匯通財經(jīng)APP訊——在全球經(jīng)濟風云變幻的當下，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，正面臨著多重因素的拉鋸。周一（10月27日）亞市盤初，現(xiàn)貨黃金價格一度大幅低開，跳空下跌近50美元至4063.80美元/盎司，這不僅僅是市場情緒的瞬間釋放，更是國際貿(mào)易局勢、地緣政治動態(tài)、貨幣政策預期以及股市表現(xiàn)等多方面力量交織的結果。盡管短期內(nèi)金價承壓明顯，市場看漲情緒明顯降溫，但美聯(lián)儲降息的支撐和潛在的地緣風險殘留，讓投資者對黃金的長期走勢保持謹慎樂觀。

中美貿(mào)易局勢緩和：避險需求驟降，金價首當其沖

上周末，中美雙方在馬來西亞吉隆坡舉行的經(jīng)貿(mào)磋商中，就多項重要經(jīng)貿(mào)議題形成初步共識，這直接點燃了市場的樂觀情緒。中國商務部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼在磋商后表示，雙方將履行各自國內(nèi)批準程序，進一步加強溝通，以維護來之不易的中美經(jīng)貿(mào)合作關系。這一進展標志著過去一個月中美經(jīng)貿(mào)關系的震蕩和波動有望暫告一段落，美方強硬立場與中方堅定維護利益的博弈，在相互尊重和平等對話的基礎上取得了初步成果。同時，美國高級官員透露，總統(tǒng)特朗普希望在本周與中國國家主席的會晤中重點討論貿(mào)易關系，并可能涉及其他議題。這一系列積極信號迅速削弱了黃金的避險吸引力，導致金價周一開盤即大幅下挫。

回顧今年以來，金價累計上漲55%，很大程度上得益于貿(mào)易緊張局勢的刺激，如今局勢轉(zhuǎn)向樂觀，投資者獲利了結的沖動進一步放大，金價從上周一的紀錄高位4381.21美元回落超過6%，顯示出市場對貿(mào)易和解的敏感反應。不過，這一緩和并非一帆風順，11月1日美國對中國進口商品額外關稅的最后期限臨近，仍可能帶來不確定性，如果談判出現(xiàn)反復，黃金的避險光芒或?qū)⒅匦麻W耀。

美聯(lián)儲降息預期升溫：機會成本降低，提供金價緩沖

盡管貿(mào)易樂觀情緒打壓金價，但美聯(lián)儲本周幾乎鐵板釘釘?shù)慕迪㈩A期，成為黃金價格的重要支撐。美國9月份消費者物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)顯示，同比上漲3.0%，略低于經(jīng)濟學家預期的3.1%，核心CPI環(huán)比上漲0.2%，租金通脹放緩是主要原因。這一低于預期的通脹數(shù)據(jù)強化了市場對美聯(lián)儲寬松政策的押注，交易商預計本周會議上將政策利率下調(diào)至3.75%-4.00%的可能性接近100%，12月進一步降息的可能性高達95%，甚至1月份再次降息的概率升至55%。

降息直接降低持有黃金等非孳息資產(chǎn)的機會成本，讓金價在上周五尾盤收窄跌幅，僅下跌0.2%至4112.82美元。盡管上周累計下跌超過3%，結束了九周連升，但獨立金屬交易商Tai Wong指出，黃金在盤整前可能還需要進一步走低，卻也強調(diào)通脹低于預期不足以完全抑制跌勢。

值得注意的是，美國政府持續(xù)停擺已達24天，白宮警告這可能導致10月CPI數(shù)據(jù)成為永久空白，進一步放大經(jīng)濟不確定性，潛在地為黃金提供逢低買盤支撐。在這種背景下，美聯(lián)儲的預防性降息路徑，或?qū)椭饍r在短期回調(diào)后企穩(wěn)，甚至為明年可能的更多寬松政策鋪路。

美國通脹溫和數(shù)據(jù)穩(wěn)固寬松預期，收益率曲線微妙變化

美國通脹數(shù)據(jù)的溫和表現(xiàn)，不僅支撐了降息預期，還影響了債市走勢。上周五公布的9月CPI環(huán)比上漲0.3%，同比3.0%，汽油價格飆升被租金下降部分抵消，這讓市場對美聯(lián)儲的行動更加篤定。美國國債收益率基本持平至小幅走高，10年期國債收益率最終上漲1.2個基點至4%，但上周整體下跌約1個基點，連續(xù)第四周回落。兩年期國債收益率小幅升至3.484%，30年期升至4.587%，收益率曲線走陡，兩年期與10年期利差擴大至52.2個基點。這反映出投資者對短期利率下行的預期更強，而長期通脹壓力跡象雖存，但并未顛覆寬松基調(diào)。

