），凸顯勞市轉(zhuǎn)弱并抬升對央行年內(nèi)再度降息的押注。央行上次審議記錄強調(diào)寬松意愿，構(gòu)成政策性利空。若9月數(shù)據(jù)顯示崗位與失業(yè)率改善，則有望修復(fù)前期預(yù)期，對加元提供階段支撐；反之繼續(xù)走弱將與寬松預(yù)期共振走軟。大宗鏈條亦不可忽視：油價近期下跌壓制加元，若油價難以反彈，加元上行空間受限。