密西根大學消費者信心指數(shù)10月有所下降，但一年期通脹預期保持穩(wěn)定，進一步印證了溫和通脹環(huán)境。

野村證券經(jīng)濟學家Jeremy Schwartz認為，這份報告鼓勵美聯(lián)儲繼續(xù)預防性降息路徑，盡管潛在壓力猶在。美國政府停擺的持續(xù)，可能放大經(jīng)濟數(shù)據(jù)的缺失風險，讓債市波動局限于窄幅區(qū)間，但整體而言，這些因素為黃金提供了緩沖，避免了更劇烈的下行。

地緣政治風險緩解：俄烏局勢轉(zhuǎn)向樂觀，黃金避險光環(huán)黯淡

除了貿(mào)易因素，地緣政治動態(tài)的改善也削弱了黃金的吸引力。

俄羅斯總統(tǒng)普京的特使德米特理耶夫表示，美國、烏克蘭和俄羅斯已接近達成外交解決方案，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基承認問題關鍵在于戰(zhàn)線，這是一個重大轉(zhuǎn)變，從此前要求俄羅斯全面撤軍的立場有所軟化。他還提到特朗普與普京的會晤可能稍后舉行，這些信號顯示持續(xù)三年多的俄烏沖突有望通過外交途徑化解。

同時，穆迪將法國評級展望從穩(wěn)定下調(diào)至負面，原因是政治動蕩風險加劇，可能削弱政府應對財政赤字和債務問題的能力，盡管確認了“Aa3”信用評級。這一歐洲政治不確定性雖存，但整體地緣風險的降溫，讓投資者風險偏好回升，黃金的避險需求進一步減弱。不過，如果外交解決方案推進不順，或法國政治分裂加劇，這些潛在風險仍可能在短期內(nèi)為金價注入支撐，避免過度回調(diào)。

歐美股市創(chuàng)歷史新高：風險資產(chǎn)走強，黃金面臨回調(diào)壓力

上周五，美國三大股指齊創(chuàng)歷史新高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.01%至47,207.12點，標普500指數(shù)漲0.79%至6,791.69點，納斯達克指數(shù)漲1.15%至23,204.87點，上周漲幅均為數(shù)月來最大。這得益于通脹數(shù)據(jù)低于預期、企業(yè)財報亮眼，以及美聯(lián)儲降息路徑的鋪平。

歐洲股市同樣強勢，上周五斯托克600指數(shù)上漲0.2%，倫敦富時100指數(shù)漲0.7%創(chuàng)收盤新高，德股DAX指數(shù)微漲0.13%。股市的強勁表現(xiàn)，反映出投資者對經(jīng)濟前景的樂觀轉(zhuǎn)向，風險資產(chǎn)吸引力增強，進一步擠壓黃金的空間。從中美貿(mào)易緩和到俄烏外交進展，這些積極因素疊加，讓金價短期面臨進一步回調(diào)風險。然而，央行強勁買盤和今年以來55%的累計漲幅，顯示黃金的結構性支撐仍在，股市繁榮若遇逆風，資金或?qū)⒒亓鞅茈U資產(chǎn)。

分析師與投資者情緒調(diào)查：看漲熱情冷卻，金價短期震蕩為主

市場情緒的轉(zhuǎn)變在調(diào)查中顯露無遺。Kitco News的黃金調(diào)查顯示，僅18%的華爾街分析師預計未來一周金價上漲，35%預測下跌，47%認為將橫盤整理。零售投資者情緒也降溫，53%看漲，23%看跌，25%預期盤整。這一情緒冷卻源于上周的拋售壓力，但也暗示逢低買盤的存在?？傮w而言，短期內(nèi)金價可能在回調(diào)中震蕩調(diào)整，但長期來看，美聯(lián)儲寬松周期和潛在風險的殘留，或?qū)⒅纹浞磸棥?br>
綜上所述，黃金價格近期從歷史高位回落，主要源于中美貿(mào)易和解與地緣政治風險緩解的雙重打壓，避險需求銳減導致回調(diào)加劇。然而，美聯(lián)儲降息預期、通脹溫和以及政府停擺的不確定性，提供了一定緩沖，讓金價不至于崩盤。展望未來，隨著特朗普與中國國家主席會晤的臨近和美聯(lián)儲會議的召開，金價短期或繼續(xù)面臨下行風險，但若全球經(jīng)濟出現(xiàn)新變數(shù)，黃金的避險屬性將再度凸顯。投資者應密切關注這些關鍵事件，理性把握逢低布局的機會，在不確定性中尋找黃金的長期價值。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:22，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報4082.68美元/盎司。